Er zijn drie veranderingen doorgevoerd bij het 21Shares Ethereum ETF en zijn vier zusterfondsen voor Bitcoin, XRP, Dogecoin en Polkadot. Uit nieuwe SEC-documenten blijkt dat de fondsen nieuwe namen krijgen, er een nieuwe koersbron is gekozen en dat het vergoedingenmodel is aangepast.
Houders behouden dezelfde aandelen. Maar achter het label werken de producten vanaf donderdag anders.
Staking komt in de naam van het Ethereum ETF
Laten we beginnen met de namen. Op 25 augustus heeft 21Shares twee fondsen in Delaware een andere naam gegeven. Het 21Shares Ethereum ETF heet nu 21Shares Ethereum Staking ETF. Het Polkadot (DOT) fonds heet nu 21Shares Polkadot Staking ETF. Vijf 8-K rapportages deze week bevestigen de veranderingen.
Niet elk fonds kreeg een nieuwe naam. Het Bitcoin (BTC) fonds, dat samen met Cathie Wood’s ARK Invest wordt beheerd, blijft ARKB heten. De XRP- en Dogecoin (DOGE) fondsen houden ook hun bestaande namen.
Het Ethereum-fonds staket zijn ether sinds begin dit jaar en publiceert een schema voor beloningen. De naamswijziging is dus puur een label; technisch verandert het product niet. Het rendement is nu het belangrijkste pluspunt en is officieel opgenomen in de naam van het product.
Die aanpassing is van belang, want de concurrentie in rendement neemt snel toe. BlackRock heeft op 18 februari het aparte staked fonds ETHB gelanceerd. Het oorspronkelijke spot-fonds ETHA staket nog steeds niet. Fidelity gaat nog verder: daar is op 10 augustus aangevraagd om de ether van het FETH-fonds te staken en houders elk kwartaal uit te betalen. Investeerders ontvangen 85% van die opbrengsten; de rest gaat naar de kosten.
Grote partijen letten op. Intesa Sanpaolo, de grootste bank van Italië, verminderde haar Bitcoin-fondspositie het afgelopen kwartaal met 94% en verdriedubbelde haar positie in gestakete Ethereum. Recente instroomcijfers vertellen hetzelfde verhaal: kopers zoeken rendement in plaats van koers.
Nieuwe FTSE-prijsbepaling en kwartaal-kosten vanaf donderdag
De tweede verandering is de koersbron. Vanaf donderdag 27 augustus zullen alle vijf fondsen de waarde van hun aandelen bepalen op basis van FTSE-indices. FTSE Russell is onderdeel van de London Stock Exchange Group en ook bekend van de Russell 2.000.
Deze overstap volgt op het beëindigen van de licentie met CF Benchmarks door 21Shares. De CME-gerelateerde tarieven lopen voor de fondsen op 31 augustus af.
Dit betekent een stille breuk met een industriestandaard. De tarieven van CF Benchmarks zijn bijvoorbeeld nog steeds de basis voor IBIT, het grote Bitcoin-fonds van BlackRock. Zelfs ETHB, het gestakete fonds van BlackRock, gebruikt nog een CME CF-tarief. De benchmark bepaalt de dagelijkse netto vermogenswaarde van elk fonds, dus deze verandering is zichtbaar voor iedere houder.
De derde verandering is de kostenstructuur. 21Shares zal vanaf nu elk kwartaal in plaats van wekelijks de sponsorvergoeding innen. De betaling blijft plaatsvinden in cryptocurrencies, van Bitcoin tot DOT.
Een kanttekening bij deze nieuwe namen: gestakete ether kan weken vaststaan in een drukke uitstap-rij, wat bijvoorbeeld een risico is bij de Ethereum ETP van Morgan Stanley. Donderdag zal blijken of het rendement in de naam daadwerkelijk nieuw geld aantrekt.
