Het Amerikaanse ministerie van Financiën heeft op 9 juli voor $22 miljard aan 30-jaars obligaties verkocht met een hoge rente van 5,058%. Dit is de sterkste 30-jaars obligatierente bij een veiling sinds 2007. De Bitcoin koers (BTC) bleef stabiel, terwijl goud de wekelijkse daling verder doorzette.
De vraag naar deze veiling bleef sterk ondanks de recordhoge leenkosten. Toch laat het zien dat investeerders nu dezelfde vergoeding eisen als in 2007 om de Amerikaanse overheid voor dertig jaar geld te lenen.
Waarom de 30-jaars Treasury-rente naar een 19-jaars high steeg
De veiling had een bid-to-cover ratio van 2,44x, vergelijkbaar met recente verkopen. Indirecte bieders, vooral buitenlandse investeerders, namen bijna 78% van het aanbod volgens veilingdata.
Volgens marktexperts was dit de hoogste rente sinds de periode vóór de mondiale financiële crisis, meldt Barchart.
Het stijgende aantal staatsleningen zorgt voor blijvende druk op langlopende obligaties, zelfs als de kortetermijnrentes dalen. Elke nieuwe rentebetaling dwingt het ministerie van Financiën om meer te lenen, waardoor het aanbod van obligaties toeneemt.
Het monetaire beleid verhoogt deze druk. De Federal Reserve liet haar rente in juni tussen 3,50% en 3,75%. In de laatste notulen bleek dat er meningsverschillen zijn over renteverhogingen onder voorzitter Kevin Warsh.
Doordat de centrale bank hardop kiest voor mogelijk hogere rentes, is er weinig ruimte voor dalende langetermijnrentes. Beleggers herwaarderen daarom de hele rentecurve voor een omgeving waarin de rente langere tijd hoog blijft.
Bitcoin blijft sterk terwijl goud verder wegzakt
De Bitcoin koers stond vrijdag rond $64.362, een stijging van 2,3% in 24 uur, volgens BeInCrypto Markten data. Dit is opvallend omdat hogere rentes vaak de interesse in risicovolle assets verlagen.
Goud daalde daarentegen met 0,3% tot ongeveer $4.111 per ounce op vrijdag. Hiermee zette het edelmetaal de daling van deze week door. Voor de veiling werd er al veel goud verkocht.
Investeerders haalden in juni $8,9 miljard uit goudfondsen doordat de uitstroom uit goud-ETF’s versnelde. Ook daalde de goudprijs in dezelfde maand met 11,7%.
Stijgende rentes zorgen voor hogere kosten van het aanhouden van goud, dat geen rente oplevert. BeInCrypto’s verwachting van de goudprijs wees al op de kans op renteverhogingen door de Fed als belangrijke bearish factor voor juli.
Bitcoin-bulls kijken anders naar de veiling. Aanhoudende tekorten en recordhoge rentelasten versterken het draagvlak voor harde assets buiten overheidsobligaties. Soortgelijke spanningen op de obligatiemarkt in Japan laten zien dat het probleem wereldwijd is en niet alleen in de VS.
De komende weken zullen uitwijzen welke factor sterker is. Als de langetermijnrentes verder stijgen, kan de liquiditeitsdruk op beide assets toenemen. Bij meer zorgen over de staatsfinanciën kan juist de vraag naar alternatieven voor staatsleningen stijgen. Nieuwe inflatiecijfers en de volgende obligatieveilingen zullen meer duidelijkheid geven.
