Het bouwen van een swap DApp is redelijk eenvoudig. Maar deze laten draaien onder echte marktomstandigheden – met bots, arbitrageurs en onstabiele liquiditeit – is dat niet. BeInCrypto sprak met Andrey Fedorov, CMO & CBDO bij STON.fi Dev tijdens Consensus Hong Kong om te horen hoe dat proces er in werkelijkheid uitzag.
STON.fi werd gelanceerd als een AMM (automated market maker) op TON Blockchain – een swap-interface met liquiditeitspools. Omniston, het liquiditeitsaggregatieprotocol, werd later toegevoegd als antwoord op fragmentatie: doordat er op TON meerdere DEX’s zijn, moesten gebruikers handmatig prijzen vergelijken tussen verschillende protocollen. Omniston moest dat oplossen door liquiditeit samen te brengen in één toegangspunt.
Aggregatie werkte. Maar bij opschalen kwamen nieuwe beperkingen naar voren.
SponsoredDrie lessen uit productie
Fedorov is open over wat er in het begin misging. “Eerst was er maar één token en was het makkelijk om de technologie te bieden. De activiteit was minimaal en de gebruikersgroep nog klein. Maar na verloop van tijd explodeerde dat.”
De eerste les was opschalen. Zowel de front-end als de back-end konden de onverwachte vraag niet aan. De tweede les was minder zichtbaar: multi-hop swaps – waarbij swaps via tussentokens lopen – werkten in tests, maar lieten onder echte omstandigheden problemen zien. “In theorie gaan beide hops soepel,” legt Fedorov uit. “In de praktijk heb je transacties tegelijk, liquiditeit die verschuift tussen pools en meerdere DEX’s die tegelijk hun status updaten. De eerste hop kan slagen terwijl de tweede mislukt.”
De derde les ging over complexiteit zelf. Het oorspronkelijke model ging uit van een eenvoudig aantal deelnemers: gebruikers swappen, liquiditeitsverschaffers leveren liquiditeit. In de praktijk kwamen hier arbitrageurs, bots en veel ingewikkeldere interacties bij die nog niet waren voorzien. “Ik denk niet dat je al die dingen van tevoren uit kunt werken. Je moet het lanceren, kijken wat er gebeurt en dan iets repareren als het stukgaat.”
STON.fi zorgt nu voor 80 tot 90% van alle DEX-activiteit op TON, wat het dominante aandeel in swapvolume op die chain onderstreept. Maar cross-chain swaps, die nu op de roadmap staan, zetten de teller weer op nul. “De basis blijft hetzelfde, maar ik weet zeker dat er nieuwe uitdagingen komen.”
Waarom aggregatie niet genoeg was
Het oorspronkelijke plan van Omniston was om alle TON DEX-pools te verbinden en zo de beste route te vinden. Maar het samenvoegen van publieke liquiditeit heeft een limiet. Als er geen liquiditeit is toegevoegd aan een bepaald paar, helpt slimme routering ook niet.
Sponsored Sponsored“Soms willen mensen gewoon geen liquiditeit leveren aan een bepaalde pool,” zegt Fedorov. “Als een gebruiker dan een token wil swappen in deze pool, krijgt hij geen goede prijs omdat er geen liquiditeit is.”
De oplossing was escrow swaps – een parallelle route die gebruikmaakt van private liquiditeit van professionele market makers, ofwel “resolvers.” In plaats van alleen te rekenen op AMM-pools bekijkt Omniston nu zowel publieke als private bronnen en routeert elke swap via de optie die het beste resultaat biedt.
“Het is geen wondermiddel, want we hebben beide nodig. Door die combinatie is de ervaring het beste.”
Getokeniseerde aandelen als stresstest
Het escrowmodel liet zijn waarde zien toen STON.fi xStocks integreerde – getokeniseerde versies van Amerikaanse aandelen, uitgegeven door Backed Finance. Dit zijn technisch gezien TON-jettons, maar ze gedragen zich anders dan gewone cryptotokens op manieren die belangrijk zijn voor de uitvoering.
De lastigste uitdaging was liquiditeit: in tegenstelling tot bekende cryptoparen hebben xStocks nog geen diepe AMM-pools per paar. Technisch is AMM-ondersteuning er wel, maar er werd een extra uitvoeringsroute toegevoegd – escrow swaps – zodat gebruikers toegang hebben tot meer liquiditeit. Op dit moment verloopt het grootste deel van het xStocks-volume via escrow.
Voor gebruikers moet de swap precies hetzelfde aanvoelen als elke andere swap, zegt Fedorov. “We willen dat onze gebruikers de technische complexiteit vergeten. Onder de motorkap werkt het anders, maar de gebruiker merkt daar niets van.”
SponsoredHet self-custody compromis
Fedorov is duidelijk over de beperkingen van volledig non-custodial blijven.
“Soms zien we oplossingen die populair zijn – veel gebruikers, groot volume. Zakelijk gezien zou een integratie onze groei direct versnellen. Maar veel van deze oplossingen zijn gecentraliseerd. Als ik dat voorstel aan ons technische team is het antwoord duidelijk: zo werkt het niet.” STON.fi is non-custodial. Gebruikers bewaren hun assets zelf in hun wallets. Swaps gebeuren via smart contracts.
Gecentraliseerde integraties zijn sneller en eenvoudiger – vaak volstaat een API-verbinding. DeFi-integraties vragen om trustless contracten waarbij assets nooit de wallet van de gebruiker verlaten. “We zouden sneller kunnen groeien als we concessies doen aan custody. Maar dan bouwen we geen DeFi-infrastructuur, dan bouwen we gewoon een extra fintechlaag.”
Het draait niet alleen om techniek, maar ook om educatie. Soms levert dit een marketing- en communicatie-uitdaging op. Bij self-custody ligt de verantwoordelijkheid bij de gebruiker – iets wat veel nieuwkomers onderschatten. “Als iemand zijn herstelzin kwijtraakt, kunnen wij geen toegang herstellen. We hebben hem niet. We hebben hem nooit gehad. Toch komen gebruikers vaak bij ons voor hulp, zoals ze bij een bank of centrale exchange zouden doen.”
In gecentraliseerde systemen is er een vangnet – wachtwoordherstel, account recovery, klantenservice met herstelfunctie. In DeFi komt veiligheid juist doordat zo’n achterdeur er niet is. Diezelfde structuur die gebruikers beschermt, zorgt ervoor dat wij niet kunnen ingrijpen.
Sponsored SponsoredVoor STON.fi betekent dit meer investeren in onboarding, educatie en duidelijkere UX – zonder het basisprincipe van self-custody te veranderen.
“Het is een langetermijnkeuze. Op de korte termijn is educatie moeilijker. Maar op de lange termijn gaan gebruikers het belang van eigenaarschap begrijpen. Juist in Web3 is dat de essentie.”
Eerst distributie, dan diepgang
Fedorov ziet TON niet alleen als een blockchainkeuze, maar ook als een distributiestrategie door de koppeling met Telegram. STON.fi en Omniston werken samen met wallets, apps, games en bots in het Telegram-ecosysteem — elk van hen kan als swapplatform dienen. ”Ze willen het protocol gebruiken, omdat ze swaps mogelijk willen maken in hun applicaties. Maar het is ook ons distributienetwerk. Het is een win-win.”
De volgende stap is cross-chain aggregatie — eerst met Tron, daarna uitbreiding naar EVM-chains — waarmee liquiditeit wordt samengebracht over verschillende ecosystemen en niet alleen DEX’s op één enkele chain.
”Maak het makkelijker voor mensen die niet over technische details willen nadenken. Zorg voor meer verspreiding door te integreren met alle apps. En verzamel liquiditeit van meerdere blockchains, niet alleen van één,” zegt Fedorov. ”Dat is de roadmap. Nu is het tijd om te schalen.”
