Crypto-analist Alex Krüger zegt dat de meeste tokens al vanaf het begin gedoemd zijn te mislukken, en beweert dat verouderde regelgeving projecten dwingt om assets te lanceren zonder afdwingbare rechten.
Zijn opmerkingen vallen samen met een periode waarin veel tokens mislukken op de cryptomarkt. Sinds 2021 zijn er meer dan 13,4 miljoen tokens “gestorven”.
SponsoredWaarom zoveel altcoins mislukken op de huidige markt
Volgens onderzoek van CoinGecko was 53,2% van alle cryptocurrencies die op GeckoTerminal staan aan het einde van 2025 mislukt. In 2025 zijn 11,6 miljoen tokens ingestort. Dit was 86,3% van alle mislukte tokens sinds 2021, wat een nog nooit eerder vertoonde versnelling laat zien.
Het aantal geliste crypto-projecten steeg van ongeveer 428.000 in 2021 tot 20,2 miljoen in 2025. Deze groei ging gepaard met steeds meer mislukte projecten: er waren slechts 2.584 dode coins in 2021, dit liep op tot 213.075 in 2022, 245.049 in 2023 en 1,38 miljoen in 2024. Toch viel het instorten in 2025 in het niet bij voorgaande jaren.
Bepaalde sectoren kenden zelfs een nog hoger percentage mislukte projecten. Muziek- en videotokens mislukten bijna 75% van de tijd. Crypto-analist Krüger vindt dat verouderde regelgeving en tokenstructuren het probleem erger maakten.
“De meeste tokens die ooit zijn gemaakt, zijn waardeloos door verouderde regelgeving,” schreef hij.
In een uitgebreide post legde Krüger uit dat het gebruik van de Howey Test door de SEC en hun focus op handhaving crypto-projecten in het nauw dreef. Ter info: Amerikaanse toezichthouders gebruiken de Howey Test om te bepalen of een transactie valt onder een “investeringscontract” en dus een effect is onder de federale effectenwetten.
Een transactie is een effect als deze voldoet aan:
- een investering van geld,
- in een gezamenlijk project,
- met de verwachting van winst,
- gebaseerd op de inspanningen van anderen.
Als aan alle vier de punten wordt voldaan, gelden de Amerikaanse effectenwetten. Om te voorkomen dat tokens als effecten werden gezien, haalden teams systematisch alle rechten van hun tokens. Volgens hem resulteerde dit in een asset-klasse die draait om speculatie in plaats van eigenaarschap.
Deze ontwerpkeuze had grote gevolgen. Als tokenhouders geen contractuele rechten hebben, hebben ze ook geen juridische bescherming. Tegelijkertijd hebben oprichters geen afdwingbare verplichtingen tegenover degenen die hun projecten financieren.
SponsoredIn de praktijk ontstond hierdoor een verantwoordingsvacuüm. Teams konden grote reserves beheren of projecten helemaal laten vallen, vaak zonder juridische of financiële gevolgen.
“In elke andere markt zou een project zonder rechten en met onduidelijke reserves geen cent ophalen. In crypto was dit de enige manier om te voldoen aan de regels. Het resultaat is een decennium vol tokens die gemaakt zijn om langzaam te verdwijnen,” voegde hij eraan toe.
Teleurgesteld door door VC gesteunde utility tokens gingen retailhandelaren over naar meme coins, die openlijk geen utility boden. Zoals Krüger aangeeft, zorgde deze trend voor meer speculatie en extreme marktbewegingen.
“En dit maakte het probleem alleen maar erger: meme coins zijn zelfs nog speculatiever en minder transparant, waardoor de omslag naar roofzuchtige PVP-handel en gokken op nul-som versnelt,” merkte hij op.
Krüger denkt dat de oplossing ligt bij een nieuwe generatie tokens die onder toezicht staan van een sterker regelgevend kader.
