Silver heeft net de scherpste ommekeer in één dag in weken laten zien. Na een stijging van meer dan 50% sinds de crash-lows begin februari tot $96 op 2 maart, daalde XAG/USD weer met meer dan 14%.
De technische structuur die silver sinds februari heeft begeleid, is nog steeds intact – maar drie signalen die de stijging ondersteunden zijn ongemerkt omgeslagen. Dit is wat er veranderde, wat gelijk bleef en wat het betekent voor het koerspad de komende tijd.
Cup-and-handle intact, verborgen bullish divergentie vormt bij steun
De spotprijs van silver beweegt nog steeds binnen een zich ontwikkelend cup-and-handle patroon op de dagelijkse grafiek.
De neklijn van de cup loopt schuin omhoog door de $96-zone, het laatste lokale high. Een dagelijkse slotkoers boven dit niveau vergroot de kans op een uitbraak. Op dit moment moet het handvat boven $82 blijven, het intra-dag low op 3 maart.
Wat de structuur ondersteunt is een zich vormende verborgen bullish divergentie op de Relative Strength Index (RSI), een momentumindicator die de snelheid van koersveranderingen volgt. Tussen 8 januari en 3 maart vormt de silver koers een higher low terwijl de RSI een lower low maakt; een voortgangssignaal dat aangeeft dat de onderliggende trend omhoog blijft, ondanks de zichtbare correctie.
De lange onderste wick op 3 maart, die $82 aantikte en daarna terugveerde naar $86 (op het moment van schrijven), laat zien dat XAG-kopers deze zone verdedigen. Een dagelijkse slotkoers onder $82 zou de divergentie op dit moment ongeldig maken, maar het higher-low patroon blijft overeind. Het higher-low patroon blijft intact zolang de koers boven het niveau van 8 januari blijft.
De structuur is bullish. Maar alleen structuur beweegt de koers niet – kapitaal wel. En drie signalen werken nu tegen silver.
Gold-zilver ratio breekt uit nu backwardation verdwijnt
De Gold-Silver Ratio (XAUXAG), die aangeeft hoeveel ounces silver je nodig hebt om één ounce gold te kopen, is uitgebroken uit de bullish flag die op 21 februari werd genoemd als risico. De ratio steeg tot bijna 64 op 3 maart, en zakte daarna terug tot ongeveer 62.
Blijft de ratio boven 64, dan zijn doelen richting 67 en 70 mogelijk – een niveau waarbij gold duidelijk beter presteert dan silver, en de cup-and-handle langer duurt.
Deze verschuiving is niet per se een probleem voor de prijsstructuur van silver. Gold functioneert vooral als value opslag en als bescherming tegen onzekerheid, terwijl ongeveer 60% van de jaarlijkse vraag naar silver uit industriële toepassingen komt. Door toenemende geopolitieke spanningen, angst voor handelsoorlogen en recessiezorgen kiezen institutionele investeerders liever voor gold als veilige haven dan voor het meer industriegevoelige silver.
Daarbij komt dat de backwardation op COMEX Silver Futures (SI1!) is verdwenen. Backwardation is een zeldzame situatie waarbij de spotprijs hoger is dan de futures-prijs, wat aangeeft dat kopers nu een premie betalen voor directe levering – een teken van schaarste. Half februari had spot silver een duidelijke premie van $2 boven SI1!.
Op 3 maart is dat verschil bijna verdwenen, want spot en futures handelen nu beide rond $85 tot $86.
Daar komt bij dat de open interest op SI1! na 2 maart kort toenam, maar daarna vlak bleef en rood kleurde – wat betekent dat deelname niet stijgt, zelfs niet toen de koers $96 aantikte.
Dit is belangrijk omdat backwardation in februari het signaal was waardoor silver sterker bleef ondanks een sterke dollar. Nu die fysieke premie verdwenen is en de futures-deelname niet verder groeit, is de traditionele omgekeerde correlatie weer terug. De dollar stijgt nu flink, zoals te zien in onze oliekeurs analyse van eerder.
DXY op 99 is de dominante tegenwind, maar COT toont mogelijkheden
De US Dollar Index (DXY), die de sterkte van de dollar meet, is gestegen van 97 midden februari tot boven 99. Nu beweegt de index binnen een duidelijk stijgend kanaal. De index gaat richting de 1,618 Fibonacci-extension bij 100,50. De daling van silver van $96 naar $83 liep gelijk met deze stijging. Zonder backwardation als buffer is silver volledig gevoelig voor dollarschommelingen.
Voor silver bulls is het belangrijk om te letten op een daling van DXY richting 97-98, de onderkant van het kanaal. Een terugval naar deze zone zou de macrodruk verlichten en voorwaarden scheppen voor het voltooien van het handle-patroon.
Toch geeft de positioneringsdata een reden tot optimisme op de middellange termijn. Het Commitment of Traders (COT) rapport, dat wekelijks wordt uitgegeven door de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), laat zien dat Managed Money, meestal hedgefondsen en Commodity Trading Advisors, een netto longpositie van ongeveer 8.500 contracten hadden op 24 februari (de laatste COT-publicatie). Dit aantal is bijna verdubbeld vanaf ongeveer 4.500 begin februari, wat wijst op een vroege institutionele herintrede.
Maar de context is belangrijk. Het aantal netto longs van Managed Money bereikte bijna 45.000 contracten in juli 2025 en is sindsdien met meer dan 80% gedaald.
Met 8.500 contracten zijn hedgefondsen pas net weer actief. Het verschil tussen de huidige positie en de niveaus van half 2025 betekent dat er veel kapitaal beschikbaar is als er straks een sterke basis voor een Silver koersrally wordt gevormd. De totale open interest blijft dalen (ten opzichte van de cijfers van 17 februari), wat bevestigt dat de stijging naar $96 vooral kwam door het sluiten van shorts en niet door nieuwe institutionele aankopen. Nieuwe longs moeten instappen om een verdere uitbraak te ondersteunen.
Zilver koersniveaus en doelen om te volgen
Drie van de vier signalen uit de analyse van 21 februari zijn afgezwakt — backwardation is verdwenen, de dollar stijgt sterk en de goud-zilver-ratio breekt uit. Alleen de technische structuur blijft sterk bullish.
Het meest waarschijnlijke scenario is een consolidatie tussen $82 en $90 in het begin tot midden van maart. Als de koers weer boven $90 uitkomt, betekent dit dat het patroon mogelijk omhoog uitbreekt. Een dagelijkse sluiting boven $96-$99 bevestigt de cup-and-handle uitbraak. Daarom is het gebied rond $100 zo belangrijk. Dit niveau werkt nu zowel technisch ($99,01) als psychologisch als weerstand.
De volgende koersdoelen liggen bij $108, $115 en de volledige move, berekend op $129 tot $135.
Aan de onderkant is $82 de grens voor Silver. Een sluiting hieronder maakt de directe divergentie ongeldig. Daaronder is $71 het volgende steunpunt — als dat niveau niet houdt, wordt het hele cup-patroon ongeldig.
Het bullish scenario versnelt als DXY terugzakt richting 97 tot 98. Ook als de goud-zilver-ratio weer onder 60 zakt, en backwardation op COMEX terugkeert. Totdat minimaal twee van deze factoren samenkomen, blijft de weg naar $100 open. Wel moeten bulls hard hun best doen om dit te bereiken.
