Drie jaar op rij met dubbele cijfers winst hebben de kans op een terugval van de Dow Jones Industrial Average niet vergroot. Dat concludeert MarketWatch-bijdrager Mark Hulbert. De historische basislijn voor de kans op nog een jaar met dubbele cijfers voor de Dow blijft op 49%.
Op Wall Street verspreidt zich het verhaal dat zo’n winstreeks een ommekeer onvermijdelijk maakt. Volgens Hulbert is dit de gokkersfout, hetzelfde denkfout als bij munten opgooien.
De gokkersfout achter het crashverhaal
Hulbert vergelijkt de markt met een munt opgooien. Een munt die een paar keer achter elkaar kop laat zien, heeft alsnog 50% kans om weer kop te laten zien.
Hij wijst op 129 jaar Dow-data, teruggaand tot de jaren 1890. De kans op een jaar met dubbele cijfers schommelt rond de 49%, ongeacht hoeveel sterke jaren er aan vooraf gingen. Historisch gezien verandert deze basislijn nauwelijks, zelfs niet na meerdere winstjaren op rij.
Investeerders die zich afvragen of er echt een daling aankomt, kunnen Hulberts data vergelijken met Cramers koopbare crash-framework. Daarin wordt onderscheid gemaakt tussen gewone verkoopgolven en diepgaandere crashes.
Wat onderzoek laat zien over de kans op een crash
Hulbert noemt ook onderzoek van Harvard University en de University of Hong Kong. Dit onderzoek gebruikt de rendementen van de afgelopen twee jaar om het risico op een crash te schatten. State Street Markets past samen met de Harvard-onderzoekers dit model toe om huidige crashkansen te berekenen.
De huidige kans op een daling van 40% in de komende twee jaar is 19%. Dat is lager dan het gemiddelde van 26% over de afgelopen vijf jaar. Met andere woorden, de kans op een crash is nu kleiner dan normaal.
Andere stemmen op Wall Street wijzen op andere waarschuwingssignalen. Sommige handelaren herkennen overeenkomsten met de dotcom-bubbel in de recente AI-aandelenrotatie. Dat is echter een andere zorg dan de winstreeks waar Hulbert het over heeft.
Hoe zit het met andere risico’s
Hulbert benadrukt dat zijn model alleen kijkt naar rendementen uit het verleden. Het houdt geen rekening met andere risico’s, zoals de hoge waarderingen van Amerikaanse aandelen.
Het sentiment op Wall Street blijft verdeeld voor de rest van het jaar. Een correctievoorspelling van Fundstrats Tom Lee laat zien dat sommige strategen eerst een terugval verwachten voor er nieuwe stijging volgt. Tegelijk wijzen opwaarts bijgestelde S&P 500-verwachtingen van JPMorgan en CFRA op groeiend vertrouwen in een verdergaande rally.
Voor nu blijft de conclusie van Hulbert staan. De kans dat de Dow in 2026 afsluit met een dubbele cijfers winst is 49%. Dat is niet beter of slechter dan in andere jaren.
