Instituties hadden opties. De discussie tussen ‘permissioned’ en ‘permissionless’ blockchains stond centraal bij elke beslissing.
Private chains bieden privacy, voldoen aan regelgeving en zorgen voor gecontroleerde afwikkeling. Publieke chains bieden samenstelbaarheid, liquiditeit en open infrastructuur. Op 19 maart 2026 blijkt uit data dat het antwoord eigenlijk al bekend is. Bijna $16 miljard in verspreide real-world asset (RWA) waarde staat op Ethereum.
Permissioned vs permissionless blockchain discussie krijgt echte cijfers
Er bestaan twee soorten on-chain asset waarde. Het verschil begrijpen is belangrijk voor de discussie over permissioned vs permissionless blockchains.
Verspreide assets gebruiken de blockchain als distributielaag, waarbij investeerders zelf assets kopen, vasthouden en beheren via hun eigen wallet. Deze assets kunnen vrij verhandeld worden en zijn te gebruiken met onder andere leenprotocollen en decentrale exchanges (DEX’s). Geregistreerde assets gebruiken de blockchain alleen om transparantie en administratie te bieden, zonder dat investeerders ze kunnen overdragen of verspreiden.
Op 19 maart 2026 laat rwa.xyz zien dat Ethereum koploper is in verspreide waarde met bijna $16 miljard. BNB Chain volgt met $3,2 miljard en Solana met $1,8 miljard. Getokeniseerde fondsen, zoals staatsobligaties (T-bills), obligaties en geldmarktfondsen (MMF’s), zorgden voor de meeste groei. Maar nu komt het grote verschil!
Canton domineert de kant van de geregistreerde assets met $352 miljard. Dat bedrag is veel groter dan de $16 miljard op Ethereum. Maar dat cijfer is geen instroom van fondsen of kapitaal van investeerders. Het is administratieve registratie door instituties op een gesloten netwerk.
In een exclusieve quote aan BeInCrypto zei Sandy Kaul, hoofd van innovatie bij Franklin Templeton, zonder een specifieke private blockchain te benoemen:
“Ik geloof er sterk in dat private blockchains geen onderdeel zullen zijn van het toekomstige ecosysteem. Een private blockchain wordt meestal opgezet door een klein team van 50 à 60 mensen. Eén partij beheert het geheel en is verantwoordelijk voor alle transactieverificatie,” zei ze.
Haar visie raakt de kern van de discussie over permissioned versus permissionless blockchains.
Canton draait op 13 Super Validators. Ethereum heeft meer dan 10.000 nodes. Het verschil in veiligheid en decentralisatie tussen private en publieke infrastructuur is vele malen groter – het gaat niet om kleine stappen, maar om een groot verschil.
Elke grote getokeniseerde fund op Ethereum is permissioned: dat is precies de bedoeling
De rwa.xyz asset-tabel op Ethereum laat zien waarom verspreide waarde zich concentreert op publieke chains. BlackRock BUIDL heeft $785 miljoen aan actieve marktkapitalisatie. WisdomTree Treasury Money Market heeft $619 miljoen. BlackRock USD Institutional (BUIDL-I) heeft $481 miljoen. Ook bedrijven als Fidelity, Ondo en Superstate hebben miljoenen op Ethereum.
Deze assets zijn allemaal gelabeld als ‘permissioned’, wat betekent dat wallet-whitelisting en KYC (know your customer) verplicht zijn. Voor gereguleerde effecten is KYC verplicht. Dat valt niet te onderhandelendisisteren.
Maar instituties hebben ook wereldwijde liquiditeit, 24/7 afwikkeling en de mogelijkheid nodig voor andere protocollen om rondom hun producten te bouwen zonder toestemming. Alleen een permissionless basislaag biedt al deze mogelijkheden.
In het video-panel van de BeInCrypto Expert Council benoemde Matt Hougan, Chief Investment Officer bij Bitwise Asset Management, welk punt zelfs de poort restricties kan veranderen:
“Mijn uiteindelijke visie is dat permissionless, open architectuur van blockchains wint, vooral als we AML-KYC kunnen ondersteunen, misschien met zero-knowledge proofs. De wereld wil in een open ecosysteem zitten. Zo heeft technologie zich vaak ontwikkeld door de tijd heen.”
Hij voegde eraan toe:
“Je zult eerst deze meer permissioned experimenten zien omdat instituties voorzichtig beginnen. Het kost tijd en vertrouwen om helemaal over te stappen. Maar mijn uitgangspunt blijft toch permissionless.”
Geoff Kendrick, wereldwijd hoofd digitale asset research bij Standard Chartered, bevestigde dat op hetzelfde panel:
“Ik ben het eens met Matt dat op de lange termijn permissionless wint. En ik denk eigenlijk nog directer, ik denk dat Ethereum het waarschijnlijk voorlopig wint nu traditionele financiële partijen meedoen.”
Zelfs de ontwikkelaars van private chains erkennen deze verschuiving.
R3 Corda, dat meer dan $10 miljard aan getokeniseerde RWA’s op permissioned netwerken beheert voor onder meer HSBC en Bank of America, kondigde in 2025 een samenwerking met Solana aan, mogelijk om publieke liquiditeit te benutten.
Het exclusieve interview van Kaul met BeInCrypto bevestigt wat de overstap van R3 aantoont. Ze zei:
“Vergelijk dat met een publieke chain zoals Ethereum of Solana. Ethereum heeft meer dan 4.000 ontwikkelaars en betaalt bug bounties als beloning voor het vinden van beveiligingsproblemen. Met meer dan 10.000 verschillende nodes die transacties controleren, is er 51% consensus nodig om data te valideren. De kans op frauduleuze transacties is statistisch veel kleiner, omdat het door de grote mate van decentralisatie bijna onmogelijk is om het netwerk te manipuleren.”
Er komen steeds meer uitgiftes. Migratie is begonnen. Maar kapitaal dat in permissioned tokens op open rails zit, is maar de helft van het verhaal. De andere helft is of dat kapitaal ook daadwerkelijk wordt ingezet in DeFi. Aave Horizon is het live experiment dat precies dat test.
Horizon toont dat het hybride model nog in een vroeg stadium zit
Aave Horizon test of hybride modellen werken op protocolniveau. Het maakt permissioned institutioneel lenen mogelijk met RWA-collateral naast permissionless stablecoin-lending, allemaal op Ethereum. Het idee is goed, maar de eerste cijfers laten een complexer beeld zien.
Het permissionless protocol van Aave heeft volgens DefiLlama ongeveer $42 miljard aan TVL (total value locked) in maart 2026. Horizon, de permissioned RWA-tak van hetzelfde protocol, bereikte in december 2025 een piek van bijna $600 miljoen aan marktomvang, maar is nu teruggelopen naar $350 tot $400 miljoen. Dat betekent dat Horizon nog geen 1% van alle TVL van Aave uitmaakt, terwijl dit product juist speciaal voor instituties is opgezet.
Dune Analytics-gegevens van @entropy_advisors en @mrvega14 laten zien dat de collateral-instromen daalden van ongeveer $300 miljoen eind 2025 naar $141 miljoen in februari 2026. De Superstate Crypto Carry Fund (USCC) is goed voor $123 miljoen hiervan, wat betekent dat één product bijna 87% van de resterende collateral vertegenwoordigt.
De treasury-producten van Janus Henderson (JTRSY) en US Yield Coin (USYC) staan beide op nul. Het aantal actieve adressen bereikte in oktober 2025 een piek boven de 70 per dag, maar ligt nu gemiddeld tussen de 20 en 30. Ook de geleende liquiditeit bereikte rond januari 2026 een piek van ongeveer $200 miljoen, maar neemt nu af.
Het permissionless protocol van Aave verwerkt biljoenen. De permissioned RWA-laag zoekt nog zijn plek. Maar het feit dat institutionele collateral naar DeFi-protocollen op Ethereum stroomt en niet naar private ledgers, laat zien waar het heen gaat. Het debat over permissioned versus permissionless blockchains heeft qua cijfers al een duidelijke winnaar opgeleverd. Daar is het kapitaal te vinden.
