Het momentum van Bitcoin (BTC) is sterk omgeslagen in het vierde kwartaal. Terwijl analisten dachten dat de coin nieuwe highs zou halen, twijfelen velen nu of BTC zijn vorige top überhaupt kan terugpakken. Verwachtingen worden naar beneden bijgesteld nu de prestaties verslechteren.
Deze terugval komt ondanks een gunstig macroklimaat. De vraag neemt af, de markt verliest kracht en het vertrouwen lijkt te dalen. Wat is er veranderd? BeInCrypto sprak met Ryan Chow, medeoprichter van Solv Protocol, om deze verandering in het gedrag van investeerders te bespreken en te kijken wat Bitcoin nodig heeft om te winnen in 2026.
Hoe Bitcoin institutionele vraag aantrok en verloor in 2025
Historisch gezien is het vierde kwartaal altijd het sterkste kwartaal van Bitcoin geweest, met een gemiddeld rendement van 77,26%. De verwachtingen voor 2025 waren zelfs nog hoger, omdat institutionele adoptie in een stroomversnelling kwam en een groeiend aantal beursgenoteerde bedrijven Bitcoin aan hun reserves toevoegde.
SponsoredIn plaats daarvan keerde de markt. Bitcoin is in Q4 tot nu toe 20,69% gedaald, terwijl dit normaal gesproken de gunstigste periode is.
Volgens Chow ging het begin 2025 vooral om de toetreding van instituties.
“Spot ETF’s, ETP’s en nieuwe mandaten zorgden voor een plotselinge toegang. Instituties regelden hun basis Bitcoin-allocatie en mechanische instromen dreven de koers omhoog,” zei hij.
Maar tegen het einde van 2025 was het klimaat veranderd. Chow gaf aan dat structurele kopers hun posities al hadden opgebouwd, waardoor Bitcoin ineens moest concurreren met stijgende reële rendementen.
Toen de crypto geen nieuwe highs meer neerzette, begonnen chief investment officers zich af te vragen waarom ze een asset zonder rendement zouden vasthouden, als T-bills, bedrijfsobligaties en zelfs AI-aandelen gewoon rendement geven zolang je investeert.
“Ik denk dat de markt nu eindelijk een waarheid onder ogen ziet die al jaren duidelijk is: passief vasthouden heeft zijn limiet bereikt. Retail verkoopt, bedrijven stoppen met kopen en instituties trekken zich terug. Dit keer is het niet omdat ze het vertrouwen in Bitcoin kwijt zijn, maar omdat het huidige marktontwerp grootschalige allocatie niet rechtvaardigt in een markt met hoge rentes,” voegde Chow toe.
Bovendien benadrukte de executive dat de marktstructuur van Bitcoin is veranderd. Na de ETF en halving trades, veranderde Bitcoin in een overvolle macro-positie. De asset is nu van een structurele herprijzingsfase naar een carry-and-basis fase gegaan, waarin professionele handelaren nu de overhand hebben.
De simpele “ETF plus halving betekent koers omhoog“-verwachting is uitgewerkt. Volgens hem zal de volgende adoptiefase gedreven worden door aantoonbare utility en een rendement gecorrigeerd voor risico. Hij zei tegen BeInCrypto:
Sponsored Sponsored“De eerste helft van 2025 draaide om toegang; iedereen wilde basis Bitcoin-exposure verzekeren. De tweede helft draait om het alternatief: nu moet Bitcoin z’n plek verdienen tegenover assets die je gewoon betaalt om vast te houden.”
Bitcoin, vaak digitaal goud genoemd, werd lang gepromoot als een hedge tegen inflatie. Chow erkent dat Bitcoin waarschijnlijk zijn rol als waardebehouder blijft houden. Toch benadrukte hij dat dit verhaal voor institutionele investeerders niet meer voldoende is.
Expert onthult Bitcoin’s sleutel om in 2026 weer instituties te winnen
Chow waarschuwt dat de markt de omvang van de macro-economische verandering in 2026 zwaar kan onderschatten. Volgens hem zal Bitcoin, tenzij het verandert in een productieve vorm van kapitaal, vooral een cyclische en van liquiditeit afhankelijke asset blijven.
In dat geval zullen instituties Bitcoin precies zo behandelen: niet als lange termijn investering, maar als cyclisch instrument.
“Bitcoin kan straks niet meer winnen op alleen het verhaal. Het moet rendement leveren, anders wordt het structureel afgeprijsd. De volatiliteit die we nu zien, is de markt die Bitcoin volwassen probeert te maken,” merkte hij op.
Welke veilige, gereguleerde producten zouden instituties dan in 2026 weer kunnen aantrekken? Chow geeft aan dat de echte kans zit in gereguleerde, cash-plus Bitcoin-strategieën die lijken op traditionele beleggingen, met duidelijke juridische structuren, gecontroleerde reserves en overzichtelijk risicoprofiel.
Hij noemt drie categorieën:
- Bitcoin-gedekte cash-plus fondsen: BTC in gekwalificeerde opslag, ingezet in on-chain Treasury bill- of repo-strategieën, met een extra rendement van 2 tot 4%.
- Overgecollateraliseerde BTC-leningen en repo’s: Gereguleerde voertuigen die lenen tegen Bitcoin aan hoogwaardige leners. On-chain monitoring, veilige LTV’s en structuren die losstaan van faillissement zijn hierbij belangrijk.
- Defined-outcome optie overlays: Strategieën zoals covered calls, verpakt in bekende regelgeving zoals UCITS of 40-Act fondsen.
Voor alle vormen geldt: gereguleerde fondsbeheerders, gescheiden rekeningen, proof-of-reserves en compatibiliteit met bestaande institutionele opslag zijn niet-onderhandelbaar.
“De producten die instituties terugbrengen zijn niet exotisch. Ze zullen lijken op Bitcoin-gedekte cash-plus fondsen, repo-markten en strategieën met vastgelegde uitkomsten, bekende structuren, bekende risicocontroles, maar dan aangestuurd door Bitcoin onder de motorkap,” zei Chow.
Hij benadrukte ook dat instituties geen 20% DeFi APY nodig hebben, wat vaak een waarschuwingssignaal is. Een netto jaarlijks rendement van 2 tot 5%, behaald via transparante en onderpande strategieën, is genoeg om Bitcoin te verplaatsen van “leuk om te hebben” naar een “kern reserve-asset”.
“Bitcoin hoeft geen high-yield product te worden om relevant te blijven. Het hoeft alleen maar van nul procent naar een bescheiden, transparant ‘cash-plus’-profiel te gaan zodat CIO’s het niet langer als dood kapitaal zien,” vertelde de medeoprichter van Solv aan BeInCrypto.
Zo ziet Bitcoin-rendement er in de praktijk uit
Chow legde uit dat Bitcoin’s verandering naar productief kapitaal het laat verschuiven van een statische goudstaaf naar hoogwaardig onderpand dat T-bills, kredieten en liquiditeit kan financieren op meerdere plekken. In dit model geven bedrijven BTC in gereguleerde on-chain kluizen, ontvangen hiervoor rentegevende claims en behouden duidelijk zicht op de onderliggende assets.
Bitcoin zou ook gebruikt worden als onderpand in repo-markten, als marge voor derivaten, en als dekking voor gestructureerde producten. Zo ondersteunt het zowel on-chain investeringsstrategieën als off-chain behoeften aan werkkapitaal.
Het resultaat is een multifunctioneel instrument: Bitcoin als reserve-asset, financieringsmiddel en een asset die rendement oplevert. Dit lijkt op de functie van staatsobligaties van nu, maar dan in een wereldwijd, 24/7, programmeerbaar systeem.
Sponsored Sponsored“Als we dit goed doen, zullen instituties minder praten over ‘Bitcoin vasthouden’, en juist over ‘portefeuilles financieren met Bitcoin’. Het wordt het neutrale onderpand dat stilletjes T-bills, kredieten en liquiditeit mogelijk maakt op zowel traditionele als on-chain markten,” gaf Chow aan.
Instituties willen rendement: kan Bitcoin dit bieden zonder zijn principes te ondermijnen
Hoewel de toepassingen interessant zijn, rijst de vraag: kan Bitcoin op grote schaal gereguleerd en risicogecorrigeerd rendement bieden zonder zijn kernwaarden te verliezen?
Volgens Chow is het antwoord ja, zolang de markt Bitcoin’s gelaagde structuur respecteert.
“De basislaag blijft behoudend; rendement en regulering horen op hogere lagen met sterke bruggen en duidelijke transparantie-eisen. Bitcoin L1 blijft simpel en decentraal, terwijl de productieve laag draait op L2’s, sidechains of RWA chains waar wrapped Bitcoin samenwerkt met getokeniseerde staatsobligaties en krediet,” lichtte hij toe.
De topman erkent dat er nog technische uitdagingen zijn. Volgens hem moet het ecosysteem doorgroeien van vertrouwde multisig-methodes naar bruggen op instituutsniveau. Ook moeten gestandaardiseerde één-op-één-gedekte wrappers komen en realtime risico-orakels worden ontwikkeld.
“De ideologische uitdaging is lastiger: na de val van CeFi is het wantrouwen groot. De oplossing is radicale transparantie, on-chain proof-of-reserves, open mandaten, geen verborgen hefboom. Belangrijk: productief Bitcoin blijft optioneel; self-custody blijft geldig. We hoeven Bitcoin’s basislaag niet te veranderen om het productief te maken. We moeten een gedisciplineerde financiële laag bouwen die instituties vertrouwen en cypherpunks kunnen controleren,” lichtte de topman toe.
Uiteindelijk is Chow’s boodschap duidelijk: Bitcoin’s volgende stap wordt niet bepaald door speculatie, maar door gedisciplineerde financiële innovatie. Als de sector transparante, gereguleerde rendementsoplossingen biedt zonder Bitcoin’s kernprincipes aan te passen, keren instituties terug, niet als kortetermijntraders, maar als langetermijninvesteerders.
De weg richting 2026 draait om utility, geloofwaardigheid en Bitcoin. Daarmee laat het zien dat Bitcoin mee kan in een wereld waar kapitaal om productiviteit vraagt.
