De Amerikaanse vraag naar Bitcoin is nu al 78 dagen op rij negatief, een record. Citadel Securities zegt ondertussen dat de felle verkoopgolf in juli de bullmarkt in aandelen opnieuw heeft ingesteld, niet beëindigd.
Beide beweringen kunnen tegelijk waar zijn. Amerikaans speculatief geld verliet de markt in juli, maar bijna niets daarvan kwam in Bitcoin terecht.
Citadel zegt dat juli de speculanten heeft weggevaagd
Scott Rubner, Head of Equity and Equity Derivatives Strategy bij Citadel Securities, ziet juli als een rotatieprobleem en niet als een verslechteringsprobleem. Drukke posities werden afgebouwd terwijl het onderliggende bod bleef staan.
Retail-investeerders veranderden van kopers naar verkopers. De laatste week van juli was het zwaarst qua retail aandelenverkoop sinds 2022, volgens gegevens van Citadel Securities.
Technologie kreeg de klap. Retail-investeerders verkochten in één week meer technologie-aandelen (in waarde) dan op welk moment ook sinds januari 2019. Daarmee werd het vorige record met meer dan 80% verbroken. Een vergelijkbare verkoopgolf bij Big Tech bracht crypto in juni verder omlaag.
Ook de hefboomposities daalden mee. Vermogen in leveraged exchange-traded funds (ETF’s) zakte meer dan $60 miljard vanaf de piek in juni. Alleen halfgeleiderproducten krompen in een maand met bijna 55%.
“Juli veranderde de structurele bullmarkt niet. Het stelde die opnieuw in,” schreef Rubner in het rapport van het bedrijf van augustus, waarin hij stelt dat de posities genormaliseerd zijn.
Hij verwacht dat ongeveer 85% van de S&P 500, qua gewicht, rond half augustus klaar is om aandelen terug te kopen.
Amerikaanse vraag naar Bitcoin al 78 dagen afwezig
Ondertussen deed Bitcoin niet mee met deze “reset”. Volgens CoinGlass is de Coinbase Bitcoin Premium Index, een maatstaf voor Amerikaanse kooplust, al 78 sessies op rij negatief met ongeveer -0,1145%.
De index laat zien hoe ver de Bitcoin koers op Coinbase onder andere grote beurzen ligt. Een aanhoudende korting betekent dat Amerikaanse kooporders zwak zijn. Het vorige record was 40 dagen, tussen januari en februari.
De timing verklaart veel. Amerikaanse retail-investeerders gingen in het tweede kwartaal vooral achter AI-aandelen aan, niet achter Bitcoin.
Technologie-aandelen stegen 43,5% in het tweede kwartaal en de Nasdaq 100 met 27,7%, terwijl Bitcoin 13,4% daalde, aldus NYDIG-onderzoek. Spot Bitcoin ETF’s zagen een uitstroom van $4,9 miljard in dezelfde periode. Daar begon de Amerikaanse Bitcoin-vraagdroogte.
De chipverkoop in juli had dat kapitaal vrij moeten maken. Het heeft echter de orderboeken van Coinbase nog niet bereikt.
NYDIG waarschuwt: herstel hangt af van hefboom
Instroom van fondsen ziet er beter uit dan de spotmarkt. Farside Investors bevestigde op 31 juli een uitstroom van $265,4 miljoen, en SoSoValue schat dat er op 3 augustus ongeveer $170 miljoen is teruggekeerd.
NYDIG vindt dat het herstel hol is. Volgens het bedrijf zijn de funding rate en de open interest positief en stijgend bij cycle lows. Noch ETF-instroom, noch stablecoin-voorraad bevestigt een echt herstel.
“een zorgwekkende situatie voor een door liquidaties gedreven verdere daling, niet voor een blijvende bodem”
Dat is het ‘bear’-argument tegenover Rubner. Handelaren met hefboom nemen weer meer risico, terwijl de contantgeld kopers, die een bodem bevestigen, aan de zijlijn blijven. Dit lijkt op de zwakke overtuiging in juli, waarop on-chain analisten eerder wezen.
De Bitcoin koers rond $63.859 betekent een stijging van 2,2% in 24 uur en 1,6% over 30 dagen. De marktkapitalisatie ligt rond $1,28 biljoen.
Citadel verwacht dat terugkoopacties en winstcijfers de aandelen tot half augustus zullen ondersteunen. De belangrijkste vraag is nu of een deel van dat kapitaal alsnog terugvloeit in de Amerikaanse Bitcoin-vraag.
