De Zcash ETF die niemand vroeg: Waarom critici bang zijn voor een Wall Street-overname

Het besluit van Grayscale om zijn Zcash Trust om te zetten in een ETF heeft een van de meest polariserende discussies in het privacy-coin ecosysteem aangewakkerd.

Voor Zcash-voorstanders en decentralisatie-puristen vertegenwoordigt deze stap iets veel belangrijkers dan een nieuw investeringsproduct. Voor hen betekent het een mogelijke overname van een privacygerichte cryptocurrency door dezelfde instituties die het probeerde te vermijden.

Een privacy coin in een ETF? Critici zeggen dat het de missie schaadt

De aanvraag, ingediend op 26 november 2025, probeert een trust met meer dan 394.000 ZEC, ter waarde van ongeveer $197 miljoen, om te zetten in een volledig gereguleerde exchange-traded fund (ETF).

Eric Van Tassel, een gebruiker op X (Twitter), betoogt dat een ZEC ETF fundamenteel onverenigbaar is met het doel van Zcash.

“Ik hoop dat ZEC er nooit een krijgt, want zodra dat gebeurt, is een asset niet langer gedecentraliseerd,”
zei Eric , en noemde ETF’s “een Trojaans paard”.

Eric’s kritiek gaat niet over ETF’s als financiële instrumenten; het gaat over de machtsstructuren die ze creëren. In tegenstelling tot spot trading op crypto exchanges concentreren ETF’s invloed onder Wall Street bedrijven die beslissingen nemen over handel, market-making, en opslag.

Voor een privacy-coin is die concentratie existentieel.

“Een ETF betekent in feite dat de waarde van een asset sterk beïnvloed en gecontroleerd zal worden door Wall Street,” waarschuwde Eric .

SEC-aangiften tonen aan dat de Grayscale Zcash Trust ongeveer 2,4% van ZEC’s circulerende supply controleert, wat de asset al een van de hoogste institutionele concentraties onder privacy-coins geeft. Het omzetten van de trust naar een ETF zou die invloed verder uitbreiden.

De crypto-industrie heeft al de nadelen gezien. Toen de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in januari 2024 werd omgezet naar een ETF, zorgden terugkopen voor sterke verkoopdruk. De algemene teneur is dat een soortgelijke golf van terugkopen Zcash zou kunnen treffen.

Data versterken deze bezorgdheid, waaruit blijkt dat markten nog steeds de dagen herinneren waarop de uitstroom van GBTC Bitcoin herhaaldelijk lager dreven. Eric beweert dat deze dynamiek geen toeval is.

“De recente dump werd beïnvloed door deze gigantische instituties die nu veel van deze assets controleren… Hun ultieme doel is ofwel crypto vernietigen of het volledig controleren als onderdeel van hun CBDC-agenda,” voegde hij eraan toe.

Ondertussen zijn er al waarschuwingssignalen van de Grayscale Zcash Trust.

• NAV/Aandeel: $42,59
• Marktprijs: $35,05
• Korting: ongeveer 18%

Zo’n hoge korting laat zien dat aandeelhouders mogelijk verdere prijsdruk verwachten, of in ieder geval niet bereid zijn de volle waarde te betalen voor eigendommen die binnenkort te maken zouden kunnen krijgen met ETF-gebonden verkoopdruk.

De trust beheert momenteel $205,7 miljoen, rekent een kostenratio van 2,5%, en heeft 4,83 miljoen uitstaande aandelen. Hoge kosten en regelgevende onzekerheid kunnen verklaren waarom investeerders turbulentie verwachten.

Waarom Zcash heeft gepresteerd en waarom dat kan eindigen

Ondanks regelgevende tegenwind heeft ZEC de afgelopen maanden aanzienlijk beter gepresteerd dan verschillende grote altcoins. Critici betogen dat dit precies komt omdat het nog niet onder ETF-controle valt, waardoor de koersbewegingen meer organisch zijn en minder vatbaar voor institutionele stromen.

“Het feit dat Zcash momenteel geen ETF heeft, zou een goede reden kunnen zijn waarom Zcash het zo goed doet,” merkte Erin op.

Hij speculeert zelfs dat de ETF-gedreven structuur van Bitcoin het potentieel begrensd heeft:

“Ik zie $140.000 tot $150.000 als het maximum voor deze cyclus van Bitcoin… Geld zal naar de activa stromen die niet door deze ETF’s worden gecontroleerd,” gaf hij aan.

De SEC, en niet het Electric Coin Company (dat Zcash ontwikkelt), zal het lot van de Zcash ETF bepalen. Als goedgekeurd, zou het de eerste ETF ooit zijn die gekoppeld is aan een belangrijke privacy-coin, wat mogelijk het regelgevende pad voor soortgelijke activa herschrijft.

Maar de implicaties reiken verder dan beleid. Zcash werd ontworpen voor financiële privacy in een tijdperk van toezicht.

De vraag is nu of die missie de zwaartekracht van Wall Street kan weerstaan, of dat, zoals critici waarschuwen, een ETF van ZEC zou transformeren van een gedecentraliseerd, privacygericht hulpmiddel naar een streng beheerd institutioneel asset.

Misschien verklaren deze angsten waarom de ZEC-token van Zcash in de laatste 24 uur slechts bescheiden met 0,7% is gestegen ondanks de getoonde interesse van Grayscale.