De cryptomarkt verhandelde $20,57 biljoen in Q1 2026, maar dalende volumes en geconcentreerde liquiditeit laten vooral een voorzichtige herstelbeweging zien, geen euforie.
Een nieuw kwartaalrapport van CoinGlass laat zien hoe kapitaal, handelsactiviteit en diepte van de markt verschoven tussen exchanges in de eerste drie maanden van het jaar. De bevindingen schetsen een beeld van een markt die nog steeds de naschokken van eind 2025 verwerkt.
Markt herstelt nog van Q4-crash
Q1 2026 vond plaats in een moeilijke periode. De tariefschok van oktober 2025 zorgde voor $19 miljard aan liquidaties in slechts 24 uur, het grootste enkele de-leverage-moment ooit in de crypto-geschiedenis.
De Bitcoin koers (BTC) daalde met ongeveer 35% vanaf de all-time high van boven de $126.000, terwijl de open interest over alle exchanges met meer dan 40% terugliep.
In januari waren er eerste tekenen van stabilisatie. Het totale marktvolume kwam dit kwartaal uit op circa $20,57 biljoen, waarvan $1,94 biljoen spot en $18,63 biljoen aan derivaten.
Toch was er elke volgende maand een lager totaalvolume. Januari had de hoogste activiteit, in maart werd de kwartaal low bereikt.
De derivaten-naar-spot ratio bleef ongeveer 9,6x in het kwartaal, iets boven het jaargemiddelde van 2025.
Deze ratio wijst erop dat handelaren vooral kiezen voor hedging en korte termijn posities via futures in plaats van directe spot aankopen.
Binance loopt voor op elke metriek
Het CoinGlass rapport onderzocht exchanges op vier gebieden: handelsvolume, open interest (OI), orderboekdiepte en gebruikersreserves. Binance stond op nummer één in alle categorieën.
Op derivatengebied behaalde Binance ongeveer $4,90 biljoen aan cumulatief volume, wat neerkomt op een marktaandeel van 34,9% binnen de top 10 exchanges.
Dat is meer dan het gecombineerde totaal van OKX ($2,19 biljoen) en Bybit ($1,49 biljoen). In open interest boekte Binance gemiddeld $23,9 miljard per dag, bijna 2,2 keer meer dan de nummer twee Bybit.
De liquiditeitsdiepte liet hetzelfde beeld zien. Op BTC-futures was de gemiddelde tweezijdige diepte binnen 1% van de mid-price bij Binance ongeveer $284 miljoen.
OKX volgde met $160 miljoen en Bybit met $76,55 miljoen. Ditzelfde patroon was te zien bij BTC spot, ETH futures en ETH spot. Geen enkele concurrent kon Binance op alle vier de submarkten tegelijk evenaren.
Het grootste verschil was zichtbaar bij de gebruikersreserves. Binance beheerde ongeveer $152,9 miljard aan custodial assets, wat neerkomt op 73,5% binnen de top 10 exchanges. OKX volgt op afstand met $15,9 miljard. Gate, Bitget en Bybit zaten allemaal tussen de $5 en $7 miljard.
Die concentratie is veel hoger dan het marktaandeel van Binance in handelsvolume of open interest. Volgens het CoinGlass rapport laat asset-retentie vooral zien hoeveel vertrouwen en productaanbod een exchange heeft, plus het gemak van in- en uitstappen – het is daarmee een sterkere indicatie van de lange termijn concurrentiepositie.
Hyperliquid betreedt het mainstream gesprek
Een van de opvallendste ontwikkelingen dit kwartaal was de opkomst van Hyperliquid (HYPE), een gedecentraliseerd derivatenprotocol dat ongeveer $492,7 miljard aan handelsvolume noteerde in Q1.
Hiermee kwam het direct in de top tien terecht.
De gemiddelde dagelijkse open interest was circa $6,0 miljard, met een piek van $9,7 miljard – bijna net zoveel als centrale concurrenten zoals Bitget.
Deze groei bevestigde wat CoinGlass in het jaarrapport 2025 voorspelde: dat gedecentraliseerde derivaten nu van proefproject naar serieuze marktconcurrent zijn gegaan.
JPMorgan wees in een rapport van maart op Hyperliquid en noemde als reden voor de groei de grote vraag naar 24/7 toegang tot traditionele assets, wat zorgt voor meer groei bij gedecentraliseerde exchanges en marktaandeel afpakt van centrale platforms uit de middenmoot.
Ook Grayscale vroeg in maart een S-1 aan voor een HYPE ETF en wil die op Nasdaq noteren.
Voorlopig blijft het volume van Hyperliquid nog steeds flink lager dan die van de grootste centrale exchanges.
Toch zorgt de toetreding voor extra concurrentiedruk bij platforms in de tweede lijn die vechten om marktaandeel in derivaten.
Wat komt hierna
Het CoinGlass rapport noemt verschillende belangrijke punten om in Q2 op te letten. Dit zijn onder andere:
- Het monetaire beleid van de Federal Reserve,
- Veranderingen in BTC spot ETF-fondsenstromen, en
- De voortgang van het implementeren van een regelgevend kader in grote rechtsgebieden.
Q1 draaide niet om een terugkeer naar all-time highs. Het ging om herstel, concentratie en een veranderende marktstructuur. Er wordt nu duidelijker onderscheid gemaakt tussen platformen die kapitaal aantrekken en platformen die mogelijk achterblijven.
