OKX CEO Star Xu beschuldigt Binance ervan de crisis van 10 oktober te hebben veroorzaakt, waardoor bijna $19 miljard uit de cryptomarkt werd weggevaagd.
Xu beweert dat de onrust werd veroorzaakt door de agressieve promotie van Ethena’s USDe synthetische dollar door Binance.
SponsoredOKX CEO hekelt ‘onverantwoorde’ USDe-marketing van Binance
In een bericht op X (voorheen Twitter) van 31 januari zei Xu dat de markt-crash geen toevallig gevolg was van complexiteit, maar een te voorziene fout in risicobeheer.
“Geen complexiteit. Geen ongeluk. 10/10 werd veroorzaakt door onverantwoorde marketingcampagnes van bepaalde bedrijven,” verklaarde hij.
Xu stelde dat de klantwervingscampagne van Binance voor Ethena’s synthetische dollar, USDe, buitensporige leverage stimuleerde. Volgens hem zorgde dit voor een systemische kwetsbaarheid die onder marktstress instortte.
Volgens de OKX-topman bood Binance een jaarlijks rendement van 12% op USDe. Hierdoor konden gebruikers het asset gebruiken als onderpand, vergelijkbaar met stabiele coins als USDT en USDC.
Xu stelde dat hierdoor een “leverage-loop” ontstond, waarin handelaren gewone stablecoins omzetten naar USDe om rendement te ‘farmen’. Hij beweerde dat deze activiteit het verwachte APY van de token kunstmatig opblies tot percentages van wel 70%.
Sponsored Sponsored“Deze campagne stelde gebruikers in staat om met USDe hetzelfde onderpand te gebruiken als met USDT en USDC, zonder effectieve limieten,” schreef Xu.
In tegenstelling tot traditionele stablecoins die worden gedekt door contant geld of gelijkwaardige activa, maakt USDe gebruik van een “delta-neutrale hedge-strategie” die volgens Xu “hedgefonds-achtige structurele risico’s” met zich meebrengt.
Toen de volatiliteit toesloeg op 10 oktober, ontstaat volgens Xu een gewelddadige afwikkeling door de opgebouwde leverage. De daaropvolgende depegging van USDe veroorzaakte een cascade van liquidaties die risicomodellen niet konden opvangen, vooral bij assets als WETH en BNSOL.
Volgens Xu werden sommige tokens zelfs kort verhandeld tegen bijna nul, terwijl de “kunstmatige” stabiliteit van USDe het onderliggende systeemrisico maskeerde totdat het te laat was.
Sponsored“Als het grootste wereldwijde platform heeft Binance een buitensporige invloed—en bijbehorende verantwoordelijkheid—als industrie-leider. Langdurig vertrouwen in crypto kan niet worden gebouwd op korte termijn yield games, overmatige leverage of marketingpraktijken die risico verhullen,” concludeerde Xu.
Binance, Ethena weerleggen OKX’s theorie
Toch hebben belangrijke spelers uit de industrie Xu’s narrative fel afgewezen en wijzen ze op transactiegegevens die zijn tijdlijn tegenspreken.
Haseeb Qureshi, managing partner bij Dragonfly, stelde dat Xu’s theorie geen rekening houdt met de volgorde van de gebeurtenissen. Volgens Qureshi bereikte de Bitcoin koers het dieptepunt al een half uur voordat USDe zijn peg op Binance verloor.
“USDe kan duidelijk niet de cascade van liquidaties hebben veroorzaakt,” zei Qureshi, die de beschuldigingen een verkeerde oorzaak-gevolgrelatie noemt.
Hij wees er ook op dat de USDe-depeg een geïsoleerde gebeurtenis was op het Binance orderboek, terwijl de liquidaties een marktbreed fenomeen waren.
“Als de USDe-‘depeg’ zich niet over de hele markt verspreidde, kan het niet verklaren waarom op elke exchange grote verliezen werden geleden,” voegde Qureshi toe.
Ethena Labs-oprichter Guy Young sprak Xu’s beweringen ook tegen. Hij haalde orderboekgegevens aan die aantonen dat het koersverschil van USDe pas na de initiële marktcrash ontstond.
Sponsored SponsoredBinance stelde ondertussen dat het probleem voortkwam uit een “liquiditeitsvacuüm” en niet door het eigen productaanbod.
De exchange publiceerde data waaruit blijkt dat de Bitcoin-liquiditeit “nul of bijna nul” was op de meeste grote handelsplatforms tijdens de crash. Door deze dunne markt kon mechanische verkoop de koersen buiten proportie laten dalen.
De exchange ontkende ook elke vorm van systematische manipulatie. Ze wijten de chaotische koersbewegingen aan market makers die hun voorraad terugtrokken vanwege extreme volatiliteit en API-vertragingen.
Toch benadrukt dit conflict het groeiende beschuldigingen-spel tussen top crypto exchanges terwijl ze onder toenemend toezicht staan na de kwetsbaarheden die op 10 oktober zichtbaar werden.
