De World Gold Council (WGC), de organisatie die in 2004 het eerste door goud gedekte exchange-traded fund (ETF) in de VS lanceerde, stelde op 19 maart een gedeeld infrastructuurmodel voor. Dit model is bedoeld om de markt voor getokeniseerd goud, die nu wordt gedomineerd door Tether en Paxos, te standaardiseren.
Dit initiatief, beschreven in een whitepaper die samen met Boston Consulting Group (BCG) is opgesteld, introduceert “Gold as a Service”. Dit is een open platform dat fysieke goudopslag verbindt met digitale uitgiftesystemen. Als deze standaard wordt geadopteerd, kan het de markt van $4,9 miljard, die door crypto-native bedrijven is opgebouwd, helemaal veranderen.
Tether Gold’s voorsprong is mogelijk niet meer genoeg
Getokeniseerd goud is volledig gegroeid doordat individuele uitgevers hun eigen opslagproblemen hebben opgelost.
- Tether slaat de reserves van Tether Gold (XAUT) op in een Zwitserse kluis die vroeger diende als nucleaire bunker uit de Koude Oorlog.
- Paxos bewaart de reserves voor PAX Gold (PAXG) in Londen, in kluizen beheerd door het beveiligingsbedrijf Brink’s.
Deze oplossingen werken, maar zorgen wel voor fragmentatie. Elk product heeft een eigen opslagproces, auditproces en inwisselkader. Dit beperkt de uitwisselbaarheid tussen producten en maakt het moeilijker voor nieuwe partijen om toe te treden.
Het platform van de WGC zou al deze processen, zoals opslagbeheer, afstemming, naleving en inwisseling, standaardiseren in een gedeelde backend waar elke uitgever gebruik van kan maken.
Als er straks een goudtoken aan de WGC-standaard voldoet, geeft dat investeerders zekerheid dat er echt fysiek goud achter zit.
Een trackrecord van $163 miljard
De WGC is geen nieuwkomer als het gaat om het toegankelijk maken van goud. In 2004 hielp het bij de oprichting van SPDR Gold Shares (GLD), het eerste door fysiek goud gedekte ETF in de VS. GLD heeft nu een marktkapitalisatie van $163 miljard.
Getokeniseerd goud is daarentegen nog klein. XAUT ($2,6 miljard) en PAXG ($2,2 miljard) hebben samen na vijf jaar op de markt een marktkapitalisatie van $4,9 miljard, aldus CoinGecko.
Dit grote verschil tussen de twee manieren van verhandelen laat zien dat er structurele barrières zijn, die de WGC met haar platform wil wegnemen.
Goud levert geen inkomsten op als het opgeslagen ligt, in tegenstelling tot dollars en US Treasuries die achter stablecoins staan. Kluiskosten, verzekering en logistiek maken het duur om op eigen houtje een nieuw getokeniseerd goudproduct te lanceren.
De WGC zegt dat een gedeelde infrastructuur deze rekensom verandert.
Wat het betekent voor Tether en Paxos
Het framework van de WGC is niet direct gericht op XAUT of PAXG. Het biedt zich vooral aan als extra infrastructuur voor nieuwe deelnemers.
Maar standaardisatie biedt wel concurrentie aan de bestaande aanbieders die veel hebben geïnvesteerd in hun eigen systemen en zo een voorsprong opbouwden.
Als straks honderden uitgevers goudtokens kunnen lanceren via het backend-systeem van de WGC, worden de opslagvoordelen van Tether en Paxos minder sterk.
Doorlopende audits, interoperabiliteit tussen platformen en gelijke inwisselrechten via gedeelde infrastructuur kunnen de minimumstandaard voor de hele markt verhogen.
De WGC heeft 29 leden uit de goudmijnindustrie en noemt zichzelf een neutrale verbinder.
De WGC roept “innovators en marktpartijen binnen en buiten de goudsector” op om mee te bouwen aan het platform.
Er is nog geen tijdlijn of implementatie-roadmap bekendgemaakt. Het voorstel is voorlopig alleen een concept. Het succes hangt af van brede acceptatie en samenwerking tussen verschillende landen.
BCG Managing Director Matthias Tauber benoemde het vraagstuk direct. Volgens hem is de vraag niet meer óf goud digitaal wordt.
“De vraag is niet langer of goud digitaal wordt; het gaat erom hoe goud kan meedoen in moderne financiële systemen zonder fysieke integriteit te verliezen. Samen met de World Gold Council onderzochten wij wat er nodig is om betrouwbare rails voor digitaal goud op de markt te bouwen,” stond in het persbericht, waarin Tauber werd geciteerd.
Voor Tether en Paxos zal het antwoord op deze vraag bepalen of hun voorsprong van vijf jaar blijvend is, of dat hun systemen tot het verleden gaan behoren.
