Jeremy Grantham, de medeoprichter van GMO die bekend is geworden door het voorspellen van eerdere markt-hypes, waarschuwt dat een AI-hype de Amerikaanse aandelen naar het duurste niveau in de Amerikaanse geschiedenis heeft geduwd en mogelijk kan zorgen voor een daling tot wel 70%.
De ervaren strateeg deed deze uitspraken bij CNBC en zijn belangrijkste advies was duidelijk. Hij adviseert investeerders om weg te blijven van Amerikaanse aandelen en om juist in het buitenland te kijken.
Een AI-hype met recordwaarderingen
Grantham zegt dat de koers-winstverhouding van de markt sinds 2010 gemiddeld meer dan 60% hoger ligt dan in de eeuw daarvoor. Volgens hem komt die premie door jaren van goedkoop geld. Hij ontkent niet dat AI grote veranderingen brengt. Maar volgens hem zorgt het bijna blinde vertrouwen in de technologie voor gevaarlijke overinvesteringen, waarmee hij aansluit bij toenemende zorgen over een AI-hype op Wall Street.
Zijn hype-model stelt dat alle eerdere speculatieve pieken uiteindelijk weer terugvallen naar normale niveaus. Hij zegt dat een terugkeer naar die gemiddelden kan leiden tot een daling van bijna 70% bij de grootste winnaars. Wanneer dat gebeurt, kan volgens hem verschillen: het kan over twee weken zijn, of over twee jaar.
Grantham voorspelde de piek tijdens de dot-com-hype in 2000 en waarschuwde in 2007 voor een huizenbubbel in de VS. Dat maakt hem geloofwaardig, ook al kwam zijn waarschuwing over een epische bubbel in 2021 te vroeg, want de aandelenmarkt steeg eerst nog verder voor de terugval in 2022. Inmiddels staat hij niet alleen: investeerder Ray Dalio heeft soortgelijke liquiditeitsrisico’s aangestipt.
Waarom crypto-investeerders opletten
Een daling van 70% blijft niet alleen binnen de aandelenmarkt. Bitcoin (BTC) beweegt net als een technologieaandeel, dus een sterke risicomijdende beweging raakt crypto vaak het hardst en het eerst.
De spanning is al zichtbaar. Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s kenden een record uitstroom van $6,35 miljard in 30 dagen tot halverwege juni, aldus Galaxy Research.
Bitcoin handelde rond $59.663 tijdens deze terugval. Grantham doet crypto ondertussen af als waardeloos en zegt opnieuw dat de token richting nul zal gaan.
Hij geeft de voorkeur aan niet-Amerikaanse aandelen, obligaties en edelmetalen, boven dure Amerikaanse aandelen. Niet iedereen is zo bezorgd.
Bulls wijzen erop dat de AI-leiders van nu echte winst maken, in tegenstelling tot veel bedrijven uit de dot-com-periode. Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell noemt uitgaven aan AI echte economische activiteit, geen pure speculatie.
“Ik zal geen namen noemen, maar deze bedrijven boeken daadwerkelijk winst… Ze hebben ook echte bedrijfsmodellen en winst en dat soort zaken. Het is dus echt iets anders dan in de dot-com-periode,” zei hij.
Of Grantham nu te vroeg of juist gelijk heeft, door zijn palmares zal bijna niemand zijn waarschuwing zomaar negeren.
Voor crypto-houders betekent dit dat het lot van Bitcoin nu grotendeels afhangt van hoe lang de AI-trend standhoudt. De komende ronde AI-cijfers zal laten zien hoeveel van het optimisme terecht is.
