Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) zei woensdag dat de inflatie in de VS pas begin 2027 terug zal keren naar het 2%-doel van de Federal Reserve.
Dit oordeel, onderdeel van de eerste Article IV-review van de Trump-regering door het IMF, geeft aan dat echte renteverlagingen nog ver weg zijn, ondanks het optimisme van de president.
IMF waarschuwt voor fiscale risico’s
IMF-topvrouw Kristalina Georgieva vertelde aan journalisten dat het lopende-rekeningtekort van de VS “te groot” is. Volgens het IMF ligt dit tekort op korte termijn tussen de 3,5% en 4% van het bbp.
Maar het advies van het IMF botst met het beleid van de regering. Nigel Chalk, directeur voor het westelijk halfrond bij het IMF, zei dat het verkleinen van het tekort het beste kan via begrotingsconsolidatie, niet via tarieven. Dat advies komt nadat het Hooggerechtshof Trumps brede noodmaatregelen voor invoertarieven ongeldig heeft verklaard. Hierdoor moet de regering nu artikel 122 van de Trade Act van 1974 inzetten voor vervangende heffingen.
De financiële situatie is zorgelijk. Het IMF verwacht dat het federale tekort van de VS de komende jaren tussen 7% en 8% van het bbp blijft. Dat is meer dan twee keer zo hoog als het doel van minister van Financiën Scott Bessent. De totale overheidsschuld zal volgens het IMF in 2031 oplopen tot 140% van het bbp.
“Het opwaartse pad van de verhouding tussen staatschuld en bbp en de toename van kortlopende schuld vormen een groeiend stabiliteitsrisico voor zowel de VS als de wereldeconomie,” waarschuwde het IMF.
Trumps rente-optimisme vs. structurele realiteit
De IMF-review kwam een dag na Trumps State of the Union-toespraak, waarin de president een rooskleurig beeld gaf van de leenlasten. Hij claimde dat de hypotheekrente naar het laagste niveau in vier jaar was gedaald en dat de jaarlijkse hypotheeklasten sinds zijn aantreden bijna $5.000 lager liggen. Hij stelde lagere rentes voor als oplossing voor wat hij “het door Biden veroorzaakte woningprobleem” noemde.
Maar de cijfers van het IMF laten iets anders zien. Omdat de inflatie pas in 2027 het streefdoel van de Fed bereikt en het begrotingstekort twee keer zo hoog is als het eigen doel van de regering, groeit de kans dat de rente juist langer hoog blijft. Het IMF schat de economische groei van de VS in 2026 op een stevige 2,4%, waardoor de Fed geen haast hoeft te maken met verlagingen.
Wat het betekent voor crypto
De gevolgen voor risicovolle assets zijn duidelijk. Blijvende inflatie en een oplopend begrotingstekort verkleinen de kans op flinke renteverlagingen dit jaar. Voor de cryptomarkt, die in 2025 steeg door hoop op renteverlagingen, is het IMF-oordeel een reden voor voorzichtigheid.
Het opvallende is dat het uitbreidende overheidsbeleid van de regering zelf – met volgens het IMF historisch grote belastingverlagingen – juist dé oorzaak is van het tekort dat de rentes hoog houdt. Trump wil lagere rentes, maar voert beleid dat dit structureel tegenwerkt.
Het IMF voorspelt geen crisis en merkt op dat “het risico op financiële stress voor de Amerikaanse overheid laag is.” Maar de beschreven trend – stijgende schuld, aanhoudende tekorten, vertraagde daling van de inflatie – wijst op een situatie waarin eventuele renteverlaging lang op zich laat wachten, als die er al komt.
