Tom Lee’s BitMine heeft 5,4 miljoen Ethereum (ETH) gekocht in plaats van Hyperliquid (HYPE), en staat nu voor een alles-of-niets-uitkomst. De Ethereum-positie staat sinds 30 juni 2025 21% in de min. HYPE is in diezelfde periode juist 68% gestegen.
De vraag is of Tom Lee het institutionele belang heeft opgebouwd dat hij voor ogen had, of juist het verkeerde asset koos in een cyclus die vooral perpetual-exchange tokens beloond heeft.
Beide visies blijven verdedigbaar tot ETH nieuw leven inblaast of verder wegzakt.
Het overtuigingsverhaal
BitMine startte zijn Ethereum-treasury strategie op 30 juni 2025 met een private plaatsing van $250 miljoen.
Tom Lee, hoofd van Fundstrat, werd voorzitter. Het plan was nooit om de populairste token van de cyclus op te jagen. BitMine mikt op ongeveer 5% van de ether-voorraad (via alchemy) als publiek voorbeeld voor institutioneel ETH-bezit.
Die verwachting rust op drie pijlers:
- De staking yield van ether maakt van de treasury een inkomensbezit in plaats van een statisch gokje.
Ongeveer 87% van het bezit staat op BitMine’s MAVAN stakingplatform en levert circa $276 miljoen aan jaarlijkse inkomsten op.
- Liquiditeit is cruciaal op deze schaal.
BitMine heeft $8 miljard aan verliezen verwerkt zonder de orderboeken van ETH te verstoren.
“Tom Lee staat acht miljard dollar in de min op ETH en Vitalik besluit een sciencefictionboek te schrijven,” merkte David Hoffman, mede-eigenaar van Bankless, op.
Inderdaad, Ethereum-medeoprichter Vitalik Buterin zei dat hij zijn gebruikelijke blogpauze neemt om te schrijvenaan een sci-fi boek over gedecentraliseerd bestuur. Hij test bestuurlijke ideeën via fictie, in plaats van onderzoeksartikelen.
Ondertussen had HYPE met zijn marktkapitalisatie van $14,9 miljard nooit zo’n grote investering kunnen opnemen zonder te veel slippage.
Volg ons op X voor het laatste nieuws, zodra het gebeurt. Klik hier
- De derde pijler is de institutionele geschiktheid.
Het bull-verhaal van Tom Lee ziet Ethereum als de settlementlaag voor getokeniseerde assets, stablecoins en on-chain agents.
Die verwachting gaat ervan uit dat ETH financiële infrastructuur wordt, niet de best presterende token van het moment.
Het misser-scenario
Het alternatief is pijnlijk duidelijk. HYPE wordt op het moment van schrijven verhandeld op $67,14, een stijging van 101% in 12 maanden en 68% sinds de keuze van BitMine.
Hyperliquid gebruikt het grootste deel van de inkomsten uit kosten voor het aankopen van HYPE op de open markt. Het HYPE-terugkoopprogramma heeft sinds de start meer dan $1,16 miljard aan kosten geabsorbeerd.
Als BitMine hetzelfde bedrag in HYPE had gestoken, was het huidige papieren rendement ongeveer $44 miljard winst. Dat stijgt zelfs verder als HYPE de $100 passeert.
“Als Tom Lee HYPE in plaats van ETH had gekocht voor BitMine, zou hij nu 520% winst hebben geboekt en $44 miljard hebben verdiend. Misschien haalt hij Michael Saylor in zodra HYPE de $100 haalt,” suggereerde degennQuant, medeoprichter van Hyperbeat.
Het risico voor Lee is de timing. Hyperliquid heeft het dominante on-chain-narrative van deze cyclus te pakken. De token heeft ongeveer 57,8% van het perpetual DEX marktaandeel in handen.
Een institutionele schijnwerper van ICE-topman Jeff Sprecher versnelde de instroom.
“Deze Hyperliquid waar we over praten – als je er nog niet van gehoord hebt, het is groter dan de NASDAQ, oké? Het zijn 11 mensen. Je kijkt ernaar en denkt: wauw, dat is best bijzonder,” merkte Sprecher op, tijdens het Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference, tegen investeerders.
Abonneer je op ons YouTube-kanaal om crypto-leiders en journalisten deskundige inzichten te zien delen.
De filosofische spil
Kyle Samani verliet Multicoin Capital in februari, en begon publiekelijk een structurele zaak tegen Hyperliquid.
Hij zegt dat hun validator-set in één gebouw staat. Duizenden van hun technische keuzes werken in een gecentraliseerde omgeving, maar niet in een open permissionless setting.
“Hyperliquid is eigenlijk gewoon Binance 2.0 zonder marketingteam en heeft duizenden technische beslissingen genomen die goed werken in een gecentraliseerde omgeving, maar totaal niet in een permissionless, decentrale omgeving. En nu lopen ze flink achter,” grapte Samani, voormalig medeoprichter van Multicoin.
Samani’s vertrek bij Multicoin kwam na gerapporteerde HYPE-aankopen door het fonds.
De allocatie van Tom Lee is gebaseerd op het tegenovergestelde idee. De waarde van Ethereum voor instituties komt door zijn geloofwaardigheid, verspreide validators en weerstand tegen protocol-overname.
Hyperliquid-handel legt de nadruk op snelheid, lage kosten en de ervaring voor handelaren.
Is HYPE een beter reserve-asset?
Het antwoord hangt ervan af naar welke klok de markt kijkt. Een cyclus van maanden zorgt dat Hyperliquid voorop loopt. Een cyclus die gebaseerd is op tokenisatie-adoptie geeft voordeel aan de asset die BitMine al bezit.
De beschrijving zet de keuze van Tom Lee neer als geduldig volhouden of juist een gemiste cyclus. Overtuiging of een dure misser zijn uiteindelijk hetzelfde, afhankelijk van je tijdshorizon.
