J.P. Morgan verwacht dat de Federal Reserve in december nog één renteverhoging zal doen, maar geen langdurige periode van renteverhogingen. Hoofdeconoom voor de VS Michael Feroli zegt dat deze verwachting gebaseerd is op aanbodschokken die de inflatie aanjagen.
Het Federal Open Market Committee (FOMC) verhoogde de doelrente op 16 september naar een range van 3,75% tot 4%. De stemming was unaniem met 12-0 en het was de eerste renteverhoging van de Fed sinds 2023.
Waarom J.P. Morgan nog één Fed-renteverhoging verwacht
Volgens het rapport van J.P. Morgan lag de kerninflatie van de Personal Consumption Expenditures (PCE) dit jaar elke maand boven de 3%. De favoriete inflatiemaatstaf van de Fed sluit voedsel en energie uit. Toch liet een recente meting zien dat de prijzen minder hard zijn gestegen dan verwacht: een toename van 3,4% in plaats van 3,7%.
Feroli zegt dat de renteverhoging in september ook belangrijk was voor de geloofwaardigheid van de Fed, omdat voorzitter Kevin Warsh meerdere keren had gewaarschuwd voor het accepteren van inflatie.
De verwachting van J.P. Morgan voor december komt overeen met het gemiddelde van de dot plot, een grafiek van de renteschattingen van alle leden.
“De inflatie lijkt nog steeds door aanbodschokken te komen, en daarom verwachten wij geen langdurige verhogingscyclus die doorloopt tot volgend jaar,” zei Feroli.
Ondertussen ziet hij een goede reden om oktober over te slaan, omdat de renteverhoging van september tijd nodig heeft om door te werken in de economie. Toch hebben handelaren hun kansen op een renteverhoging in oktober al verlaagd, nadat John Williams van de New York Fed zei dat er geen haast is.
Taskforces van Warsh kunnen de communicatie van de Fed veranderen
Warsh heeft ook vijf taskforces opgezet om het beleid van de Fed te onderzoeken. De resultaten komen eind dit jaar. J.P. Morgan houdt haar verwachting voor de rente gelijk, maar drie onderzoeken vallen op.
- Communicatie kan de dot plot schrappen. Feroli vindt dat onzeker en zegt dat het zonder vervanging de transparantie zou verminderen.
- Balans kan zorgen voor een kleinere Fed-portefeuille, wat Warsh graag ziet. Jay Barry, hoofd wereldwijde rente-strategie bij J.P. Morgan, zegt dat daar grote veranderingen in bankregels en betalingen voor nodig zijn.
- Productiviteit en banen gaan AI onderzoeken, iets wat Warsh deflatoir noemt. J.P. Morgan verwacht geen direct effect op het beleid.
Toch moet elke grote verandering de steun krijgen van het hele FOMC, dus zal het waarschijnlijk langzaam gaan.
De Fed komt weer bijeen op 28 oktober en 9 december. Crypto-fondsen kregen vorige week $3,55 miljard aan instroom, het hoogste bedrag in 2026 volgens CoinShares. Een tweede renteverhoging zal laten zien of die vraag aanhoudt.
