Coinbase geeft Hyperliquid 90% van de rente die het verdient op ongeveer $6 miljard aan klantendeposito’s, volgens een onderzoek van Grayscale uitgebracht op 30 oktober. Het geld komt elke maand binnen, of er nu gehandeld wordt of niet.
Die cheque is een van de redenen waarom Hyperliquid, een blockchain-exchange voor hefboomhandel op koersbewegingen, in september zo’n $105 miljoen verdiende. Dat is bijna net zoveel als een jaar eerder, ondanks de daling van de cryptomarkt.
Waarom Coinbase akkoord ging om het geld weg te geven
De samenwerking begon in mei, toen Coinbase de treasury-partner werd voor USDC, een dollar-stablecoin, op Hyperliquid. BeInCrypto meldde toen dat de deal de inkomsten van stablecoins kon veranderen. De cijfers van Grayscale laten nu de omvang zien.
Stablecoin-deposito’s worden geïnvesteerd in Amerikaanse staatsobligaties, dus de rente is echt geld. Grayscale noemt dit Hyperliquid’s meest stabiele inkomen omdat het niet afhankelijk is van handel.
Coinbase krijgt er ook iets voor terug. USDC werd de belangrijkste handelsvaluta van Hyperliquid, in plaats van USDH — een andere stablecoin die juist was ontworpen om de rente binnen Hyperliquid te houden. Coinbase houdt de andere 10% en de deposito’s zelf.
Wall Street had de rekening al gemaakt. In juli werden Mizuho en JPMorgan bearish over Circle, de uitgever van USDC, en JPMorgan verlaagde zijn schattingen voor Coinbase vanwege druk op de USDC-inkomsten.
Waar de rest van Hyperliquid’s geld vandaan komt
In het midden van 2025 kwamen meer dan 90% van Hyperliquid’s inkomsten uit eigen crypto-handelskosten, zegt Grayscale. In september was dat nog 64%. Externe bedrijven bieden nu futures aan op zilver, olie en pre-IPO-aandelen en houden tot de helft van de kosten zelf.
“Het uitbestede inkomstenmodel van Hyperliquid bereikte vorige maand $38 miljoen en trok grote institutionele partners aan,” aldus Grayscale.
Het bedrijf verkoopt de Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) en meldt dat het mogelijk de besproken assets in bezit heeft.
Wie het geld uiteindelijk krijgt
In een eerder rapport schrijft Grayscale dat 99% van Hyperliquid’s kosten naar een fonds gaan dat zijn HYPE-token koopt en verbrandt, vergelijkbaar met een aandeleninkoop. De rentebetalingen van Coinbase komen in dat fonds terecht.
Deze week probeerden zowel de eigenaar van de New York Stock Exchange als het moederbedrijf van Kraken om Hyperliquid naar Amerikaanse handelaren te brengen. BeInCrypto schreef hierover, terwijl de HYPE-token woensdag steeg.
Meer Amerikaanse deposito’s zouden zorgen voor een grotere rente-cheque. Het rapport van Grayscale noemt geen specifiek bedrag voor het aandeel van Coinbase in deze deal.
