De Amerikaanse overheid betaalt nu 5,27% om 30 jaar lang te lenen, het hoogste percentage van 2026. Kunstmatige intelligentie (AI) bedrijven spelen hier een grote rol in. Bitcoin (BTC) verliest de strijd om datzelfde geld.
Bitcoin handelt rond $63.517, een daling van 46,1% in de afgelopen 12 maanden. In diezelfde periode steeg goud met 32,6%. Het verschil tussen die twee is bijna 79 procentpunten.
AI-leningen concurreren nu met de US Treasury
Laten we starten met de trend. Amerikaanse technologiebedrijven verkochten eerder gemiddeld zo’n $61 miljard aan obligaties per jaar. Dat is het vijfjarig gemiddelde, aldus JPMorgan Asset Management in juli. In 2025 verkochten ze $131 miljard. Eind juli 2026 stond de teller op $192 miljard.
Volgens JPMorgan komt nu 27% van alle netto investment-grade obligatieverkopen uit één sector. Alle Amerikaanse bedrijven samen hebben via uitgifte $1,68 biljoen opgehaald tot juli. Die cijfers zijn afkomstig van de Securities Industry and Financial Markets Association.
Dit is waarom dat telt: dezelfde pensioenfondsen en verzekeraars die ook Washington financieren, kopen deze obligaties. Volgens Nomura Securities is de uitgifte van Big Tech-bedrijven nu ongeveer gelijk aan 25% van de netto Treasury-obligatieverkopen aan particuliere investeerders. Een jaar geleden was dat aandeel vijf keer zo klein.
“Wie er ook uitgeeft, of het nu een overheid is of een hyperscaler of een gewone kredietnemer, concurreert nu met meer lenende partijen. Daarom moeten de rentes omhoog,” zei Tony Rodriguez, hoofd vastrentende strategie bij Nuveen Asset Management, in een verklaring aan Bloomberg.
Volg ons op X om als eerste het laatste nieuws te krijgen.
Waarom Bitcoin verliest als de rentes stijgen
Het mechanisme is simpel: obligaties betalen rente, Bitcoin niet.
De 30-jaars Treasury rente sloot op 5,25% op 14 augustus, het hoogste niveau van dit jaar, volgens cijfers van het Treasury Department. De 10-jaars Treasury staat op 4,68%, een stijging van 0,49 procentpunt sinds 2 januari.
Economen van Bank of America schatten dat ongeveer 0,3 van die stijging komt door het aanbod van bedrijfs- en hypotheekobligaties. Bij die cijfers verklaart nieuw schuldpapier ongeveer 60% van de stijging van de 10-jaars Treasury dit jaar.
Bedrijfsobligaties betalen nog meer. Alphabet gaf onlangs 30-jaars schuld uit met bijna 6,4% rente, ongeveer 1,15 procentpunt boven vergelijkbare Treasuries, aldus Bloomberg. Een obligatie voor de financiering van een Meta-datacenter betaalde vorige maand meer dan 7,5% rente.
Een investeerder kan nu 6% tot 7% verdienen bij twee van de meest winstgevende bedrijven ter wereld. Dat is de lat die de Bitcoin koers moet overtreffen. Dat is niet gelukt sinds wereldwijde obligatierentes naar het niveau van 2008 zijn gestegen.
US Treasury kan er niet omheen
Treasury-secretaris Scott Bessent heeft geprobeerd de lange rentes te beschermen door juist meer kortlopende schuld uit te geven. Barclays schatte dat deze strategie het netto aanbod van nieuwe Treasury notes en obligaties dit jaar met $440 miljard zou verminderen.
AI-leningen vulden dat gat en meer. Barclays verwacht dat het netto aanbod van bedrijfsobligaties toeneemt met $474 miljard, vooral vanwege de grote technologiebedrijven.
Washington leent zelf ook niet minder. Het federale tekort bedroeg $1,8 biljoen in de eerste 10 maanden van begrotingsjaar 2026. Dat is $169 miljard meer dan vorig jaar, aldus het Congressional Budget Office. Oplopende rente op de Amerikaanse staatsschuld zorgt voor extra kosten.
Ook de AI-rekening is grotendeels onbetaald. JPMorgan Asset Management schat $5,5 biljoen aan AI-investeringen tot 2030. Hiervan moet $2,1 biljoen uit nieuwe obligaties komen.
“Dat is een crowding-out-effect. Het is belangrijk om te beseffen dat we nog maar net beginnen. Dit verhaal over hyperscaler-schuld uitgifte staat pas aan het begin,” vertelde Greg Peters, co-chief investment officer bij PGIM, in een reactie op Bloomberg Television.
Onbeperkt lenen is het kernargument achter de schaarste van Bitcoin. Dit jaar heeft dat argument niet gewerkt. Goud ontving het geld, en de 30-jaars Treasury rente-record laat zien waarom. De volgende veiling op de lange looptijd zal laten zien of investeerders ruimte hebben voor beide.
