Citigroup verwacht dat de Amerikaanse Treasury $3 miljard minder ophaalt bij elke 20- en 30-jarige obligatieveiling, en in plaats daarvan meer geld leent via kortlopende leningen. Volgens Citi kan de 20-jarige obligatie zelfs worden geschrapt. Een aankondiging hierover wordt op 4 november verwacht.
De Treasury heeft nog geen wijziging bevestigd. Kortlopende leningen zijn nu goedkoper, maar lopen binnen een jaar af. Daardoor moet de overheid deze vaker herfinancieren, tegen het percentage dat investeerders dan vragen.
Waarom vermindert de Treasury haar langlopende schuldverkopen
De kosten voor lang lenen staan nu bijna op het hoogste punt in decennia. Het 10-jaars percentage sloot op 9 oktober op 5,24% en het 30-jaars percentage op 5,60%, volgens Treasury-data.
Op 1 oktober bereikte de 10-jaars een nieuw niveau, het hoogste sinds april 2002. Diezelfde dag gebruikte de Treasury haar volledige $6 miljard limiet voor obligatie-terugkopen om oude langlopende schuld af te lossen.
Treasury-secretaris Scott Bessent had in september de obligatiehandelaren al uitgedaagd.
“Ik ben nu het huis. … Je mag tegen mij inzetten als je wilt,” zei hij.
Toch bleven de percentages stijgen. Minder langlopende obligaties verkopen is volgens Bloomberg de volgende stap die Citi verwacht.
Wat korter lenen betekent voor rentekosten en crypto
Kortlopende leningen zijn nu goedkoper. De 3-maandse rente stond op 9 oktober op 4,25%, flink onder het 30-jaars percentage.
Maar de nationale schuld ging in augustus boven de $40 biljoen en alleen al de rente kost nu zo’n $1,1 biljoen per jaar, volgens cijfers van de Treasury.
BNP Paribas-strategen twijfelen of deze verandering de overheid écht lagere leenkosten oplevert. Kevin Flanagan, hoofd beleggingsstrategie bij WisdomTree, twijfelde in augustus ook al aan de rekensom.
“Het lijkt mij wiskundig heel lastig om minder obligaties met lange looptijd uit te geven en dat elders goed te maken,” zei Flanagan volgens Bloomberg.
Crypto-traders merken nu al dat de rente stijgt. Bitcoin (BTC) koelde af toen de 10-jaars zijn 2002-high bereikte. Nu staat de Bitcoin koers op $84.030, een stijging van 1,2% in 24 uur, vooral door de laatste uitspraken van president Trump.
Het volgende signaal komt er aan als de Treasury aankomende week een enquête houdt onder obligatiehandelaren. Met het nieuwe rapport op 4 november zien we dan of Washington meer kort wil lenen, en hoe de lange rentes daarop reageren.
