Ray Dalio zegt dat het schulddrama van Japan zich nu gaat herhalen in Amerika, en Japanse obligatiehouders verloren toen het grootste deel van hun geld. Hij wil dat investeerders uit staatsobligaties stappen en kiezen voor goud en Bitcoin.
De oprichter van Bridgewater Associates legde het vrijdag uit. Volgens hem zit Amerika over ongeveer drie jaar midden in een schuldencrisis, tenzij Washington koers wijzigt. Dit kan twee jaar eerder of later gebeuren.
Ray Dalio Japanse schuldenverliezen zijn de echte waarschuwing
De meeste berichtgeving begon met zijn drie-jaars voorspelling. Maar het échte bewijs is te zien in Japan, waar dit proces al volledig heeft plaatsgevonden.
Kijk bijvoorbeeld naar 2013. In maart van dat jaar bezat de Bank of Japan 11,6% van alle Japanse staatsobligaties. In maart 2023 was dit gestegen naar 53,3%.
De centrale bank drukte geld bij en kocht die schulden, omdat particulieren ze niet wilden kopen. Dit is precies de stap waar Dalio voor waarschuwt.
Daardoor draaiden obligatiehouders voor het verlies op. Volgens Dalio zijn Japanse staatsobligaties na 2013 met 51% gedaald ten opzichte van obligaties in dollars. Tegenover goud verloren ze zelfs 76%.
Ondertussen blijven de verliezen zich opstapelen. De vier grootste levensverzekeraars van Japan hebben nu samen zo’n $96 miljard aan papieren verliezen op staatsobligaties.
Amerikaanse schulden zijn dubbel zo hoog als de inkomsten
Dalio vergelijkt de Amerikaanse overheid met een bedrijf. Dat maakt de rekenles duidelijk.
Washington haalt dit jaar ongeveer $5,5 biljoen op. Aan rentekosten betaalt het ongeveer $1 biljoen. Daarnaast moet er nog eens $10 biljoen aan aflopende schulden worden hergefinancierd.
Samen komt dat bedrag op ruim $11 biljoen. Dat is het dubbele van wat de overheid binnenkrijgt.
Onafhankelijke cijfers bevestigen deze druk. Het Congressional Budget Office (CBO), het onafhankelijke bureau dat overheidsuitgaven beoordeelt, schat het tekort dit jaar op $1,9 biljoen.
Dat staat gelijk aan 5,8% van het bruto binnenlands product (BBP). Volgens CBO zijn de netto rentekosten $1,039 biljoen. De uitstaande schuld bij het publiek is nu 101% van het BBP en stijgt naar verwachting naar 120% in 2036.
“Ik ben ervan overtuigd dat de financiële situatie van de overheid op een kantelpunt staat. Als er nu niets gebeurt, blijven de schulden groeien tot een niveau dat niet meer te beheersen is zonder grote pijn,” zei Ray Dalio, oprichter van Bridgewater Associates, in een LinkedIn-post.
Volg ons op X voor het laatste nieuws zodra het gebeurt.
Dalio’s oplossing is om het tekort te verlagen tot 3% van het BBP. Hij wijst op een voorbeeld in Amerika dat werkte.
In 1991 liep het overheidstekort op tot 4,6% van de economie. In 1998 was er een overschot. Maar historisch gezien was daar zowel het beperken van de uitgaven als belastingverhogingen én dalende rentes voor nodig.
Goud en Bitcoin vangen het pijn van de obligatiemarkt op
Deze week bewogen de markten deze kant op. Het rendement op 30-jaars Amerikaanse staatsobligaties sloot donderdag op 5,23%, na een piek van 5,31% op 17 augustus.
Ondertussen is de totale federale schuld door de grens van $40 biljoen gegaan. Minister van Financiën Scott Bessent reageerde met het verdubbelen van terugkoopacties van langlopende schulden naar minimaal $4 miljard per keer, vanaf 9 september tot 4 november.
Volgens Dalio is dit slechts een symptoom en geen oplossing.
Hard assets vingen het geld op dat uit obligaties wegstroomde. Goud werd vrijdag verhandeld op $4.604 per ounce, de hoogste prijs sinds mei. Het edelmetaal sloot de week bijna 5% hoger af op een 3-maandse high. Bitcoin (BTC) handelde rond $77.502, een stijging van 6,4% in één dag. De marktkapitalisatie is $1,55 biljoen.
“Ik verwacht dat geldsoorten die niet door de overheid gemaakt zijn, zoals goud en Bitcoin, het relatief goed zullen doen.”
Dit schreef Ray Dalio in dezelfde post. Zijn tip blijft duidelijk: beleg minder in obligaties, houd 10% tot 15% van je portfolio in goud, en neem een kleine positie in bitcoin.
Let op: lange termijn onderzoek naar de beste munt om in te sparen laat zien dat goud en bitcoin elk hun eigen rol hebben, in plaats van dezelfde.
De volgende test komt op 9 september, wanneer de grotere terugkoopacties beginnen.
