Federal Reserve (Fed)-voorzitter Jerome Powell houdt dinsdag een toespraak over de economische vooruitzichten en het monetair beleid tijdens de jaarlijkse bijeenkomst van de National Association for Business Economics (NABE) in Philadelphia. Nu de sluiting van de Amerikaanse overheid de publicatie van belangrijke economische data vertraagt, kunnen Powells opmerkingen de waardering van de Amerikaanse dollar (USD) op korte termijn beïnvloeden.
Hoewel recente opmerkingen van Fed-functionarissen gemengd waren, laat de CME FedWatch Tool zien dat de markten momenteel volledig een renteverlaging van 25 basispunten (bps) in oktober inprijzen en een kans van bijna 90% zien op nog een verlaging van 25 bps in december.
SponsoredFed-gouverneur Michael Barr uitte zijn scepsis over het vermogen van de Federal Reserve om voorbij tariefgedreven inflatie te kijken en waarschuwde dat het huidige inflatiedoel aanzienlijke risico’s met zich meebrengt, hoewel sommige factoren deze risico’s kunnen verzachten. Eveneens stelde St. Louis Fed-president Alberto Musalem dat het voor de Fed moeilijk zal zijn om adequaat te reageren op korte-termijn schommelingen in de arbeidsmarkt als de verwachtingen voor inflatie niet stevig verankerd blijven.
In een meer dovish toon merkte San Francisco Fed-president Mary Daly op dat de inflatie veel minder ernstig is dan eerder gevreesd, en waarschuwde dat de verzwakking van de arbeidsmarkt zorgwekkend kan zijn als de risico’s niet goed worden beheerst. Daarnaast verklaarde Philadelphia Fed-president Anna Paulson in haar eerste openbare toespraak dat ze niet verwacht dat de tarieven aanhoudende inflatie zullen veroorzaken, maar wel een toename ziet van de risico’s op de arbeidsmarkt.
Als Powell aangeeft dat ze het beleid moeten blijven versoepelen als reactie op de verslechterende omstandigheden op de arbeidsmarkt, kan de USD het moeilijk hebben om vraag te vinden. De marktpositionering suggereert echter dat de USD niet veel ruimte meer heeft aan de onderkant, zelfs als een renteverlaging in december volledig is ingeprijsd.
Aan de andere kant kan de USD zijn rivalen blijven overtreffen als Powell een voorzichtige toon aanslaat over opeenvolgende renteverlagingen. Daarbij kan hij wijzen op de aanhoudende onzekerheid door het ontbreken van cruciale inflatie- en werkgelegenheidsgegevens, evenals op het risico van een hernieuwde escalatie van het handelsconflict tussen de VS en China.
