Circle bouwt een financieel systeem met vier lagen rond Arc, hun nieuwe blockchain. Tether beheerst nog steeds de digitale dollar die de meeste crypto-gebruikers gebruiken.
Investeerders zien Circle nog steeds als een stablecoin-uitgever. De cijfers laten dat ook zien. Rente op de reserves leverde 94% van de omzet in het eerste kwartaal op.
Binnen het vierlagige financiële systeem van Circle
Circle noemt Arc een economisch besturingssysteem. Het verwerkt transacties in minder dan één seconde. Kosten worden betaald met USDC en privacy is optioneel en standaard ingebouwd.
De verschillende lagen werken als volgt. Assets zoals USDC, EURC en de rentegevende USYC liggen op de basis chain. Daarna volgen ontwikkelaarproducten zoals wallets en het Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP). Bovenaan staan Circle’s eigen apps zoals Mint en StableFX.
Volgens een rapport van Circle deden meer dan 100 bedrijven mee aan de Arc testnet nadat deze in oktober 2025 werd gelanceerd. Goldman Sachs, Mastercard en Visa behoren tot de eerste partners. Het testnet verwerkte ongeveer 15 miljoen transacties in de week tot 15 juli.
Er volgt veel groot geld. Uit de resultaten van Circle over het eerste kwartaal bleek dat er $222 miljoen werd opgehaald bij een ARC-token presale, met een waardering van $3 miljard. BlackRock, a16z crypto en ARK Invest deden mee aan deze investeringsronde.
Waarom deze haast? De inkomsten uit reserves bedroegen $653 miljoen en waren goed voor 94% van de $694 miljoen omzet van Circle in het eerste kwartaal. Andere omzet verdubbelde wel in een jaar, maar kwam slechts op $42 miljoen. Het systeem met lagen is Circle’s ontsnappingsplan.
De definitieve goedkeuring van de OCC voor een nationale trustbank geeft Circle meer reguleringskracht. De licentie is afgegeven door de Office of the Comptroller of the Currency.
Waarom Tether nog steeds crypto’s dollar bezit
Tether’s USDT marktkapitalisatie staat rond de $184 miljard. USDC heeft $73 miljard. Dat is gedaald van $77 miljard sinds eind maart.
Het handelsverschil is nog groter. USDT had in de afgelopen dag een handelsvolume van ongeveer $48 miljard. Dat is vier keer zoveel als USDC. Alleen al op Tron staan ongeveer $89 miljard aan dollar-gekoppelde stablecoins, volgens DefiLlama data. Die ene chain is groter dan de hele USDC-voorraad.
De geschiedenis verklaart deze trouw. USDC zakte naar $0,88 in maart 2023. Zo’n $3,3 miljard aan reserves stond vast op de inmiddels failliete Silicon Valley Bank. Handelaren herinneren zich dat nog goed.
Tether reageert ook snel als Washington belt. Het bevroor USDT ter waarde van $131 miljoen dat gelinkt was aan Iran, binnen enkele uren na nieuwe Amerikaanse sancties deze maand. Circle daarentegen heeft te maken met een strafklacht uit Wisconsin, omdat ze weigerden geld terug te geven aan een victime van oplichting zonder gerechtelijk bevel.
Circle heeft wel een sterk tegenargument. In het eerste kwartaal was 63% van het handelsvolume in stablecoins via USDC afgehandeld, volgens Visa Onchain Analytics cijfers in hun resultaten.
De aandelenmarkt is nog niet overtuigd. Circle aandelen zijn met ongeveer 76% gedaald vanaf de piek na de beursgang. Er zou een gesplitste markt kunnen ontstaan.
De GENIUS Act, Amerika’s stablecoin-wet voor 2025, stuurt gereguleerd geld richting USDC. Offshore trading blijft bij USDT. De lancering van Arc’s mainnet zal duidelijk maken of dit nieuwe betaalnetwerk liquiditeit bij Tether’s dollar kan wegtrekken.
