S&P Global Ratings heeft een Vault Risk Assessment (VRA) gelanceerd om crypto lending vaults te beoordelen, een markt waar nu ongeveer $10 miljard in zit. De beoordelaar benadrukt dat deze scores geen kredietbeoordelingen zijn.
Zie een lending vault als een blockchainfonds dat geld inzamelt en uitleent aan anderen. De totale inleg is in twee jaar meer dan zes keer zo groot geworden, maar de informatieverschillen tussen vaults zijn nog steeds groot.
Hoe S&P crypto lending vaults gaat beoordelen
De aankondiging noemt zes risicogebieden. Het gaat om de kredietkwaliteit van de portfolio, liquiditeitsverschillen, de curator, de blockchain, het protocol, en de beveiliging en het bestuur van de vault.
Curators zijn de bedrijven die bepalen waar een vault zijn geld inzet. Hun keuzes kunnen dus bepalen of investeerders hun geld terugkrijgen bij een schok op de markt.
Bij crypto lending vaults kijkt de beoordeling vooruit op de kans dat investeerders verlies lijden, zegt S&P. S&P geeft geen oordeel over de rendementen die vaults beloven.
James Wiemken, hoofd van global ratings services bij S&P Global Ratings, wijst op de verschillen in rapportage binnen de sector.
“…de complexiteit en de verschillende informatievereisten in deze jonge markt laten duidelijk zien dat er behoefte is aan een gestandaardiseerd, onafhankelijk risicoperspectief,” zei James Wiemken.
Waarom Wall Street inspraak wil in DeFi-risico’s
De VRA is onderdeel van een bredere stap van S&P naar digitale assets. In september heeft het bedrijf een akkoord gesloten om auditor OpenZeppelin over te nemen en investeerde het in dataprovider Kaiko.
Eerder gaf het bedrijf de eerste kredietbeoordeling aan een Decentralized Finance (DeFi) protocol, Sky Protocol, voorheen MakerDAO. Ook werd er een S&P-rating gegeven voor een gestructureerde financiële deal met Bitcoin als onderpand.
Ondertussen hebben risico’s bij vaults al geleid tot flinke verliezen. Zo zorgde een Term Labs governance-exploit in augustus voor een verlies van ongeveer $8,5 miljoen uit de vaults.
Ook toezichthouders zijn alert. In juli waarschuwde SEC-commissie Hester Peirce dat crypto vaults en lendingprotocollen mogelijk onder de Amerikaanse effectenwet vallen.
Onafhankelijke beoordelingen kunnen crypto lending vaults aantrekkelijker maken voor banken en fondsen die een externe risicocheck vereisen. Het echte verschil zal zijn of curators straks vooral gaan wedijveren om een goede S&P-score in plaats van om hoge rendementen.
