Het rendement op de Amerikaanse 30-jaars staatsobligatie daalde woensdag naar 4,85%, het laagste niveau sinds 15 april, nadat president Donald Trump liet weten dat de spanningen met Iran over de scheepvaart in de Straat van Hormuz afnemen.
De obligatiekoersen stegen doordat dit nieuws de olieprijzen omlaag bracht, waardoor de zorgen over inflatie op korte termijn afnamen en de vraag naar langlopende staatsobligaties toenam.
Olie-daling duwt het 30-jaars staatsobligatierendement omlaag
In een Truth Social-post schreef Trump dat Iran heeft bevestigd geen tol of kosten te heffen op schepen die door de Straat van Hormuz varen. Hij waarschuwde dat de onderhandelingen meteen zouden stoppen als die claim onwaar blijkt te zijn.
Dit signaal verminderde de zorgen over de zeer belangrijke doorgang waar ongeveer een vijfde van alle olie wereldwijd doorheen gaat. Al snel daalden de olieprijzen.
West Texas Intermediate (WTI) zakte bijna tot onder de $70 per vat, voor het eerst sinds 2 maart. Brent olie viel kort richting de $74, het laagste niveau sinds de start van het conflict eind februari.
Lagere energiekosten zorgen ervoor dat de grootste drijver van inflatie op korte termijn afneemt. Daardoor kopen meer mensen staatsobligaties, wat de prijzen omhoog en de rendementen omlaag duwt.
Deze daling maakte een groot deel van een scherpe verkoopsronde in het voorjaar ongedaan. Op 19 mei stond het 30-jaars rendement nog op 5,19%, het hoogste niveau sinds 2007, toen oorlogsdreiging de inflatieverwachtingen verhoogde.
Strenge Fed zorgt voor onzekere vooruitzichten
Deze opleving steekt schril af tegen het laatste beleid van de Federal Reserve. De nieuwe voorzitter, Kevin Warsh, hield de rente op 3,5% tot 3,75% op 17 juni, maar de verwachtingen werden juist strenger.
De meeste beleidsmakers verwachten nu dat de rente eind 2026 op 3,8% staat, dus hoger dan het huidige niveau. Dat betekent dat een renteverhoging, niet een verlaging, als uitgangspunt wordt gezien. Deze strenge Fed-signalen volgen de inflatie die de Fed zelf voor 2026 op 3,6% inschat.
Dit verschil is goed te zien in de rentecurve. Het rentegevoelige 2-jaars rendement staat boven de 4,2%, vlakbij een meermaands high, terwijl juist de lange rentes dalen.
Toch hebben lagere lange rentes impact op de leenkosten. De 30-jaars vaste hypotheekrente daalde halverwege juni naar 6,47%. Een jaar geleden was dat nog 6,81%, laten cijfers van Freddie Mac zien.
Dit voordeel kan echter van korte duur zijn. Econoom Nouriel Roubini, die de huizencrisis van 2008 voorspelde, waarschuwt dat langlopende obligaties kwetsbaar blijven als de inflatie weer stijgt.
“Bij zes procent inflatie en twee procent reëel moet het rendement op een tienjarige obligatie acht procent zijn. Nu is het vier. Als het van vier naar acht gaat, daalt de obligatieprijs met 40%…” vertelde Roubini aan BeInCrypto.
Investeerders kijken nu uit naar het inflatierapport van donderdag, het voorkeursinstrument van de Fed en het volgende belangrijke inflatiecijfer.
Tot die tijd houden verschillende marktrisico’s door de Fed en het Midden-Oosten de rentes volatiel. Voor nu zorgt goedkope olie voor meer lucht aan het lange einde van de rentecurve.
