Michael Saylor zei dinsdag dat Bitcoin heeft gewonnen, en dat het grootste gevaar nu van binnenuit komt. Zijn bedrijf, Strategy, heeft al vijf weken op rij geen enkele BTC gekocht.
Blockchain-intelligentiebedrijf Arkham onderzocht deze pauze. Strategy (voorheen MicroStrategy) heeft in plaats daarvan een kasreserve van $3,75 miljard opgebouwd. Nu lopen er twee klokken tegelijk, en die wijzen elk een andere kant op.
Waarom Michael Saylor nu waarschuwt voor Bitcoin
Het moment is niet toevallig. BIP-110 is een voorgestelde soft fork van één jaar die de grootte van willekeurige data in Bitcoin-transacties wil beperken. De aanpassing is geschreven door ontwikkelaar Dathon Ohm en zit in Bitcoin Knots, en vanaf 1 december 2025 is begonnen met miner-signalen.
Miners hebben het grotendeels genegeerd. Maar dat stopt het proces niet.
Het voorstel heeft zijn eigen schema en stelt rond augustus 2026 een verplichte lock-in-periode in. Zodra die lock-in-periode start, worden blocks die niet signaleren ongeldig verklaard. De lock-in is dan gegarandeerd. Twee weken later volgt activatie en de regels verlopen vanzelf ongeveer een jaar na de start.
Met andere woorden: Saylor verzet zich niet tegen iets dat gestemd moet worden. Hij verzet zich tegen iets dat op de kalender staat. Dat moment is dichtbij.
Wat Saylor echt zei over de consensusregels
De executive chairman van Strategy vergeleek de consensusregels van Bitcoin met een grondwet. Deze regels bepalen eigendom, schaarste, afwikkeling en macht. Als ze aangepast worden voor een bepaalde groep, zo zei hij, worden alle huidige en toekomstige deelnemers aangevallen.
Volg ons op X voor het laatste nieuws zodra het gebeurt
Hij noemde drie punten:
- Volgens hem censureert BIP-110 geldige transacties die fees betalen.
- Covenants zorgen voor nieuwe aanvalsmogelijkheden.
- Grotere blocks maken blockspace minder schaars en verhogen de validatiekosten.
Zijn belangrijkste technische punt gaat over de inkomsten van miners. Block subsidies halveren elke 210.000 blocks. Fees moeten in de toekomst dus een groter deel van de beveiliging financieren. Als de fee-markt zwakker wordt, zo vindt hij, wordt het netwerk zwakker.
De andere kant van het verhaal is ook goed vertegenwoordigd. Volgens de voorstanders van BIP-110 zorgt het in willekeurige data embedden voor teveel druk op node-operators en gaat het ten koste van betalingen.
Saylor is niet de enige criticus en de critici zijn het ook niet met elkaar eens. Blockstream CEO Adam Back is ook tegen het voorstel. Zijn waarschuwing voor fork-risico gaat vooral om de verlaagde activatiedrempel van 55% en niet om censurering.
Saylor’s eerste waarschuwing over BIP-110 noemde het voorstel het grootste zelfgecreëerde risico voor Bitcoin. Deze discussie verdeelt de Bitcoin-ontwikkelaars al maanden.
Waarom is Strategy gestopt met Bitcoin kopen
Omdat aandelen verkopen goedkoper werd dan vasthouden aan hun overtuiging.
Een Form 8-K rapport van 27 juli bevestigde dat er $525 miljoen aan dollar werd toegevoegd aan de reserve. Het totaal kwam uit op $3,75 miljard, wat het bedrijf ziet als dekking voor 2,1 jaar aan dividenden tegenover ongeveer $1,76 miljard aan jaarlijkse verplichtingen op preferente aandelen.
Het geld kwam van aandelen, niet van coins. Strategy verkocht voor $544,5 miljoen aan MSTR-aandelen vorige week. Ongeveer $467 miljoen en $263,5 miljoen kwam uit aandelenverkopen in de twee weken daarvoor, samen ongeveer $1,26 miljard in drie weken tijd.
Ze verkochten die aandelen goedkoop. MSTR wordt nu verhandeld rond $96,66 en dat is ongeveer 76% lager dan de 52-weekse high van $414,36. Elk geïnd dollar op deze manier kost nu veel meer aandelen dan een jaar geleden.
Hoe ver achterloopt het 1 miljoen BTC-doel
Strategy heeft aangegeven dat ze 1 miljoen BTC willen hebben eind 2026. Ze bezitten nu 843.775 BTC. Het verschil is 156.225 BTC.
Er zijn nog ongeveer 22 weken in dit jaar. Om dat verschil te dichten, zou het bedrijf ongeveer 7.000 BTC per week moeten kopen, ofwel bijna $447 miljoen per week bij de huidige koers. Het bedrijf koopt nu niets.
Waarom dit relevant is voor BTC- en MSTR-houders
Het gemiddelde aankoopbedrag van Strategy ligt rond de $75.494 per coin. Bitcoin handelt momenteel rond de $63.817, ongeveer 1,5% lager in de afgelopen 24 uur en zo’n 49% onder het high van oktober 2025 van $126.080. Dat betekent dat de stapel op papier bijna $9,9 miljard in de min staat.
BTC moet ongeveer 18% stijgen om de positie weer break-even te maken. De Bitcoin koers vandaag geeft daar geen steun aan.
De preferente aandelen laten de urgentie zien. STRC koerst rond de $88,86, nog steeds ongeveer 11% onder de nominale waarde van $100 ondanks een dividendverhoging naar 12% op 1 juli en een goedgekeurd terugkoopprogramma.
Die druk op STRC leidde tot het Digital Credit Capital Framework dat op 29 juni werd aangekondigd, waarmee terugkopen en tot $1,25 miljard aan verkoop van Bitcoin werden goedgekeurd.
Wat de komende 30 dagen belangrijk is om te volgen
Drie gebeurtenissen met een datum vallen binnen deze periode.
- Het verplichte signaalvenster van BIP-110 zal waarschijnlijk in augustus openen, waarmee lock-in gegarandeerd is ongeacht support van miners.
- Strategy rapporteert wekelijks. Een zesde opeenvolgende week zonder aankoop zou de langste pauze ooit in de accumulation-periode verlengen.
- Met $3,75 miljard op de bank hoeft het bedrijf op korte termijn het mandaat om $1,25 miljard aan Bitcoin te verkopen niet te gebruiken.
Beide posities kunnen tegelijk gehandhaafd worden. De één verdedigt een protocol dat bedoeld is om honderd jaar te bestaan. De ander moet een dividend uitkeren in het volgende kwartaal. Deze spanning is niet zozeer hypocriet, maar eerder een planningsprobleem — en die planning wordt nu extra druk.
