S&P Global Ratings heeft de stabiliteitsscore van Tether’s USDT stablecoin verlaagd van beperkt naar zwak, waarbij ze wijzen op een verhoogde blootstelling aan volatiele assets zoals Bitcoin. Deze stap leidde tot een intense discussie op Chinese sociale media, waarbij handelaren hun zorgen uitten variërend van scepsis tot regelrechte paniek.
De timing is cruciaal voor China’s ondergrondse cryptomarkt. Meer dan 20 miljoen deelnemers zijn afhankelijk van USDT als hun belangrijkste route naar digitale asset- en cryptohandel, zelfs na het verbod in 2021.
S&P meldt zorgen over reservecompositie
Het officiële S&P Global rapport dat op woensdag werd vrijgegeven, benadrukt aanzienlijke risico’s in de reservestructuur van Tether. Bitcoin vormt nu 5,6% van de circulerende USDT, wat hoger is dan de eerder aangegeven buffer van 3,9%. S&P wees op onvoldoende transparantie en beperkte openbaarmaking van reserve assets.
SponsoredVolgens Tether’s Q1–Q3 2025 attesteringsrapporten bezit het bedrijf $9,9 miljard in Bitcoin en $12,9 miljard in goud. Gezamenlijk vormen deze volatiele assets ongeveer 13% van de totale reserves die $174,4 miljard aan verplichtingen ondersteunen. Tether heeft $181,2 miljard aan reserves en heeft meer dan $10 miljard aan winst gegenereerd in de eerste drie kwartalen van 2025.
S&P’s analyse wees ook op blootstelling aan risicovolle assets, zoals gedekte leningen, bedrijfsobligaties en edelmetalen. Het bureau merkte aanhoudende tekortkomingen in openbaarmakingspraktijken op, wat twijfels opriep over USDT’s langetermijncapaciteit om de 1-op-1 koppel met de US dollar te behouden. Echter, Tether’s transparantierapporten tonen US Treasury holdings van meer dan $113 miljard, wat het grootste deel van zijn reserves uitmaakt.
Chinese handelaren reageren met gemengde emoties
De verlaging veroorzaakte een heftige discussie binnen de Chinese crypto-kringen, waar USDT de handel domineert. Een ervaren handelaar merkte op dat negatieve berichten over Tether regelmatig opduiken zonder effect, vaak dichtbij marktlows. Deze kijk toont hoe velen sceptisch blijven over stabiliteitswaarschuwingen die in het verleden niet zijn uitgekomen.
Andere deelnemers uitten bezorgdheid over de mogelijke gevolgen. De angst concentreert zich rond de sleutelrol van USDT als essentiële infrastructuur voor China’s bloeiende maar verboden stablecoin cryptogemeenschap. Veel exchanges die Chinese gebruikers bedienen, opereren onder lokaal management, waardoor er diepgaande banden ontstaan tussen handelaren en USDT-genomineerde markten.
Ondertussen verschenen er complottheorieën over gecoördineerde aanvallen door stablecoin-rivalen USDC en USD1. Sommige analisten betoogden dat deze concurrenten veel te winnen hebben door de dominantie van USDT te ondermijnen, vooral nu wereldwijde regulatoire controle intensiveert. Kritiek nam de gelegenheid om USDC te promoten als de toekomst van stablecoins, onder vermelding van sterkere transparantie en naleving van regelgeving.
Ondergrondse markt krijgt stabiliteitstest
China begon in 2017 met een uitgebreide reeks cryptocurrency-verboden, die culmineerden in 2021 met het verbieden van alle crypto transacties en mining. Toch toont data aan dat in 2024 meer dan 20 miljoen Chinese burgers Bitcoin bezitten. Traders gebruiken buitenlandse exchanges, over-the-counter platforms en privédeals om lokale beperkingen te omzeilen.
USDT verscheen als een levenslijn voor deze schaduwwereldmarkt, waardoor Chinese investeerders yuan kunnen omzetten in dollar-gerelateerde tokens via informele kanalen. Sociale media zoals Weibo en WeChat tonen voortdurende interesse in Bitcoin en crypto-handel, met snelle groei in sommige exchange communities. Dit netwerk vertrouwt op influencers en zogenaamde ‘signaal leraren’ om gebruikers door de regulatoire barrières te leiden.
De schaal van deze activiteit verklaart waarom de S&P-downgrade zo’n sterke weerklank vond in Chinese crypto-gemeenschappen. Elke verstoring van USDT kan een kettingreactie veroorzaken in een ecosysteem zonder officiële toevlucht. Handelaren lopen hogere risico’s vanwege het informele en ongereguleerde karakter van hun markten.
