De Federal Reserve (The Fed) heeft op 30 december $16 miljard in het Amerikaanse banksysteem geïnjecteerd. Dit is de op één na grootste liquiditeitsoperatie sinds de COVID-19-crisis. Deze middelen kwamen via overnight repurchase agreements (repos), waardoor het totale bedrag aan Treasury-waardepapieren dat via repos in december is gekocht, op $40,32 miljard uitkomt.
De omvang van deze ingreep heeft het debat opnieuw aangewakkerd over verborgen spanningen op de kortetermijn-financieringsmarkten, en wat de stijgende wereldwijde liquiditeit uiteindelijk betekent voor risicovolle assets, waaronder Bitcoin.
SponsoredFed liquiditeitssprong in december wijst op toenemende spanning onder record mondiale liquiditeit
Volgens Barchart staat de operatie van 30 december op de tweede plek qua grootte, direct na de noodmaatregelen tijdens de pandemie.
Financieel commentator Andrew Lokenauth uitte zijn zorgen en merkte op dat zo’n grote injectie betekent dat ”alles goed lijkt”, maar dat dit slechts schijn is. In een apart bericht vergeleek Lokenauth de situatie met banken die assets beloven die ze niet volledig bezitten.
Hij stelt dat financiële instellingen nu contant geld nodig hebben om te voldoen aan verplichtingen die gekoppeld zijn aan grondstoffen en tegenstrijdigheden in onderpand.
Met de overnight repo-faciliteit van The Fed kunnen erkende financiële partijen Treasuries inruilen voor cash tegen een vast percentage. Zo houdt de centrale bank de controle over de rentetarieven op de korte termijn.
Hoewel The Fed regelmatig repos inzet rond het einde van kwartalen en jaren, valt het totaal in december van $40,32 miljard op. Bluekurtic Market Insights noemt deze activiteit voortdurende “liquiditeitssteun” en benadrukt dat de vraag de hele maand hoog is gebleven.
De algemene gedachte is dat deze stijging komt door balansbeperkingen aan het einde van het jaar, en niet door een echte crisis. Banken moeten aan strengere regels voldoen tijdens rapportageperiodes, waardoor ze meestal minder snel willen uitlenen via de privémarkt voor repos.
Sponsored SponsoredWanneer dat gebeurt, wenden instellingen zich tot The Fed als vangnet. Maar een aanhoudende afhankelijkheid van centrale bankfaciliteiten wordt vaak gezien als teken van onderliggende druk of risicomijding bij partijen.
Buiten de repos kijken mensen nu naar de meest recente notulen van de Federal Open Market Committee (FOMC). Analisten bij Markets & Mayhem benadrukten het belangrijkste punt: het zogenoemde “not QE” reservebeheersprogramma van The Fed kan inhouden dat er in de komende 12 maanden tot $220 miljard aan Treasury-waardepapieren wordt opgekocht om genoeg reserves in het banksysteem te garanderen.
Beleidsmakers onderstreepten dat deze aankopen puur bedoeld zijn om de rente te sturen en de liquiditeit te beheren, en niet als teken van versoepeling van het monetaire beleid.
SponsoredHoger-voor-langer % botst met record wereldwijde liquiditeit: Bitcoin stagneert
De FOMC-notulen lieten ook een voorzichtige beleidsverwachting zien. De meeste deelnemers vonden dat verdere renteverlagingen alleen gepast zijn als de inflatie verder daalt zoals verwacht. Sommigen waarschuwden dat te snel verlagen kan zorgen voor blijvend hogere inflatie of schade aan de geloofwaardigheid van The Fed.
Daardoor verwachten de markten nu pas een volgende renteverlaging op z’n vroegst in maart 2026. Dit versterkt het “hoger voor langer”-narrative, ondanks dat de liquiditeit toeneemt.
Tegelijkertijd heeft de wereldwijde liquiditeit een nieuwe all-time high bereikt. Volgens cijfers gedeeld door Alpha Extract is de wereldwijde liquiditeit met ongeveer $490 miljard gestegen. Dit komt door:
- Verbeterde onderpandvoorwaarden,
- Fiscale geldstromen die lijken op geheime quantitative easing, en
- Gezamenlijke versoepeling afstemming tussen grote economieën.
China start het jaar meestal met een stijging in liquiditeit. Ook in de westerse wereld wordt verwacht dat recente regelgeving rond Treasuries van banken de beperkingen zal verlichten.
Volgens crypto-analisten ”gaat de wereldwijde liquiditeit verticaal” en zal Bitcoin uiteindelijk volgen. In het verleden viel een stijging van wereldwijde liquiditeit vaak samen met een sterke prestatie van risicovolle assets, zoals cryptocurrencies.
Toch blijft de markt tot nu toe rustig. De Bitcoin koers beweegt in een smalle range van ongeveer $85.000 tot $90.000, met lage volumes en weinig volatiliteit.
Deze tegenstrijdigheid laat de complexiteit van de huidige cyclus zien. Hierin komt een overvloed aan liquiditeit samen met hoge rentes, onzekerheid rondom regelgeving en voorzichtigheid na een volatiel jaar.
Zal de liquiditeitsstijging in december een keerpunt worden? The Fed biedt stiekem extra steun aan het financiële systeem, terwijl ze volhouden dat dit geen versoepeling is. Toch kan de richting van het liquiditeitsmomentum belangrijker zijn dan de naam die eraan wordt gegeven.
