Tether verdiende $4,5 miljard in de eerste negen maanden van 2026, blijkt uit het derdekwartaal-rapport dat vrijdag werd gepubliceerd. De buffer van $7,95 miljard die USDT-houders beschermt tegen een tekort, is nu kleiner dan de $8,37 miljard aan Bitcoin (BTC) die in de reserves zit.
Die buffer is bijna verdubbeld in drie maanden, van $4,11 miljard. Maar dezelfde twee assets die hiervoor zorgen, goud en Bitcoin, hebben het afgelopen kwartaal de buffer gehalveerd. Hierdoor zijn USDT-houders nu net zo blootgesteld aan hun koersen als aan die van Amerikaanse staatsobligaties.
Waarom $4,5 miljard winst slechts $1,66 miljard aan de buffer toevoegde
De nettobedrijfswinst is de belangrijkste maatstaf voor Tether zelf. Deze winst komt vooral uit rente op $132,4 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties en reverse repo’s – kortlopende leningen met deze obligaties als onderpand. Daarbij worden koersschommelingen in goud en Bitcoin niet meegerekend.
De attestatie, opgesteld door accountancybedrijf BDO, telt die koersbewegingen wel mee. Hierdoor groeide de buffer in negen maanden met $1,66 miljard, en niet met $4,5 miljard.
BeInCrypto meldde in juli dat de buffer in Q2 werd gehalveerd doordat goud en Bitcoin daalden, ondanks weer $1,5 miljard kwartaalwinst. In de publicatie van vrijdag werd niet vermeld waardoor de buffer weer $3,8 miljard steeg.
Wat een daling van 29% in goud en Bitcoin zou betekenen voor de dekking van USDT
Samen vertegenwoordigen goud en Bitcoin $27,45 miljard van de reserves. Als deze assets samen 29% zouden dalen, zou volgens berekeningen van BeInCrypto, de complete buffer verdwijnen.
Goud, Bitcoin, gedekte leningen en andere investeringen vormen nu $47,7 miljard, oftewel 25% van de reserves.
S&P Global Ratings verlaagde in november 2025 de USDT-score naar het laagste stabiliteitsniveau, ”zwak”, toen dit aandeel 24% was. Zij noemden de grote Bitcoin-blootstelling, die de buffer overstijgt, en onbekende bewaarders en tegenpartijen als risico’s.
De verdediging van Tether is de andere 73%. Ongeveer $139,6 miljard staat in staatsobligaties, reverse repo’s en cash, en BDO bevestigt de totale bedragen. Wel merkt het kantoor op dat waarderingen zijn gebaseerd op normale handelssituaties, niet op marktstress.
”Onze verantwoordelijkheid is ervoor zorgen dat USD₮ betrouwbaar blijft wanneer mensen het het meest nodig hebben, ook als markten en financiële systemen onder druk staan”, aldus Paolo Ardoino, CEO van Tether, in de publicatie.
De buffer schommelde binnen één jaar tussen de $8,23 miljard en $4,11 miljard, terwijl het aantal USDT in omloop stabiel bleef rond $183,5 miljard.
Zelfs met een eerste goedgekeurde KPMG-audit achter de rug, is de grootste stablecoin ter wereld nu afhankelijk van de goud- en Bitcoin koers om zijn veiligheidsnet intact te houden.
