Strive CIO legt uit welke structuur laat Strategy-aandelen Bitcoin overtreffen: US crypto nieuws

Welkom bij de US crypto nieuws-ochtendupdate—je dagelijkse overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen in crypto voor vandaag.

Pak een kop koffie, ga rustig zitten en kijk verder dan de dagelijkse schommelingen van de Bitcoin koers. Wat als het niet draait om het juiste moment kiezen op de markt, maar om hoe de structuur van een bedrijf op de lange termijn stilletjes waarde opbouwt? Dat is het argument dat Strive CIO Jeff Walton aanvoert over MicroStrategy (MSTR), een aandeel dat op het eerste gezicht meebeweegt met crypto, maar volgens hem onder de oppervlakte werkt als een machine die per aandeel steeds meer Bitcoin-exposure opbouwt.

Crypto nieuws van de dag: Strive CIO Jeff Walton over waarom MSTR kopen op 2,5x mNAV spot Bitcoin nog steeds verslaat

Jeff Walton, Chief Risk Officer bij Strive en oprichter en CEO van het dochterbedrijf True North, zegt dat de meeste investeerders MicroStrategy (MSTR) fundamenteel verkeerd begrijpen.

Terugkijkend op zijn eigen aankopen in 2021 zegt Walton dat het aandeel niet moet worden gezien als een hefboom voor Bitcoin, maar als een kapitaalmarktmachine die is ontworpen om met de tijd steeds meer Bitcoin exposure per aandeel te bieden.

Walton liet weten dat hij in juni 2021 begon met het kopen van MSTR rond 2,5x mNAV, omdat hij dacht dat het aandeel toen al 50% gedaald was.

“Ik wist niet dat het aandeel nog 80% verder zou zakken vanaf mijn aankoopprijs,” schreef hij, terwijl MSTR bijna 90% daalde vanaf de piek in februari 2021.

Eind 2022 handelde het bedrijf rond 1,3x mNAV, had het 129.999 Bitcoin in bezit terwijl de nominale schuldenlast kortstondig hoger lag dan de waarde van de assets. Ondanks dat hij “op papier zwaar in het rood stond,” zei Walton dat de onderliggende rekensom overeind bleef.

“Het bedrijf had ECHT harde valuta, de schuldcovenanten waren niet streng, en alles wat eraan kwam voor crypto was structureel bullish,” zei hij, doelend op de halving-cyclus, ETF’s, verkiezingen en rentewijzigingen.

In het midden van 2023 zegt Walton dat hij “all in” ging, overtuigd dat niet de prijs, maar de kapitaalstructuur de echte verwachting was.

Volgens hem konden lange-termijn houders dankzij die overtuiging een van de zwaarste dalingen in de crypto-aandelenmarkt overleven.

Hoe tijd en structuur de risicovergelijking voor Strategy veranderden

Springen we vooruit naar eind 2025, dan merkt Walton op dat MicroStrategy nu 672.497 Bitcoin bezit. Dit is meer dan 12 keer zoveel als de op één na grootste beursgenoteerde onderneming.

Volgens hem is vooral belangrijk dat het risicoprofiel van zijn oorspronkelijke aandelen fundamenteel veranderd is.

“De 1x NAV per aandeel is nu 160% hoger dan de 2,5x mNAV-aandelen die ik kocht in juni 2021,” schreef Walton. De stijgende NAV-vloer ligt nu boven zijn oorspronkelijke aankoopprijs.

Volgens hem heeft de activiteit op de kapitaalmarkt het gewone aandeel steeds minder risicovol gemaakt en tegelijk de Bitcoin-exposure per aandeel versterkt.

Vanaf nu denkt Walton dat zijn aandelen uit 2021 structureel beter kunnen presteren dan Bitcoin, zelfs als het bedrijf geen extra BTC meer koopt.

“Er zit nu veel meer Bitcoin-exposure in elk aandeel dat ik in 2021 heb gekocht, dan toen ik ze kocht,” zei hij, waarbij hij benadrukt dat deze extra exposure niet alleen door koersstijging kwam, maar ook door verwatering, preferente aandelen en langlopende schuld.

Deze uitleg kreeg steun van marktcommentatoren, die zeiden dat investeerders niet voor een hefboom kiezen, maar voor een systeem.

“Bitcoin is een bearer asset. MicroStrategy is een besturingssysteem om Bitcoin te verzamelen met prikkels vanuit de beurs,” zei een analist.

Volgens Walton werd volatiliteit zo een bouwsteen van waarde, een brandstof voor groei in plaats van een bedreiging voor de verwachting.

Is het een structureel voordeel of een cyclusafhankelijke trade

Strive CEO Matt Cole deelt deze visie, en zei recent dat MSTR het de afgelopen vijf jaar beter deed dan Bitcoin en goud. Volgens Cole kan dat zelfs zo blijven bij een BTC koers van $75.000 of 1x mNAV.

Niet iedereen denkt echter dat dit structurele voordeel altijd zo blijft. Tegenstanders stellen dat de vijfjarige outperformance reëel was tot medio 2025, maar dat MSTR in de tweede helft van dat jaar juist slechter presteerde dan Bitcoin. Daarnaast handelde het aandeel de afgelopen weken rond of onder 1x mNAV.

Verder laat Barchart zien dat MicroStrategy het slechtst presterende Nasdaq-100 aandeel was van 2025, met een daling van ongeveer 65% vanaf de piek tijdens een bredere cryptowinter.

Kritische mensen zoals Peter Schiff wezen de Strategy volledig af, en zeiden dat de gemiddelde Bitcoin kostprijs van Strategy betekent dat er slechts bescheiden jaarlijkse rendementen zijn.

Anderen waarschuwden dat aanhoudende sub-1x mNAV-condities er theoretisch toe zouden kunnen leiden dat er Bitcoin wordt verkocht. Dit is een scenario dat CEO Phong Le heeft erkend als “wiskundig logisch”, maar het management benadrukt dat het onwaarschijnlijk is.

Toch zijn er nog steeds signalen van institutionele interesse. Volgens mensen uit de sector bekijken grote Amerikaanse banken nu samenwerkingen met Strategy. Michael Saylor zegt dat de adoptie door banken, niet de Bitcoin koers, het belangrijkste Bitcoin-verhaal van 2026 zal zijn.

Zal de structuur van MSTR bestand zijn tegen de cyclus? Walton zegt dat tijd en kapitaalstructuur het werk doen, niet het timen van de markt.

Grafiek van de dag

Crypto-overzicht

Hier vind je een overzicht van meer US crypto nieuws om vandaag te volgen:

• Metaplanet meldt een 568,2% BTC rendement voor 2025, nu de Bitcoin-reserve 35.102 bereikt.
• Grayscale noemt zes veelbelovende privacy coins, waaronder Zcash.
• Waarom XRP koers een risico op 41% daling heeft ondanks veel aankopen van houders?
• Goud laat de grootste ééndaagse daling in meer dan 2 maanden zien: Komt er een einde aan het ”metaalseizoen”?
• Bitwise CEO wijst op Bitcoin tijdens de toenemende valutacrisis in Iran.
• Michaël van de Poppe legt uit waarom de meeste altcoins waarschijnlijk 2026 niet overleven.
• Lighter lanceert LIT token met 25% van de voorraad verdeeld via een airdrop.

Crypto-aandelen pre-market overzicht