De zilverkoers (XAG/USD) noteert op $77,31 op 8 april, en vormt een cup-patroon op de 12-uursgrafiek met een uitbraakprojectie van 32%, waardoor een prijs met drie cijfers binnen bereik komt.
Deze ontwikkeling vindt plaats doordat het staakt-het-vuren tussen de VS en Iran de Brent-olieprijs met 15% deed dalen, waardoor de US Dollar Index (DXY) 1,63% onder het high van 6 april zakte. Een zwakkere dollar zorgt er traditioneel voor dat de zilverkoers stijgt, omdat het edelmetaal goedkoper wordt voor kopers buiten de VS. Of deze macrofactor ook daadwerkelijk tot een bevestigde uitbraak leidt, hangt af van het verdere verloop van de handle en hoe de futuresmarkt reageert.
Zilverkoers vormt een cup, RSI bepaalt de handle
De zilverkoers vormt sinds half maart een cup-patroon op de 12-uursgrafiek. De ronde bodem ontstond tijdens de correctie eind maart, en de recente stijging maakt de cup zo goed als af. Alleen de handle moet nog gevormd worden: een kleine terugval vanaf de recente piek van $77,73 wijst daar nu op.
De Relative Strength Index (RSI), een indicator die het momentum en de snelheid van koersbewegingen meet, ondersteunt de mogelijkheid dat de handle nog verder vorm krijgt. Tussen 9 maart en 7 april maakte de prijs een lower high terwijl de RSI juist een higher high liet zien. Dit is een verborgen bearish divergentie, wat betekent dat de huidige terugval vanaf de neklijn kan doorgaan.
Een diepere handle betekent niet dat het cup-patroon ongeldig wordt. Bij een cup-patroon hoort zelfs dat de handle eerst wat terugvalt voordat de koers hoger uitbreekt. Het is vooral de vraag hoe diep die terugval wordt, en of er vanuit macro-perspectief genoeg steun is om de terugval beperkt te houden.
Futures-contango toont geen spoed voor levering
Het verschil tussen zilverfutures voor de eerste maand en de tweede maand (SIL1! min SIL2!) staat op -0,55. Dit noemen we contango, waarbij zilver future prijzen hoger noteren dan de actuele prijzen. Dit betekent dat kopers momenteel niet snel fysieke levering willen.
Ter vergelijking: deze spread bereikte begin februari een piek van 7,875 en begin maart nog 6,515, periodes waarin de zilverprijs hard steeg en de fysieke vraag groot was. De daling van die high naar negatief laat zien dat de urgentie is verdwenen.
Contango stopt een rally niet, maar het geeft wel aan dat deze stijging vooral door macro-posities komt en niet door spanning op de fysieke markt. Om het cup-patroon te laten leiden tot een langdurige uitbraak, zou de spread weer dichter naar nul moeten bewegen of zelfs positief worden. Dat zou betekenen dat de echte vraag de prijsstijging bijhoudt.
De macro-positie verandert echter snel. Dat komt vooral door de dollar en de optiesmarkt.
Dalende dollar en lagere put-call-ratio versterken de bullishness
Het staakt-het-vuren zorgde meteen voor nieuwe prijzen bij grondstoffen. Brent-olie daalde met 15% doordat de VS-Iran de-escalatie de oorlogspremie uit de olieprijs haalde. Als olie goedkoper wordt, vermindert het petrodollar-effect: olie-importerende landen hoeven minder dollars te kopen voor hun olie-aankopen. Minder dollarkoopt betekent een zwakkere dollar op de korte termijn.
De DXY daalde 1,63% vanaf het high van 6 april en staat nu op 98,69, precies op het 0.382 technische steunniveau. Als dit steunniveau breekt, zijn 98,09 en 97,50 de volgende doelen. Elke daling van de dollar zorgt historisch voor een rugwind voor de zilverkoers, omdat zilver dan goedkoper wordt voor kopers met andere valuta’s.
In de optiesmarkt is de verandering duidelijk zichtbaar. De put-call-ratio van de iShares Silver Trust (SLV), die bearish put-opties en bullish call-opties vergelijkt, zakte van 0,67 op 6 april naar 0,47 op 7 april. De open interest-ratio daalde ook, van 0,60 naar 0,59. Beide cijfers blijven ruim onder 1,0, wat betekent dat er veel meer callkopers zijn dan putkopers. De scherpe daling tussen 6 en 7 april suggereert dat bearish posities worden gesloten omdat het staakt-het-vuren de macro-situatie verandert.
Nu de dollar zwakker wordt, olieprijzen dalen en de optieposities bullish draaien, moet uiteindelijk de zilverkoers zelf beslissen.
Zilverkoers-niveaus die bepalen of $100 haalbaar is
Zilver wordt verhandeld op $77,31. De neklijn van de cup ligt tussen $77,29 en $77,73. Als de zilverprijs 12 uur sluit boven $77,73, dan wordt de uitbraak uit de cup bevestigd.
Boven de neklijn is $79,12 op het 0,618-niveau het eerste echte bevestigingsgebied. Een sluiting boven $79,12 bevestigt de uitbraak en verhoogt het koersdoel. Het eerste belangrijke doel ligt op $85,07. Als het momentum doorzet, zijn de 1,618-extensie op $94,69 en de volledige 32%-gemeten move op $102,29 (het $100+ gebied) de volgende doelen.
Om het $100-doel realistisch te maken, moeten er twee voorwaarden gelijktijdig gelden. De dollar moet blijven verzwakken tot onder 98,69, en de futures contango moet kleiner worden terwijl de fysieke vraag toeneemt. Zolang dit niet allebei gebeurt, kan de opleving stoppen rond de $85-zone.
Cuppatronen die ontstaan tijdens macro-economische verschuivingen, zijn gevoelig. Als de macrofactoren verdwijnen, bijvoorbeeld door het mislukken van de wapenstilstand of een sterker wordende dollar, kan het patroon mislukken en geen bevestigde uitbraak geven. De RSI-divergentie geeft nu al een waarschuwing voor dit risico.
Bij daling is $75,45 op het 0,382-niveau het eerste steunpunt voor de hendel. Een diepere correctie kan zorgen voor een test van $73,18. $69,51 is de kritieke bodem; een doorbraak daaronder verzwakt het patroon sterk. Valt de prijs onder $60,88 dan is het patroon ongeldig.
Op dit moment scheidt $77,73 een bevestigde cup-uitbraak met een koerspad naar $85,07 en mogelijk $100 van een diepe correctie richting $73,18 en de bodem bij $69,51.
