Bitcoin (BTC) koers staat rond $77.500, een stijging van 13,5% in de afgelopen 30 dagen en ruim boven de februari lows.
Op het eerste gezicht lijkt het een duidelijk herstel. Maar als je beter kijkt naar de structuur van de opleving, de cost-basis kloof tussen twee groepen houders (die bij elke cyclusbodem sinds 2015 zichtbaar was), en een scherpe toename van spot aankopen, krijg je een ander beeld van de mogelijke volgende beweging.
Bitcoin koersherstel zit vast in een correctief kanaal
Bitcoin daalde 38,21% tussen 14 januari en 6 februari, van $97.950 naar $60.529 in ongeveer drie weken. De zware verkoopgolf op 6 februari zorgde voor de grootste groene volumebalk op de hele meermaandse grafiek – het moment waarop de paniekverkoop haar hoogtepunt bereikte.
Sinds dat low is de koers omhoog gegaan in een stijgend kanaal, een structuur die er op zichzelf bullish uitziet maar die juist als correctief patroon werkt na een scherpe daling. Meestal volgt op zulke kanalen een voortzetting van de oorspronkelijke trend, dus naar beneden. Alleen een uitbraak boven de bovenkant van het kanaal kan dit patroon omdraaien.
Meer van dit soort token-inzichten ontvangen? Schrijf je in voor de dagelijkse crypto nieuwsbrief van hoofdredacteur Harsh Notariya via deze link.
Het volume laat een zorgwekkender beeld zien. Tussen 6 februari en 21 april steeg de koers, maar het volume bij groene candles werd juist lager. Elke volgende high in het kanaal werd gekocht met minder dollars dan daarvoor. Dit patroon wijst op minder overtuiging van kopers, niet op een duurzaam herstel.
Het afnemende volume roept een grotere vraag op: hoort deze rally wel bij een echte herstelcyclus? Een on-chain signaal met een betrouwbaarheid van 11 jaar geeft een direct antwoord.
Het $35.000 on-chain gat dat voorafging aan elke bear-markt-bodem
Twee on-chain cost-basis metrieken laten zien waarom de bear-markt misschien nog niet voorbij is, en het verschil daartussen is de waarschuwing.
De Short-Term Holder (STH) Realized Price, die het gemiddelde cost basis volgt van wallets die Bitcoin korter dan 155 dagen vasthouden, staat op $81.019.
De Long-Term Holder (LTH) Realized Price, die wallets volgt die langer dan 155 dagen vasthouden, staat op $45.625. Het verschil tussen deze twee groepen is nu $35.394. De STH staat 77% boven de LTH.
Het gat zelf is niet het grootste probleem. Waar het om draait: elke Bitcoin bear-markt sinds 2015 eindigde pas toen dit verschil vrijwel verdween, wanneer de STH Realized Price onder de LTH Realized Price zakte.
Dat gebeurde begin 2015, weer eind 2018 en het meest recent midden 2022. Elke keer was het crossover-punt het moment dat het speculatieve aanbod van kortetermijnhouders helemaal was opgebruikt, zodat de lange-termijnhouders de controle kregen. Daarna stapten nieuwe kopers weer in op hogere prijzen, waardoor de STH weer boven de LTH kwam en een nieuwe cyclus begon.
In deze cyclus heeft dat kruispunt nog niet plaatsgevonden. STH blijft 77% boven LTH ondanks de crash in februari.
De technische uitleg is duidelijk: kortetermijnhouders hebben nog steeds ruimte om te capituleren. De gemiddelde recente koper staat onder water bij $81.019 terwijl Bitcoin koers rond $77.500 ligt, maar de meesten hebben nog niet verkocht. De scherpe low in februari op $60.529 was kort, en dat was blijkbaar niet genoeg om de STH-kostprijs onder die van de LTH te krijgen. Tot dat verschil is verdwenen of omgedraaid, is het historische cycluspatroon nog niet afgerond.
Met het afnemende volume en deze on-chain divergentie wijzen zowel de grafiek als de blockchain-data in dezelfde richting. De open vraag is: wat doen spotkopers terwijl deze structurele zwakte blijft bestaan?
Spotkopers lopen mogelijk in een val
Exchange Net Position Change, een Glassnode-metriek die de dagelijkse netto instroom of uitstroom van Bitcoin in of uit exchange-wallets laat zien, is sterk negatief geworden. Op 12 april lag deze op -14.850 BTC, wat netto uitstroom betekent. Op 21 april was dat opgelopen naar -70.988 BTC, bijna vijf keer zoveel spot-uitstroom in korte tijd.
Als tokens van exchanges worden gehaald, betekent dit vaak dat mensen coins aan het verzamelen zijn. Kopers sturen hun coins naar cold storage omdat ze niet van plan zijn snel te verkopen. Op zichzelf is dit doorgaans een bullish signaal, net als een stijgend kanaal in de koersgrafiek.
Als je het vergelijkt met de kanaalstructuur en het verschil in kosten van houders, geeft het echter een ander beeld. Spot kopers zijn nu sterk aan het accumuleren, maar tegelijkertijd zie je dat het handelsvolume afneemt in de grafiek, en waarschuwt het on-chain cyclussignaal dat de korte termijn voorraad nog niet is uitgeput. Als de bovenkant van het kanaal standhoudt en korte-termijn houders gaan uiteindelijk capituleren, kunnen de mensen die nu spot kopen uiteindelijk coins bezitten die ze dichtbij een lokale high hebben gekocht.
De data bevestigen geen valstrik, maar de voorwaarden lijken zich wel op te stapelen. Een duidelijk koerssignaal is nodig om te bepalen of de huidige accumulatie te vroeg of zelfs fout is.
Bitcoin koersniveaus die de val bepalen
Twee Bitcoin koersniveaus zijn belangrijk om te zien wat er gebeurt.
Als de Bitcoin koers omhoog wil uitzetten, is een dagelijkse sluiting boven $78.240 nodig. Dit is het dichtstbijzijnde swing-high referentieniveau, gevolgd door $79.240 aan de bovenkant van het koerskanaal. Het niveau van $79.240 ligt rond de 50% retracement van de hele daling van januari tot februari. Een duidelijke sluiting hierboven zou de helft van de ‘bear’-schade herstellen en het patroon omzetten in een echte ommekeer. Dan zou de STH-LTH verwachting worden weerlegd en de recente spot accumulatie worden bevestigd.
Als de koers er niet in slaagt om $79.240 te heroveren, blijft het plaatje zwak. De eerste steunvloer bevindt zich op $73.499 binnen het kanaal, daarna op $69.404 bij het 0,236 Fibonacci niveau. Een daling onder $69.404 maakt de weg vrij naar $63.938 bij het 0,382 niveau en kan dan weer $60.529 (de low van februari) testen. Daar weer onder komt het 0,5 retracementniveau op $59.520 in beeld.
Het korte termijn risico is ongeveer 5% tot aan de eerste steun. Het structurele risico – als de STH-LTH kruising echt doorgaat – ligt dichter bij 22% richting de regio van de februari low.
Op dit moment scheidt het niveau van $79.240 een bevestigde trendommekeer van een scenario waarbij het afnemend volume, het openstaande cyclussignaal en agressieve spotaankopen samen zorgen voor een mogelijke valstrik voor late kopers.
