Bitcoin koers steeg ongeveer 26% in één maand. Fed-voorzitter Kevin Warsh vertelde net aan de financiële leiders van de wereld waarom deze stijging kan stoppen.
Goedkoop geld is voorbij, zegt hij. De groei trekt aan en er wordt volop geld in nieuwe projecten gestoken. Daardoor stijgen de rentes, niet andersom.
Warsh zegt dat het makkelijke geld weg is
Warsh staat nu 100 dagen aan het hoofd van de Fed. Hij sprak maandag op de Group of 20 (G20) bijeenkomst in Asheville, North Carolina. Hier komen ministers van Financiën en centrale bankiers samen.
Jarenlang gaven economen de schuld aan te veel slapend geld en te weinig goede projecten. Daardoor bleef lenen goedkoop. Warsh zegt dat die tijd voorbij is. Hij maakte dit punt vrijdag in Jackson Hole ook al duidelijk.
“Het is nog niet zo lang geleden… dat economen en beleidsmakers spraken over seculiere stagnatie en een wereldwijd spaaroverschot,” zei Warsh.
Het geld stroomt nu richting kunstmatige intelligentie, zei hij. Hij kan de huidige situatie niet ”strak” noemen. De inflatie is nog altijd 3,7% op jaarbasis.
Bessent zegt dat hij het niet kan tegenhouden
Minister van Financiën Scott Bessent zat maandag naast hem in Asheville. Op 19 augustus verdubbelde Bessent de obligatie-terugkoop van het ministerie van Financiën naar minimaal $4 miljard per keer. Bij een terugkoop koopt de overheid haar eigen langlopende schuld terug.
Kritische mensen zeggen dat het echte doel is om de leenrente te drukken. Bessent ontkent dit.
“Ik denk niet dat ik de evenwichtsprijs kan veranderen. Mijn taak is om de boel wat af te remmen… en te zorgen dat de markt niet chaotisch wordt,” zei hij maandag op het panel.
Toch luistert de markt niet, want het 30-jarige Amerikaanse rentepercentage steeg diezelfde dag naar ongeveer 5,26%, het hoogste punt in 19 jaar. De 10-jarige rente sprong ook omhoog naar 4,76%.
Stanley Druckenmiller heeft dit scenario eerder gezien. Hij was verantwoordelijk voor de beroemde weddenschap van 1992, waarmee de Bank of England werd verslagen. Groot-Brittannië verdedigde toen een koers die niet houdbaar was. Bessent werkte toen bij Soros Fund Management. Druckenmiller zegt dat hij dezelfde fout opnieuw maakt.
Bessent reageerde maandag direct op de discussie. Hij zei dat hij sinds het opiniestuk met Druckenmiller heeft gesproken en suggereerde dat het slechte timing zijn voormalige mentor geld heeft gekost in de markt.
Waarom Bitcoin-houders dit moeten weten
Investeerders kochten afgelopen augustus harde assets omdat zij verwachtten dat de dollar steeds minder waard zou worden. Warsh schetst een omgekeerd scenario: wanneer de economie groeit, stijgen de rentes. Spaarders krijgen dan juist beloond voor wachten. Bitcoin keert niets uit.
Zowel goud als Bitcoin daalden na zijn toespraak in Jackson Hole. Het grotere risico is Warsh, niet Bessent, want september staat bekend als risicomaand voor de markt.
