MARA Holdings Inc. boekte een nettoverlies van $1,7 miljard in het vierde kwartaal (Q4) van 2025. Dat is een scherp contrast met de winst van $528 miljoen een jaar eerder.
Dit nieuws komt slechts enkele uren nadat de Bitcoin-miner een strategische samenwerking aanging met Starwood Capital Group van Barry Sternlicht.
MARA’s verlies van $1,7 miljard benadrukt Bitcoin-volatiliteit: AI-pivot wijst op nieuw plan
Het verlies van $1,7 miljard in Q4 bij MARA kwam in een periode waarin de Bitcoin koers ongeveer 30% daalde. Dit dwong het bedrijf tot een niet-contante afwaardering van $1,5 miljard voor zijn digitale assets.
- De omzet daalde met 6% jaar-op-jaar (YoY) tot $202,3 miljoen, tegen $214,4 miljoen in Q4 2024.
- De aangepaste EBITDA ging flink onderuit naar min $1,49 miljard, terwijl er een jaar eerder nog $796 miljoen positief genoteerd werd.
- Voor heel 2025 rapporteerde MARA een nettoverlies van $1,3 miljard, terwijl er in 2024 nog een nettowinst was van $541 miljoen.
Dit toont hoe mark-to-market boekhouding voor grote Bitcoin-reserves de schommelingen kunnen versterken. Ondanks het negatieve resultaat sloot MARA het jaar 2025 af met 53.822 BTC op zijn balans, een stijging van 20% YoY.
Met een jaar-eindwaardering van ongeveer $87.498 per Bitcoin waren deze bezittingen zo’n $4,7 miljard waard. Van het totaal:
- 38.507 BTC waren vrij beschikbaar,
- 9.377 waren uitgeleend en
- 5.938 waren als onderpand verplicht.
Dit betekent dat ongeveer 28% van de Bitcoin-voorraad vastligt. Met het uitlenen werd $32,1 miljoen aan rente-inkomsten gegenereerd.
De liquiditeit bleef groot. MARA meldde een gecombineerde waarde van $5,3 miljard aan vrije cash en Bitcoin, inclusief uitgeleende en verpande assets.
Via het at-the-market (ATM) programma haalde MARA in 2025 $568,6 miljoen op, maar deze optie werd in Q4 stilgelegd. Dit was het eerste kwartaal sinds 2022 waarin het bedrijf het programma niet gebruikte.
Operationeel bleef het bedrijf groeien. De actieve mining-hashrate bereikte in Q4 een record van 66,4 exahash per seconde (EH/s), een stijging van 25% op jaarbasis. Dit was wel lager dan het eerder genoemde doel van 75 EH/s, omdat het management financieel voorzichtig bleef.
AI-infrastructuur-draaipunt verandert groei Strategy van MARA
De Bitcoin-productie kwam in het kwartaal uit op 2.011 BTC, een daling van 6% YoY — vooral door een hogere network difficulty en extra energiekosten in het seizoen.
De stroomkosten per geminede Bitcoin stegen naar $48.611 in Q4. Wel daalde de kost per petahash per dag met 4% tot $30,5. Dit wijst op meer efficiëntie dankzij nieuwere apparatuur.
Buiten mining versnelt MARA zijn strategische verschuiving naar energie en digitale infrastructuur, vooral richting AI en high-performance computing (HPC).
Het bedrijf kondigde een joint venture aan met Starwood Digital Ventures om hyperscale, enterprise en AI-ready datacenters te bouwen.
Het doel van de samenwerking is om snel ongeveer 1 gigawatt (GW) aan IT-capaciteit te leveren, met een roadmap die verder reikt dan 2,5 GW in de toekomst.
MARA kan tot 50% participeren in deze projecten en zo inzetten op terugkerende inkomsten uit infrastructuur en minder afhankelijk worden van de Bitcoin koers.
Ook lichtte het bedrijf zijn belang van 64% in Exaion uit en de aankoop van een 42-megawatt datacenter in Nebraska, als onderdeel van zijn AI/HPC-strategie.
Verder werd het beloningsbeleid voor het management aangepast in een 8-K rapport. Voortaan hangen aandelenbeloningen samen met megawatt-capaciteit en vaste inkomsten uit contracten, en niet alleen met de mining-output.
Ook werd een overnameclausule opgenomen. Daarbij gelden prestatie-doelstellingen als behaald als het bedrijf wordt verkocht. Dit voedt speculatie over een mogelijke overname onder investeerders.
Alles bij elkaar lijkt MARA een grote Bitcoin-voorraad te balanceren met een ambitieus uitbouw van infrastructuur.
Als dit klopt, dan bepaalt de omschakeling van puur minerbedrijf naar een breder energie- en AI-platform of het bedrijf in de volgende crypto-cyclus zijn schommelende resultaten kan beperken.
