Wall Street-analisten verhogen de winstverwachtingen voor de S&P 500 sneller dan ooit sinds het herstel na de pandemie. Verschillende strategen waarschuwen nu dat de schattingen die de recordrally van de markt ondersteunen, misschien niet standhouden.
Analisten verwachten dat de winst van S&P 500-bedrijven in het komende jaar met 25% groeit, volgens gegevens die door de Financial Times worden aangehaald. De gemiddelde winstverwachting is in zes maanden bijna 20% gestegen, de grootste stijging in zo’n korte tijd sinds 2021.
De cijfers zijn misschien niet echt
Ben Inker, medehoofd van asset allocation bij GMO, zei dat de voorspellingen voor de komende twee jaar “tegen een extreem hoog percentage stijgen, iets wat we alleen zagen bij herstel na een crisis”. Volgens hem zal de markt uiteindelijk beseffen dat deze cijfers niet uitkomen.
Chipfabrikanten en hyperscalers die profiteren van AI-gedreven beursrally’s zorgen vooral voor deze opwaarderingen. Michel Lerner, leider van UBS’s HOLT analytics platform, waarschuwde voor een “winstbubbel” op de markt. Volgens hem zijn AI-gerelateerde aandelen gewaardeerd alsof ze buitengewone winsten blijven halen, terwijl het zeer onwaarschijnlijk is dat de huidige winst en groei worden vastgehouden.
De S&P 500 is het afgelopen jaar met 20% gestegen. De Nasdaq Composite is met meer dan 25% omhoog gegaan, waaronder het beste kwartaal in zes jaar. Door de stijgende schattingen blijven de waarderingen redelijk, ook al bereiken de indices nieuwe highs. Aandelen worden nu verhandeld tegen ongeveer 20 keer de verwachte winst, wat lager is dan tijdens de dotcom-hype en de rally van vorig jaar.
Winst- en AI-bubbels nemen toe
Kasper Elmgreen, hoofd beleggingen voor vastrentende waarden en aandelen bij Nordea Asset Management, gaf aan dat er weinig marge voor fouten is. Volgens hem is er bij de komende kwartaalcijfers nauwelijks een veiligheidsmarge in de winstcijfers. Ook vraagt hij zich af hoe lang positieve verrassingen nog zullen duren.
Investeerders wijzen op een ander risico. Handelaren rekenen nu op minstens één renteverhoging van een kwart % vóór het einde van het jaar. Dat is anders dan eerder, toen werd uitgegaan van meerdere verlagingen. Dit zorgt voor extra druk op de al hoge winstverwachtingen.
