Voor het eerst sinds 2018 wordt de Amerikaanse Consumer Price Index (CPI) op een vrijdag gepubliceerd — dit keer onder uitzonderlijke omstandigheden.
Het inflatierapport van september, dat vrijdag wordt verwacht, verschijnt midden in een voortdurende overheidssluiting die de meeste federale datarapporten heeft stilgelegd. Hierdoor beschikt de Federal Reserve over beperkte informatie voorafgaand aan haar belangrijke beleidsvergadering op 29 oktober.
SponsoredCPI-rapport in de schijnwerpers: shutdown legt andere cruciale economische data stil
Er worden geen andere belangrijke rapporten, zoals gegevens over banen en detailhandelsverkopen, gepubliceerd zolang de sluiting voortduurt. Wat deze keer echter opvalt, is dat de CPI-gegevens slechts vijf dagen vóór de Fed-vergadering op 29 oktober verschijnen.
“Er gebeurt iets ongewoons deze week… Het is niet alleen 5 dagen voor de Fed-vergadering op 29 oktober,” schreef Adam Kobeissi.
Het US CPI-rapport wordt doorgaans eenmaal per maand vrijgegeven, meestal op of rond de 10e tot 13e van de volgende maand. Bijvoorbeeld, de CPI-gegevens van augustus werden vrijgegeven op 11 september. Ondertussen kwamen de CPI-gegevens van juli op 12 augustus binnen.
Volgens de conventie worden CPI-gegevens op een dinsdag of woensdag om 8:30 uur ET vrijgegeven door het Bureau of Labor Statistics (BLS). Dit maakt vrijgave op vrijdag uiterst zeldzaam; de laatste keer was in januari 2018.
Wat betreft de timing ten opzichte van de vergaderingen van de Federal Reserve, komt de CPI meestal 1–2 weken voor de Federal Open Market Committee (FOMC) vergadering van de Fed uit. Dit geeft beleidsmakers voldoende tijd om de gegevens samen met andere indicatoren te analyseren voordat ze beslissen over de rentetarieven.
Tegen deze achtergronden heeft de timing speculatie aangewakkerd over een bullish inflatiecijfer. Dit zou mogelijk de weg kunnen bereiden voor een nieuwe renteverlaging. De volgende stap van de Fed hangt nu bijna volledig af van deze enkele inflatielezing.
Met markten die bijna zeker een renteverlaging van 0,25% inprijzen, kijken investeerders nauwlettend of zachtere CPI-gegevens beleidsmakers kunnen aanzetten tot een agressievere verlaging van 0,5%.
Sponsored“Op dit moment is er zo’n 99% kans op een renteverlaging van 0,25%. Als de cijfers lager uitvallen dan verwacht, kunnen de kansen op een verlaging van 0,5% toenemen,” aldus een marktwaarnemer.
Inflatie, shutdown en het dilemma van de Fed
Volgens analisten die door MarketWatch zijn geraadpleegd, zal het CPI-rapport van september waarschijnlijk laten zien dat de consumentenprijzen blijven stijgen, maar in een trager tempo dan in augustus. Zo’n ontwikkeling zou erop wijzen dat de inflatiedruk begint af te nemen.
Toch blijft het bredere plaatje onzeker. De aanhoudende overheidssluiting heeft de gegevensverzameling verstoord en een laag van politieke en fiscale spanning toegevoegd die de risicocalculus van de Fed zou kunnen beïnvloeden.
Zonder recente data uit de arbeids- en detailhandelssector moeten beleidsmakers zich baseren op gedeeltelijke of verouderde cijfers om te bepalen of de inflatie voldoende vertraagt om verdere versoepeling te rechtvaardigen. De publicatie van vrijdag kan daarmee het enige duidelijke datapunt zijn vóór de Fed-beslissing volgende week.
Ondertussen uiten Fed-functionarissen toenemende zorgen over een verzwakkende arbeidsmarkt, wat de kans op renteverlagingen vergroot. Een hoger dan verwachte CPI-lezing kan dat beeld echter verstoren, waardoor de centrale bank inflatierisico’s moet afwegen tegen het risico van stagnerende groei.
