Het verschil tussen goud en zilver is deze maand flink toegenomen. Zilver (XAG/USD) staat 15,47% hoger, terwijl goud (XAU/USD) 6% winst laat zien. Dit gebeurt terwijl Brent olie onder $99 zakt door aanhoudende gesprekken over de-escalatie.
Dit verschil is niet toevallig. Eigen indicatoren, optiesstroom en grafiekstructuur wijzen allemaal dezelfde kant op, al is er één structurele kracht die de onderkant van goud beschermt.
Drie krachten zorgen voor het verschil tussen goud en zilver
De gold-silver ratio heeft sinds eind maart een omgekeerde kop-en-schouder gevormd. De ratio drukt nu tegen de onderste trendlijn van het patroon. Een duidelijke doorbraak omlaag zou de voorsprong van zilver vergroten, terwijl een terugkeer naar boven de situatie juist neutraal maakt voor zilver.
Het laagste punt van de “handle” ligt rond de 58. Als de ratio daaronder zakt, volgt mogelijk nog 16% verdere daling, dus wordt de voorsprong voor zilver groter. Als de ratio weer boven 68 uitkomt, draait het voordeel terug naar goud.
Het Solar Lag Model voor zilver, dat kijkt naar de industriële vraag door zonne-energie en een vertraging van 10 dagen toepast, is voor het eerst sinds eind 2025 weer boven nul gekomen. Op 28 november was er een kruising, die een multi-weekse stijging van zilver inluidde.
Het Real Yields Lag Model van goud, een eigen indicator van BeInCrypto die kijkt naar de koers van goud tegenover de 10-jarige reële rente, beweegt de andere kant op. Het bereikte een piek op 2,685 eerder deze maand, en staat nu op 0,308. De lijn lijkt op de daling in februari, toen de indicator onder nul zakte en uitkwam op -3,497 tijdens een correctie van goud.
Eén structurele factor beschermt goud nog steeds. Centrale banken bezitten nu ongeveer 38.666 ton goud, zo’n 17% van al het ooit gedolven goud, volgens cijfers genoemd door The Kobeissi Letter. Zelfs als goud achterblijft bij zilver, zorgt deze koper dat de prijs niet te hard daalt, omdat centrale banken zich weinig aantrekken van kortetermijnschommelingen.
Alles bij elkaar: de ratio wordt kleiner in het voordeel van zilver, het industriële lagmodel van zilver stijgt, en het monetaire voordeel van goud neemt af. De centrale bank-vraag houdt de bodem van goud stevig, maar tilt het niet omhoog. Het scorebord telt drie krachten voor zilver, tegen één verdedigende kracht voor goud.
Met positioneringsdata wordt duidelijk of optiehandelaren dit verschil ook zo zien.
Optiehandelaren zetten in op long bij de één, blijven neutraal bij de ander
De optiesactiviteiten op de iShares Silver Trust (SLV ETF), het grootste zilverfonds en het belangrijkste instrument voor handelaren om op zilver in te spelen zonder futures, zijn sinds eind maart duidelijk bullish geworden.
De put-call-volumeratio, waarbij een stand onder de 1 betekent dat er meer calls dan puts zijn, is gedaald van 0,77 op 26 maart tot 0,49 op 21 april. Ook de open interest-ratio daalde van 0,60 naar 0,56. De activiteit in calls is hoger dan in puts, zowel op de korte als op de langere termijn.
De implied volatility van de SLV staat op 54,26% met een IV Percentile van 69%. Dit betekent dat opties prijsbewegingen inschatten die boven het grootste deel van het afgelopen jaar liggen. Handelaren kiezen voor long-posities op zilver en betalen extra voor de volatiliteit.
Meer van dit soort inzichten? Meld je aan voor de dagelijkse nieuwsbrief van hoofdredacteur Harsh Notariya hier.
Voor de SPDR Gold Shares (GLD ETF), het vergelijkbare fonds voor fysiek goud, is het beeld anders. De volumeverhouding is gedaald van 1,35 op 26 maart tot 0,87 – een verandering van bear naar licht bull. De open interest-ratio bleef vrijwel gelijk: van 0,53 naar 0,54. Handelaren stapelen geen extra bescherming meer tegen daling van goud, maar kopen ook geen grote hoeveelheden calls.
Nu indicatoren en positionering dezelfde richting op wijzen, zijn de grafieken doorslaggevend.
Het goud versus zilver oordeel hangt af van twee omgekeerde patronen
De zilver koers (XAG/USD) laat op de daggrafiek een omgekeerd head-and-shoulder patroon zien. Dit is een bullish omkeerpatroon dat bestaat uit drie lows, waarbij het midden het diepst is. Het hoofd van het patroon ligt rond de $60 en de neklijn loopt bij ongeveer $80. Het koopvolume bij de rechterschouder is iets hoger dan het verkoopvolume, wat een subtiele bevestiging van kracht is.
Een duidelijke uitbraak boven de zone van $80 tot $83 activeert een koersdoel van ongeveer 43% omhoog, richting rond $115. Daarmee komt de koers dichtbij de all-time high van $121. Het optimistische streefniveau ligt op $133. Een daling onder $75 maakt het patroon zwakker, onder $69 dreigt het ongeldig te worden en bij een koers onder $60 wordt de bullish verwachting beëindigd.
De goud koers bouwt hetzelfde patroon, maar met zwakkere bevestiging. Het verkoopvolume bij de rechterschouder ligt hier juist hoger dan het bijbehorende koopvolume, wat het tegenovergestelde is van zilver en wijst op minder kracht. De neklijn ligt bij $4.848; als de koers daar duidelijk boven sluit ontstaat er een opwaartse ruimte van 24% naar $5.934 vanaf de neklijn. Dat is ongeveer de helft van het verwachte percentage bij zilver.
De goud-zilver ratio van eerder zet de doorslaggevende context, want ook dat patroon geeft momenteel de voorkeur aan zilver.
In de strijd tussen goud en zilver heeft zilver nu de volume-bevestiging, een duidelijkere flow van opties en de grootste stijging in het vooruitzicht. Goud blijft echter een veilige haven door de vraag van centrale banken. Een doorbraak van zilver boven $80 opent de weg richting $115 en vergroot de voorsprong. Maar als de koers daar afketst en onder $75 zakt, kan het momentum weer omslaan naar goud.
