Strive (ASST) Chief Risk Officer Jeff Walton heeft het bull-argument uitgelegd voor wat hij “Digitale Kredietverlening” noemt. Hij zegt dat één verandering in hoe kredietbeoordelaars Bitcoin (BTC) waarderen, ervoor kan zorgen dat Strategy (MSTR) van junk-status naar investment grade springt.
In zijn opmerkingen richtte Walton zich op het verschil tussen hoe kredietbureaus Bitcoin treasurybedrijven beoordelen en het kapitaal dat ze zouden kunnen vrijmaken.
Bitcoin gewaardeerd op nul op de balans
Het belangrijkste Amerikaanse raamwerk voor kredietbeoordelingen, geleid door S&P Global, geeft BTC een waarde van precies nul op de bedrijfsbalansen. Elke dollar aan dividend- en schulddienstcapaciteit moet worden verantwoord alsof de Bitcoin-bezittingen niet bestaan.
S&P gaf MicroStrategy in oktober 2025 een B- issuer credit rating, wat in december werd bevestigd met een stabiele verwachting.
Het bureau gaf aan dat er sprake is van een hoge Bitcoin-concentratie, een smalle bedrijfsfocus en lage dollarliquiditeit. Strategy bezit meer dan 761.000 BTC ter waarde van ongeveer $53 miljard op het moment van schrijven.
Walton stelt dat als kredietbeoordelaars BTC op de balans een waarde boven nul geven, de beoordeling van MicroStrategy in de investment grade-categorie (IG) terecht zou moeten komen.
Hij noemt dit de belangrijkste grens die Bitcoin treasurybedrijven scheidt van grootschalig institutioneel kapitaal.
De 5-op-1 kapitaalkloof
De Amerikaanse investment grade-obligatiemarkt is ongeveer vijf keer zo groot als de high-yield markt. Strategie die IG-status behaalt, krijgt toegang tot:
- Pensioenfondsen
- Verzekeringsmaatschappijen
- IG-obligatie beleggingsfondsen
- Indexfondsen
- Bank onderpand-programma’s
Walton gaf als voorbeeld dat recente obligatie-uitgiftes voor 2026 zeer groot waren: Google haalde $32 miljard op, Amazon $37 miljard, Oracle $25 miljard en Honeywell $16 miljard, allemaal tegen lage investment grade-percentages.
Een investment grade-strategie zou vergelijkbare markten kunnen benutten om de BTC aankopen te versnellen tegen veel lagere leningskosten.
Walton voegde eraan toe dat grote delen van BBB-gewaardeerde traditionele bedrijfsleningen nu afhankelijk zijn van kasstromen die nog niet getest zijn op AI-disruptie, afnemende marges of toenemende fiscale druk.
Hij verwacht dat Digital Capital en Digital Credit het risico in de hele kredietmarkt opnieuw gaan waarderen.
Strive heeft skin in the game
Walton spreekt niet alleen vanaf de zijlijn. Strive investeerde op 11 maart $50 miljoen in Strategy’s STRC preferente aandelen, meer dan een derde van haar eigen bedrijfsreserve. STRC heeft een rendement van ongeveer 11,5%.
Strive bezit zelf ongeveer 13.628 BTC en beheert via dochteronderneming Strive Asset Management meer dan $2,5 miljard aan assets. Door deze kruislingse structuur hebben beide bedrijven direct financieel belang bij de verwachting die Walton publiekelijk uitdraagt.
Of kredietbeoordelaars BTC binnenkort als waardevol op de balans gaan zien, is nog onzeker.
Toch maakt het verschil tussen Strategy’s huidige B- rating en het kapitaal dat een IG-status zou vrijmaken, duidelijk wat er op het spel staat voor investeerders die dit volgen.
