Peter Schiff waarschuwt dat de Bitcoin-gedekte rendementstrategie van Strategy in een death spiral kan belanden. Hij zegt dat de groeiende uitgifte van STRC preferente aandelen nu een bedreiging vormt voor zowel MSTR-aandelen als Bitcoin zelf.
De econoom en bekende Bitcoin (BTC)-criticus beweert dat de variabele 11,5% STRC-dividend van Strategy niet kan worden uitbetaald zonder Bitcoin te verkopen of steeds weer nieuwe STRC-kopers aan te trekken. Volgens hem is dit een instabiele constructie.
Dit zegt Schiff over de MicroStrategy verwachting
In recente berichten op X zegt Schiff dat het verschil tussen de Bitcoin-bezit van Strategy en de stijgende kasverplichtingen de kern van het risico is. Strategy, het voormalige MicroStrategy, bezit momenteel 815.061 BTC na een aankoop van $2,54 miljard op 20 april, die vooral betaald werd met de uitgifte van aandelen.
Bitcoin levert geen directe cashflow op, terwijl STRC elke maand een variabel dividend van 11,5% op jaarbasis uitkeert aan houders. Volgens Schiff dwingt deze rekensom Strategy tot een harde keuze.
Of het bedrijf verkoopt BTC om de uitbetaling te bekostigen, of het blijft nieuwe STRC-aandelen uitgeven aan een steeds kleinere groep rendementzoekers.
Waarom Strategy steeds weer STRC moet uitgeven
Met STRC heeft Strategy sinds de lancering in juli 2025 ongeveer 50.792 BTC gefinancierd tegen een dividend van 9%. Het dividend is zeven maanden op rij verhoogd tot het huidige niveau van 11,5%. Volgens Schiff bewijst deze stijging dat het model vooral drijft op nieuwe kapitaalinjecties in plaats van terugkerende inkomsten.
Strategy kocht alleen al in 2026, vóór de laatste aankoop, 64.948 BTC, waarmee het veel sneller groeit dan voorheen. Deze versnelling hangt sterk af van het vertrouwen van de kapitaalmarkt en blijvende vraag naar STRC bij de huidige rendementen.
Elke nieuwe STRC-uitgifte zorgt voor meer terugkerende kasdruk en maakt Strategy afhankelijker van extern kapitaal. Andere analisten hebben vergelijkbare zorgen geuit over hoe deze obligatie zich zou gedragen in periodes van kredietspanning of stijgende rentes.
Wat de rendementscyclus zou kunnen breken
Als de vraag naar STRC afneemt, verwacht Schiff dat er gedwongen Bitcoin-verkopen komen. Dat kan de BTC koers onder druk zetten en de netto waarde van Strategy omlaag brengen. Ook geeft hij aan dat het variabele preferente dividend niet wettelijk gegarandeerd is, waardoor the bedrijf de betalingen kan pauzeren zonder direct in gebreke te blijven.
Sommige andere commentatoren hebben dit ook benoemd als systeemrisico voor de bredere cryptomarkt.
Saylor heeft dit keer op keer afgewezen en wijst op de uitstekende prestaties van MSTR op langere termijn en het $42 miljard-at-the-market programma van het bedrijf, aangekondigd in maart.
Hij heeft Schiff ook uitgenodigd om publiekelijk te debatteren over de STRC-structuur. Of beleggers STRC blijven kopen tegen het huidige rendement, en bij welk dividendniveau, zal grotendeels bepalen welk scenario de komende maanden werkelijkheid wordt.
