Ray Dalio zegt dat de AI-hype zal knappen, maar niet omdat de technologie faalt. De oprichter van Bridgewater stelt dat de echte aanleiding komt wanneer investeerders hun papieren rijkdom moeten omzetten in cash.
Hij legde dit uit in een interview met Bloomberg TV, waarin hij zei dat liquiditeitsbehoefte – en niet winst of technologie – bepaalt wanneer een hype daadwerkelijk knapt.
Waarom rijkdom iets anders is dan geld
Dalio maakt een scherp onderscheid tussen rijkdom en geld. Een start-up kan een waardering van een miljard dollar krijgen, terwijl het slechts $50 miljoen heeft opgehaald. Die waardering telt als rijkdom, maar niemand kan dat bedrag uitgeven.
Geld is wat mensen daadwerkelijk uitgeven. Hiervoor moeten houders eerst hun rijkdom verkopen. Als rijkdom veel sneller groeit dan de geldhoeveelheid, wordt het financiële systeem kwetsbaar.
Dat verschil is precies de reden dat zoveel miljardairs bullish blijven over AI, terwijl echt geld schaars is. AI-bedrijven kunnen biljoenen aan waarderingen hebben, zonder dat daar echt geld achter zit.
De schaal van de uitgaven is groot. Volgens Bridgewater kunnen Alphabet, Amazon, Meta en Microsoft samen ongeveer $650 miljard investeren in AI-infrastructuur in 2026.
Dat is een flinke stijging ten opzichte van ongeveer $410 miljard in 2025.
Volg ons op X voor het laatste nieuws zodra het gebeurt.
Wat kan verkopen forceren
Volgens Dalio begint het knappen wanneer houders ineens cash nodig hebben. Schuldbetalingen, vermogensbelasting of opnames uit fondsen kunnen allemaal grote bezitters tegelijk dwingen om te verkopen.
“Alle grote technologische veranderingen zorgen voor hypes. En de reden daarvoor is dat niemand het precies goed kan inschatten. Okee? Je moet dan heel veel geld uitgeven om marktaandeel te krijgen, enzovoort,” zei Dalio in het interview.
Hij koppelt dat risico aan een gespannen overheidsbegroting. Volgens hem geeft de Verenigde Staten ongeveer $7 biljoen uit, terwijl er maar $5 biljoen aan inkomsten is. Dat tekort zorgt voor meer schulden op een al overvolle obligatiemarkt.
Ook wees hij op stress op de obligatiemarkt als extra druk. Hogere lange rente ten opzichte van korte rente is vaak een slecht teken, aldus zijn eerdere waarschuwingen over het mondiale monetaire systeem.
Dalio verbindt die dynamiek ook aan een mogelijk uiteenvallen van de wereldorde en stijgende structurele inflatierisico’s. Volgens hem staan de bubbelsignalen nu op niveaus die het laatst voorkwamen in 2000 en 1929.
Dalio waarschuwt voor een kwetsbare periode na de tussentijdse verkiezingen en vóór de presidentsverkiezingen. Politieke strijd over belastingen kan de druk op dat moment verhogen.
Toch waarschuwde hij tegen paniekverkopen en adviseerde investeerders om zich voor te bereiden op lagere rendementen.
Een test voor elk risicovol asset
Dit onderscheid geldt niet alleen voor AI-aandelen, maar voor alle risicovolle assets – van aandelen tot crypto. Dalio geeft daarin nog steeds de voorkeur aan digital gold Bitcoin boven cash.
Een plotselinge schok kan de afrekening versnellen. Dalio zei dat een stop van chipexporten uit Taiwan AI-aandelen snel kan doen crashen.
Of de druk nu door belasting, schulden, of opnames komt, bepaalt hoe de markten zich de komende maanden ontwikkelen.
Abonneer je op ons YouTube-kanaal om leiders en journalisten hun inzichten te zien delen.
