De Federal Reserve maakt woensdag 29 juli zijn rentebesluit bekend, maar markten zijn het niet eens over de uitkomst. Volgens CME FedWatch is de kans op een renteverhoging door de Fed 31,5%, terwijl 68,5% van de markt uitgaat van het vasthouden van het huidige percentage.
Bitcoin (BTC) is vlak voor het evenement verder gedaald. De koers staat rond $63.683, dat is 1,87% lager in 24 uur, met een marktkapitalisatie van ongeveer $1,28 biljoen.
Waarom blijft de kans op een renteverhoging door de Fed rond de 30% hangen
Het opvallende is niet de richting, maar het meningsverschil. De verwachtingen in de futuresmarkt zijn deze maand wel 10 procentpunt op en neer gegaan.
| CME FedWatch uitslag | Vasthouden (3,50% tot 3,75%) | Verhoging (3,75% tot 4,00%) |
|---|---|---|
| Een maand geleden | 70,1% | 29,9% |
| Een week geleden | 74,3% | 25,7% |
| Maandag 27 juli | 63,7% | 36,3% |
| Nu | 68,5% | 31,5% |
Die wisselingen zijn het verhaal. De Kobeissi Letter merkt op dat bijna iedere Fed-vergadering sinds maart 2020 begon met ongeveer 99% eensgezindheid over de verwachte uitkomst.
Kevin Warsh, die in mei beëdigd werd als voorzitter, heeft het instrument afgeschaft dat die zekerheid veroorzaakte. Hij heeft de ‘forward guidance’ losgelaten, waardoor het comité zijn stemgedrag niet meer van tevoren aangeeft.
Wat de vergadering in juni al aan de markt vertelde
Het besluit van 17 juni was unaniem. De Federal Open Market Committee (FOMC) keurde zijn verklaring goed met 12 stemmen voor en 0 tegen. Het doelbereik bleef op 3,50% tot 3,75%.
De formulering was belangrijker dan de stemming. Warsh maakte de verklaring erg kort, slechts drie alinea’s, en liet alle aanwijzingen voor toekomstige versoepeling weg.
“Het Comité zal zorgen voor prijsstabiliteit,” stond in de FOMC-verklaring.
Volg ons op X om het laatste nieuws meteen te ontvangen.
Maar die eensgezindheid is iets van nu. Tijdens de laatste vergadering van Jerome Powell in april waren er vier tegenstemmers. Dat was de grootste verdeeldheid sinds oktober 1992.
Drie van hen waren het oneens vanuit een streng (hawkish) standpunt. Beth Hammack uit Cleveland, Lorie Logan uit Dallas en Neel Kashkari uit Minneapolis waren tegen de formulering die hintte op verlagingen. Gouverneur Stephen Miran wilde juist een directe verlaging.
TD Securities verwacht dat Hammack en Logan woensdag opnieuw zullen tegenstemmen.
Ondersteunen de inflatiecijfers een renteverhoging
Het inflatierapport van juni pleit daar juist tegen. De consumentenprijzen daalden met 0,4% op maandbasis, de grootste eenmaandse daling sinds april 2020.
De jaarlijkse inflatie zakte naar 3,5%, terwijl dat in mei nog 4,2% was. De kerninflatie, zonder voedsel en energie, liep terug naar 2,6%, tegenover 2,9% eerder.
De kosten voor huisvesting stegen maar met 0,1%, de kleinste maandelijkse stijging sinds januari 2021. Energie werd juist 5,7% goedkoper afgelopen maand.
Op jaarbasis is het beeld minder rooskleurig. Energie is nog steeds 15,7% duurder, en benzine kost 26,7% meer dan in juni 2025.
Warsh noemt dat verschil ”ruis”. Hij besprak het tijdens verhoor in de Senaat op 15 juli.
“Soms zijn er prijsschokken bij producten waar we geen controle over hebben,” zei Warsh.
De prijs van olie is sindsdien verder gedaald. Brent zakten weer richting $86 nadat Washington de aanvallen op Iran pauzeerde, waardoor de noodzaak voor een renteverhoging nu afzwakt.
Warsh heeft ook niet genoeg stemmen. Volgens CNBC zijn drie of vier van de twaalf stemgerechtigde leden klaar om direct een verhoging te willen.
Elke econoom die deze maand door Reuters is ondervraagd, verwacht een pauze. Het is zeldzaam dat economen en handelaren het hierover oneens zijn.
Waarom dit belangrijk is voor Bitcoin
De dollar is het transmissiekanaal, en de positionering is zeer uitgerekt. Speculatieve handelaren hebben hun grootste netto longpositie in de dollar sinds 2015.
Howard Du, strateeg bij TD Securities, verwacht dat deze positie afgebouwd wordt bij een pauze. Zijn scenario’s hebben meteen invloed op risicovolle activa.
| Uitkomst woensdag | TD’s dollarverwachting | Gevolg voor risicovolle assets |
|---|---|---|
| Pauze, twee tegenstemmen | Gauge daalt 0,3% | Lichte rugwind |
| Pauze, geen tegenstand | Gauge daalt 0,5% | Sterkere rugwind |
| Verhoging | Niet gemodelleerd door TD | Scherpe dollarvraag, risico-vermijding |
“De Fed zal morgen waarschijnlijk de rente gelijk houden. De lange rente zal waarschijnlijk oplopen, en misschien volgt er in september 2026 alsnog een renteverhoging,” speculeerde analist Benjamin Cowen.
Een zwakkere dollar ondersteunt historisch gezien de huidige Bitcoin koers, net als goud en aandelen. Die steun zou welkom zijn.
Bitcoin is het afgelopen jaar met ongeveer 46% gedaald. De koers ligt ver onder het record van $126.080 uit oktober 2025. De 30-daagse trend is milder, met een stijging van ongeveer 7%.
Niet iedereen gelooft dat de rente nog steeds de asset stuurt. Matt Hougan, Chief Investment Officer bij Bitwise, zegt dat dit verband zwakker wordt omdat de renteveranderingen kleiner zijn.
Volgens Du wijzen zijn positioneringsdata juist de andere kant op. Als de dollarhandel te druk is, kan zelfs een kleine beleidsverrassing tot een flinke Bitcoin-beweging leiden.
Wat je moet volgen in de komende 30 dagen
Drie data zullen de discussie beslechten.
- Woensdag 29 juli. Het aantal tegenstemmen, niet het tarief, geeft het signaal. Een unanieme pauze zou betekenen dat Warsh consensus heeft opgebouwd.
- Woensdag 12 augustus. Het BLS publiceert de inflatiecijfers van juli. Nogmaals een zwakke energieprijs haalt het strenge scenario onderuit.
- Dinsdag en woensdag 15 en 16 september. De volgende FOMC-vergadering, met het eerste echte moment voor een renteverhoging.
Er is ook nog een onvoorspelbare factor buiten de agenda. Warsh zegt dat het inspectierapport over de kostenoverschrijdingen bij de renovatie van de Fed deze zomer komt.
Dit rapport kan bepalen of Powell aanblijft in het bestuur. Ook bepaalt het of Warsh een renteverhoging de politieke kosten waard vindt.
