Strategy (MSTR) moet ongeveer 261.269 extra Bitcoin (BTC) kopen, met een geschatte waarde van $22,2 miljard, om het doel van 1 miljoen BTC te halen tegen het einde van 2026.
Het bedrijf had op het moment van schrijven 738.731 BTC in bezit. Deze zijn aangekocht tegen een gemiddelde prijs van $75.860 per coin. Met nog ongeveer 42 weken te gaan in 2026 betekent dit dat er wekelijks gemiddeld 6.158 BTC gekocht moet worden. Bij een aanname van een BTC koers van $85.000 gaat het om ongeveer $523 miljoen per week.
Accumulatietempo van Strategy en het pad naar 1 miljoen BTC
Onder leiding van Executive Chairman Michael Saylor heeft Strategy tot nu toe in 2026 ongeveer 64.948 BTC gekocht. Dit cijfer ligt ruim boven het historische jaargemiddelde van ongeveer 128.000 BTC per jaar sinds het bedrijf in augustus 2020 begon met zijn Bitcoin-reserve strategie.
Uit de meest recente aankopen blijkt dat dit tempo te handhaven lijkt. In de week tot 9 maart wist Strategy 17.994 BTC toe te voegen voor $1,28 miljard.
Deze aankoop werd voornamelijk gefinancierd met $900 miljoen uit de verkoop van gewone aandelen en $377 miljoen uit de STRC preferred stock series. Deze ene aankoop was bijna drie keer het benodigde wekelijkse gemiddelde.
Het bedrijf heeft nu in 2026 12 of meer weken achter elkaar aankopen gedaan. Strategy financiert deze aankopen via aandelenuitgifte, converteerbare leningen en preferente aandelen.
Het “at-the-market” programma heeft nog steeds miljarden aan resterende capaciteit verdeeld over gewone MSTR-aandelen en verschillende preferred series, zoals STRC, STRK, STRD en STRF.
Voor het vasthouden van dit tempo is echter blijvende toegang tot de kapitaalmarkten nodig. De MSTR aandelen zijn met ongeveer 70% gedaald vanaf de piek in 2025 en het aantal uitstaande aandelen groeide van 76 miljoen naar zo’n 320 miljoen.
Strategy heeft een totale schuld van meer dan $8 miljard, waarvan $6 miljard in converteerbare obligaties die zijn onderpand met de Bitcoin-reserve van het bedrijf.
Als Bitcoin fors verder daalt vanaf de recente niveaus rond $74.000, laten stresstests zien dat het eigen vermogen flink onder druk kan komen te staan. Tegelijk maken lagere BTC koersen het goedkoper om te accumuleren per coin, wat kan helpen om het volumedoel te halen terwijl het bedrag in dollars juist daalt.
MARA’s treasury-wijziging roept vragen op over het HODL-model
Terwijl Strategy de accumulatie juist verdubbelt, gaat MARA Holdings (MARA) de andere kant op. Begin maart 2026 paste MARA hun treasurybeleid aan via een 10-K SEC-aanvraag, en breidde de bevoegdheid uit om Bitcoin te mogen verkopen uit hun balans. Eerder mochten alleen pas geminede coins worden verkocht.
MARA bezit ongeveer 53.822 BTC en is daarmee de op één na grootste beursgenoteerde houder van Bitcoin. Het bedrijf meldde een nettoverlies van $1,7 miljard in Q4 2025. Dit kwam vooral door een niet-cash afschrijving van $1,5 miljard door de daling van de Bitcoin koers in die periode.
Ongeveer 28% van de bezittingen van MARA wordt al ingezet via lening- en onderpandsregelingen. Het bedrijf verdiende $32,1 miljoen aan rente-inkomsten uit Bitcoin-leningen in 2025, maar boekte uiteindelijk toch een verlies van $86,3 miljoen in dit segment door waardeverlies.
MARA versnelt ook de stap richting AI en high-performance computing infrastructuur, waaronder een samenwerking met Starwood Capital Group voor de bouw van datacenters.
De beloning voor bedrijfstop is nu gekoppeld aan megawatt-capaciteit in plaats van mining-productie, wat een structurele verschuiving in prioriteiten binnen het bedrijf laat zien.
Twee modellen, twee inzetten op de toekomst van Bitcoin
Jonatan Randin, Senior Market Analyst bij PrimeXBT, vertelde aan BeInCrypto dat de koerswijziging van MARA een duurzamere aanpak voor treasurybeheer weerspiegelt bij volatiele omstandigheden.
“Het model van Strategy werkt zolang de kapitaalmarkten open blijven en investeerders interesse houden in blootstelling aan Bitcoin via proxies, maar er beginnen barsten te ontstaan. Het aandeel staat nu ongeveer 72% lager dan de piek van 2025, het aantal uitstaande aandelen steeg van 76 miljoen naar ongeveer 320 miljoen, en de mNAV is onder de 1,0 gekomen. Dat betekent dat de aandelen nu met korting verhandeld worden ten opzichte van de Bitcoin die ze vertegenwoordigen,” zei Randin in een exclusief interview met BeInCrypto.
Randin merkte op dat de brede mining-industrie door een vergelijkbare rotatie gaat. Na de halving liggen de productiekosten rond de $87.000 per Bitcoin, terwijl de marktkoers dicht bij $70.000 ligt. Hierdoor moeten miners met verlies produceren.
Core Scientific gaf aan dat hun mining-activiteiten voornamelijk worden afgebouwd. Bitfarms verandert momenteel haar naam naar Keel Infrastructure en Riot gaat over op een power-as-a-service-model.
Over de vraag of MARA’s beleidswijziging een risico op aanbodoverschot veroorzaakt met haar 53.822 BTC, zei Randin dat de dreiging vooral psychologisch is, niet technisch.
“De dagelijkse spot-handelsvolume van Bitcoin ligt tussen $10 miljard en $25 miljard, afhankelijk van de dag. De hele reserve is dus minder dan het handelsvolume van één dag. De markt heeft al vaker grotere, geconcentreerde verkopen opgevangen… Het echte overhangrisico is eerder psychologisch dan technisch,” zei hij.
Toch waarschuwde Randin dat beperkte liquiditeit en de 28% ingezette holdings van MARA, met een geschatte lening-waarde ratio van ongeveer 87%, kunnen leiden tot gedwongen verkoopdruk als de Bitcoin koers verder zakt.
Voor Strategy blijft het doel van 1 miljoen BTC ambitieus maar niet onmogelijk. Als het bedrijf doorgaat met het huidige kooppatroon en de kapitaalmarkten blijven open, zou het tegen eind 2026 dit aantal kunnen halen.
Maar als er sprake is van een langdurige bear markt, strengere financieringsvoorwaarden of vermoeidheid bij investeerders door voortdurende verwatering, kan dat zorgen voor een lager tempo of zelfs een strategische aanpassing.
De volgende 8-K-indiening, die deze week wordt verwacht, zal het nieuwste signaal geven of het momentum aanhoudt.
