Brad Garlinghouse, CEO van Ripple, noemde het hefboommodel van Michael Saylor met Bitcoin een “veroordelende aanklacht”. Hij wees op de preferente aandelen van Strategy, die ruim onder de nominale waarde van $100 worden verhandeld.
Garlinghouse herhaalde zijn lange-termijn bullishness over Bitcoin (BTC), maar maakte duidelijk onderscheid tussen zijn kijk op het asset en de financieringsstructuur die Saylor eromheen heeft gebouwd.
Saylor’s preferente aandelen onder druk
De STRC perpetual preferente aandelen van Strategy werden rond $74 verhandeld tijdens de uitspraken van Garlinghouse. Dit is ongeveer 26% lager dan de nominale waarde van $100. De korting is in heel 2026 verder opgelopen, omdat de markt zich zorgen maakt over de stijgende financiële verplichtingen van Strategy.
De jaarlijkse dividendbetalingen die aan STRC verbonden zijn, zijn gestegen tot ongeveer $1,2 miljard. Nog opvallender is dat het tijdsvenster waarin Strategy deze dividenden kan blijven betalen is gekrompen: van meer dan zeven jaar tot ongeveer 14 maanden.
Twijfels over of STRC levensvatbaar kan blijven onder blijvende druk, zijn toegenomen onder investeerders.
Strategy verkocht ook 32 Bitcoin eind mei om dividendbetalingen voor STRC te bekostigen. Dit was de eerste keer dat het bedrijf BTC verkocht om aan financiële verplichtingen te voldoen. Analisten die de kapitaalstructuur volgen, hebben deze stap kritisch bekeken.
Garlinghouse: utility zorgt voor waarde
De kritiek van Garlinghouse is gericht op het verschil tussen financiële trucs en lange-termijn waarde van een asset. Volgens hem zorgt Saylor’s leen-om-te-kopen strategie voor druk op de markt, zonder de utility te bieden die de waarde ondersteunt.
“Financiële trucs zorgen niet voor waarde op de lange termijn… de waarde van een digitale asset wordt op lange termijn bepaald door utility.”
Garlinghouse onderbouwt dat standpunt door te wijzen op Ripple’s eigen focus. Zo noemt hij het gebruik van XRP voor grensoverschrijdende betalingen als tegenhanger van strategieën die vooral op hefboomwerking zijn gericht.
Ripple bracht deze week ook zijn impactrapport voor 2025 uit. Daaruit blijkt dat er meer dan $70 miljoen is weggegeven aan goede doelen in dat jaar.
Het bedrijf zette RLUSD en XRP Ledger-technologie in voor onder meer leningen aan kleine bedrijven, humanitaire hulp en programma’s voor watervoorziening in diverse markten. Via de samenwerking met de Accion Opportunity Fund bereikte ruim $53 miljoen aan kapitaal kleine ondernemers die het nodig hebben.
Ripple CEO is bullish over Bitcoin
Garlinghouse benadrukte ook dat zijn bullish visie op BTC onveranderd is. Hij maakt echter wel onderscheid tussen het lange-termijn potentieel van Bitcoin zelf, en de risico’s die ontstaan als bedrijven te veel lenen om het te kopen.
Deze kritiek komt terwijl de adoptie van Bitcoin als schatkistmiddel steeds meer toeneemt bij bedrijven in 2026. Strategy bezit nu meer dan 843.000 BTC, dat is bijna 76% van alle Bitcoin op de balansen van beursgenoteerde bedrijven.
Andere bedrijven gebruiken een vergelijkbaar schatkistmodel, maar geen enkele op de schaal of complexiteit van Strategy.
Naast STRC heeft Strategy ook te maken met een onderzoek naar effecten dat in 2026 werd gestart, wat extra druk geeft op het financiële plaatje.
