Het bestuur van eBay heeft een ongevraagd overnamebod van $56 miljard van GameStop afgewezen. Het bestuur noemt het cash-en-aandelenbod van CEO Ryan Cohen ”niet geloofwaardig en niet aantrekkelijk” en waarschuwt dat het onduidelijk is hoe de financiering rond zou moeten komen.
De beslissing zorgt waarschijnlijk voor een vijandige overnamestrijd. Cohen heeft aangegeven dat hij het bod van $125 per aandeel mogelijk direct aan de aandeelhouders van eBay zal voorleggen, bijvoorbeeld via een speciale bijeenkomst, als de bestuurders van het bedrijf niet willen onderhandelen.
eBay noemt twijfels over financiering en operationeel risico
Het eBay-bestuur wijst op onzekerheid over hoe GameStop zo’n grote overname zou financieren, omdat de marktkapitalisatie van de videogame retailer ongeveer een kwart is van het doelwit.
Cohen verwijst naar een toezegging van $20 miljard aan leningen van TD Bank, maar dit is afhankelijk van het behouden van een investment-grade rating door het samengevoegde bedrijf.
Moody’s zegt dat de fusie negatief zou zijn voor de kredietwaardigheid van eBay, vooral door de hoge schuldenlast van het gecombineerde bedrijf. Ook waarschuwt het bestuur voor operationele risico’s door het samenvoegen van twee winkeliers met weinig overlap, en voor verwatering van de huidige aandeelhouders door het hoge aandeel aandelen in het bod.
Keerpunt weg van de Bitcoin-reserve
Het bod betekent een duidelijke koerswijziging voor Cohen. Het afgelopen jaar bouwde hij bij GameStop een oorlogskas van ongeveer $8,8 miljard op via aandelenverkopen en converteerbare obligaties. Het bedrijf kocht 4.710 Bitcoin (BTC) afgelopen zomer en hoorde toen een tijdje bij de grootste beursgenoteerde bezitters van het digitale asset.
Cohen noemt zijn plannen met deze grote deal met consumenten ”veel interessanter dan bitcoin”, en sluit niet uit dat hij GameStop’s BTC-reserve verkoopt om de eBay-transactie te financieren. Onlangs verplaatste GameStop al zijn BTC naar Coinbase Prime, wat speculatie aanwakkerde dat een verkoop eraan komt.
Het bod zorgt ook weer voor nieuwe interesse onder particuliere handelaren in GameStop, met opnieuw een meme rally als gevolg.
De komende weken wordt duidelijk of Cohen kiest voor een openbaar overnamebod of officieel een beroep doet op de aandeelhouders. Beide opties leggen het voorstel direct bij de eigenaars van eBay neer en zullen zorgen voor een stemming over het bod dat het bestuur van eBay nu al heeft afgewezen.
