SK Hynix steeg 12% en Samsung Electronics won 8,9% op donderdag, waardoor de Kospi in Zuid-Korea met 6,13% omhoog ging.
De opleving begon niet met nieuws over chips. Het begon met de obligatiemarkt in de VS, die de afgelopen dagen schommelde. Ook de Zuid-Koreaanse markten waren erg volatiel door verschillende factoren die met AI te maken hebben.
De SK Hynix Terugkoop
Allereerst heeft SK Hynix bekendgemaakt dat het 40 biljoen won ($28,8 miljard) aan eigen aandelen gaat terugkopen en intrekken. Geen enkel Koreaans bedrijf heeft ooit zo’n grote terugkoop aangekondigd.
Deze maatregel zorgt ervoor dat ongeveer 3,3% van de uitstaande aandelen wordt ingetrokken. Minder uitstaande aandelen zorgen ervoor dat de winst per aandeel stijgt en het rendement op eigen vermogen hoger wordt. Dat zijn twee belangrijke metrieken waar investeerders goed op letten.
Kiwoom Securities-analist Han Ji-young zei dat de terugkoop het aandeel structureel zou moeten ondersteunen.
“SK hynix’ aandeleninkoop en intrekking kan het resultaat per aandeel (EPS) verbeteren doordat er minder aandelen uitstaan, en het rendement op eigen vermogen (ROE) verhogen doordat het eigen vermogen afneemt. Hierdoor krijgt de aandelenkoers meer steun aan de onderkant.”
— Han Ji-young, Kiwoom Securities
Dat verklaart de stijging bij SK Hynix. Maar het legt niet uit waarom Samsung, die geen terugkoop aankondigde, net zo hard omhoogging of waarom de hele Kospi op hetzelfde moment het sterke verlies van woensdag goedmaakte.
Waarom obligatierentes chip-aandelen beïnvloeden
Het Amerikaanse ministerie van Financiën gaf woensdag aan dat het de terugkoop van langlopende staatsobligaties zou verdubbelen, om de leenrente te verlagen. Het 30-jaars rendement daalde daardoor met ongeveer tien basispunten in een nacht.
Lagere rente zorgt ervoor dat investeerders met een lager percentage toekomstige winsten berekenen. Dat raken groeiaandelen het meest, zoals Samsung en SK Hynix, omdat hun waarde vooral wordt bepaald door de verwachtingen voor jarenlange AI-chipvraag, niet alleen door de winst van dit kwartaal.
Korea Times meldde dat KB Securities-strateeg Lee Eun-taek een tegenovergesteld risico heeft genoemd. Hij zei dat een Amerikaanse 10-jaarsrente rond de 5% tot 5,3% lastig wordt voor de AI-investeringscyclus, omdat hogere rentes ervoor zorgen dat geldverstrekkers minder snel nieuwe datacenters financieren.
Die financieringslink is hier ook belangrijk. Grote technologiebedrijven die AI-datacenters bouwen, halen veel geld op via bedrijfsobligaties en concurreren daarmee direct met Amerikaanse staatsobligaties. Als de staatsrentes dalen, wordt lenen goedkoper. Daardoor komt de investeringscyclus voor AI, waarbij Samsung en SK Hynix geheugenchips leveren, wat steviger te staan.
Dat is het mechanisme waarmee de aandelenkoers van een Seouls chipbedrijf verbonden is met een staatsobligatie-terugkoop in Washington.
