De zilverprijs heeft een keihard maar fascinerend begin van 2026 gehad. Na een stijging naar een all-time high rond de $121 op 29 januari, kelderde de prijs met bijna 47% tot 6 februari. Maar sinds dat moment heeft zilver zich sterk hersteld met een stijging van 32% en handelt nu rond de $84 op 20 februari.
Omdat de markten gesloten zijn op de 21ste en 22ste, is de vraag richting maart duidelijk: is dit herstel echt, of komt er nog meer pijn? De technische en positioneringsdata geven een genuanceerd beeld. Een periode van consolidatie is waarschijnlijk voor de volgende duidelijke beweging, maar het meeste bewijs wijst op een bullish richting.
Cup-formatie, verborgen bearish divergentie en signalen van consolidatie
Op de daggrafiek van XAG/USD zie je een cup-patroon ontstaan. De impulsbeweging begon op 21 november 2025, bereikte een top bij $121 op 29 januari, en daalde daarna tot $63,85 op 6 februari. Het recente herstel richting $84 nadert nu de neklijn van deze formatie.
Tussen 4 februari en 20 februari vormt zilver een lower high-structuur. Maar de relative strength index (RSI), een momentumindicator, maakt in diezelfde periode juist een higher high: een verborgen bearish RSI-divergentie.
Dit geeft aan dat, ondanks dat de RSI sterk lijkt, de koers waarschijnlijk eerst consolideert voordat er een duidelijke beweging volgt. Dit patroon blijft gelden zolang de volgende candle onder $92 (de vorige high) blijft en de RSI verder oploopt.
Ook het slimme geld verwacht voorlopig consolidatie.
Als de huidige consolidatie uitmondt in een handle, moet de prijs boven $75 blijven om de bullish structuur te behouden.
Een dagelijkse slotkoers boven $84 maakt het cup-and-handle patroon geldig. Eerst wordt echter nog wat consolidatie verwacht – en de ondersteunende indicatoren laten zien waarom zo’n pauze gezond is, niet verontrustend.
Miners leiden, zilverfutures blijven achter: het fysiek-papier divergentie
De Global X Silver Miners ETF (SIL), die nu boven $107 handelt, versterkt de bullish verwachting. SIL noteerde een high van $119 op 26 januari, drie dagen voordat spot zilver op 29 januari piekte. Dat mijnbedrijven het herstel leiden en stabiel blijven, is traditioneel een bullish voorteken.
Miningbedrijven hebben direct zicht op industriële orderboeken en productie. Hun veerkracht laat zien dat het fundament nog altijd stevig staat, ondanks de verkoopgolf in januari. Wanneer miners vasthouden terwijl de prijs consolideert, betekent dat meestal dat de volgende beweging omhoog is.
Het verschil tussen de sterke fysieke markt en de terughoudende futuresmarkt tekent het huidige zilverbeeld.
COMEX zilverfutures (SI1!) noteren rond de $82 – lager dan de spotprijs van $84. Deze backwardation (futures onder spot) is zeldzaam en belangrijk. Het betekent dat kopers nu liever extra betalen voor fysiek zilver dan te wachten op toekomstige levering.
De markt prijst urgentie in bij spot, wat wijst op schaarste in de fysieke keten.
Toch daalt het open interest op SI1! sinds 6 februari, ook al steeg de prijs van $63 naar $82. Een stijgende prijs met dalend open interest is typisch voor een short-covering rally – handelaren die short gingen na de crash kopen hun posities terug, waardoor de prijs stijgt.
Dit is nog geen nieuw geld dat de markt instroomt. Het is nasleep van de grote verkoopgolf in januari. Short-covering rallies bereiken vanzelf een plafond en als het dekking kopen klaar is, zijn er nieuwe kopers nodig voor meer momentum.
Daarom is het waarschijnlijk dat de koers nu consolideert – de brandstof van short covering raakt op, maar de volgende koopgolf is er nog niet, zoals later wordt uitgelegd.
Dollar-divergentie, goudratio-risico’s en hedgefondsen aan de zijlijn
De macro-economische factoren en de posities verklaren waarom consolidatie gezond is en niet gevaarlijk.
De US Dollar Index (DXY) staat boven 97 en stijgt gestaag sinds 11 februari. Maar sinds 17 februari stijgt zilver juist tegelijk met de dollar. Dit is één van de sterkste signalen op dit moment. Als zilver stijgt ondanks tegenwind van de dollar, betekent dit dat er onderliggende vraag is. Kopers willen nu zilver, ongeacht wat de dollar doet.
De goud-zilver ratio (XAUXAG) laat voorzichtigheid zien. De ratio staat nu op 60 en daalt sinds 17 februari. Dit betekent dat zilver het beter doet dan goud.
Toch beweegt de ratio zijwaarts in een bullish flag patroon. Als deze uit het patroon breekt boven de bovenste trendlijn, kan de ratio stijgen richting 70 of hoger.
Als dat gebeurt, krijgt goud weer de overhand op zilver. De markt draait dan terug van het risico van zilver naar de veilige haven van goud.
Dit zou het opwaarts momentum van zilver kunnen begrenzen of een correctie veroorzaken. Zolang het flag patroon niet naar boven breekt, kan zilver blijven overpresteren, maar dit is wel iets om in maart op te letten.
Het doorslaggevende bewijs komt uit het COT-rapport (Commitment of Traders) van 17 februari. Managed Money — hedgefondsen en Commodity Trading Advisors — heeft nu een netto longpositie van slechts 5.472 contracten. Tijdens de rally naar $121 zaten hedgefondsen op een veelvoud van dit aantal.
Een zo lage stand betekent dat de grote speculanten nog aan de zijlijn staan. Ze wachten op een stabiele bodem voordat ze weer gaan investeren.
Dit is tegelijk het meest bullish signaal voor de middellange termijn en ook de duidelijkste reden voor consolidatie op korte termijn. Er is veel ruimte voor nieuwe institutionele aankopen als hedgefondsen weer actief worden. Maar zij willen eerst een vaste bodem en een duidelijke uitbraak zien — waarschijnlijk boven $92 — voordat zij instappen.
Verwachting maart 2026: zilverkoers niveaus om in de gaten te houden
Vier van de zeven belangrijke metrieken zijn positief. Dit zijn onder andere Miners die voorlopen via de kracht van SIL, backwardation die laat zien dat er veel vraag is naar het fysieke metaal, dollar-zilver divergentie die bevestigt dat er echte onderliggende koopdruk is, en het feit dat hedgefondsen nauwelijks posities hebben en veel ruimte hebben om opnieuw in te stappen.
Maar drie metrieken geven reden tot voorzichtigheid. Dit zijn het dalende open interest op de COMEX, verborgen bearish divergentie, en het bullish flag patroon van de goud-zilver ratio dat het momentum weer richting goud kan draaien.
Het meest waarschijnlijke scenario voor maart: zilver blijft consolideren tussen $75 en $92 terwijl de markt een bodem vormt waardoor Managed Money het vertrouwen krijgt om weer in te stappen.
Een slot boven $84 op dagbasis bevestigt de cup-and-handle neckline. Een stijging boven $91–$92 toont een volledige uitbraak en opent de deur naar $100 — een belangrijk prijsniveau dat mogelijk in maart al te bereiken is.
Uitgebreide doelen van $121 (een hertest van de all-time high) en $136 (de volledige Fibonacci-extensie) worden haalbaar als de rally in maart aanhoudt en het open interest stijgt door extra institutionele instroom.
Naar beneden gezien is $75 het kantelpunt. Een slot onder $75 breekt de cup-structuur en kan een nieuwe test van $71 veroorzaken. Verlies van $71 maakt de cup-formatie ongeldig, waarna het 100-daags moving average op $69 bloot komt te liggen.
Daaronder is het 200-daags moving average op $57 één van de sterkste structurele steunniveaus op de grafiek.
Het bearish scenario wordt sterker als de DXY boven de 100 schiet. Of als de goud-zilver ratio echt uitbreekt boven het bullish flag patroon. Of als nieuwe economische data uit de VS een langere periode van hoge rentes door de Fed bevestigt en de verwachtingen voor renteverlagingen wegslaat.
