Michael Contopoulos, hoofd van multi-asset macro-investeringen bij Janus Henderson Investors, zegt dat de markt zijn top nadert. Hij kan niet zeggen wanneer de cyclus omdraait.
Hij sprak op CNBC’s Fast Money over de recente stijging van de rente en de gezondheid van de Amerikaanse economie.
Janus Henderson ziet een late cyclus maar een gezonde economie
De Federal Reserve stemde op 16 september unaniem (12-0) om de rente met 25 basispunten te verhogen, blijkt uit hun verklaring. Daarmee kwam de bandbreedte op 3,75% tot 4%.
Ondertussen zijn de rentes gestegen door zorgen over inflatie door hogere energieprijzen, meldt CNN. Op 24 september werd een kans van ongeveer 71% voor een renteverhoging in oktober ingeprijsd door handelaren.
Contopoulos ziet dat op zichzelf niet als een groot waarschuwingssignaal. Hij wijst op gezonde bedrijfsresultaten en een bredere markt.
Ook noemt hij de werkloosheidsaanvragen. Die daalden naar 197.000 in de week eindigend op 19 september, volgens Bloomberg één van de laagste cijfers sinds 1969.
Toch was hij duidelijk over de timing.
“Ik denk dat we dichter bij de top van de markt zijn en dichter bij het einde van deze cyclus.”
Michael Contopoulos, CNBC
Hij zegt dat de omslag over drie, zes of zelfs twaalf maanden kan komen.
Signalen centraal; andere strateeg blijft bullish
Contopoulos let op margedruk, tragere winstgroei, bredere bedrijfsobligatie spreads en een omgekeerde rentecurve. Credit spreads meten het extra rendement dat bedrijven betalen bovenop staatsobligaties.
Een omgekeerde curve ontstaat wanneer de korte rentes hoger zijn dan de lange. Afgelopen donderdag stond de 10-jaars Treasury rente op 5,22% en de 2-jaars op 4,94%.
Hij zegt ook dat de meeste kunstmatige intelligentie (AI) schulden die in de afgelopen zes tot twaalf maanden zijn uitgegeven, nu onder de uitgiftekoers verhandelen.
Volgens Contopoulos houden gelijktijdige wereldwijde renteverhogingen de Amerikaanse rentes hoog. Investeerders kunnen staatsobligaties verkopen en elders meer rendement halen. De Japanse 30-jaars obligatierente bereikte vorige week een record van 4,2%.
Niet elke strateeg denkt dat de top dichtbij is. Turtle Creek-strateeg David Spika zegt dat aandelen nog kunnen stijgen met 5% tot 10% voor het einde van het jaar als de olieprijzen blijven dalen.
Deze week testen belangrijke cijfers zoals inflatie, economische groei en arbeidsmarktcijfers beide visies.
