Het aandeel Arm Holdings (ARM) is dit jaar met 194% gestegen. Toch staat het nu stil en is het gedaald sinds half juni, terwijl grote investeerders stilletjes verkopen. De reden is simpel. Arm is het chip-aandeel dat het meest gevoelig is voor stijgende rentetarieven.
De volgende test komt op 14 juli, wanneer nieuwe inflatiecijfers worden bekendgemaakt. Een hoge inflatie zou de Federal Reserve dichter bij een renteverhoging brengen. En juist Arm heeft dan het meeste te verliezen.
Groot geld trok zich terug sinds half juni
Het duidelijkste signaal komt van de geldstroom. De Chaikin Money Flow (CMF), een indicator voor institutionele aankopen, bereikte een piek van 0,37 rond 15 juni en zakte daarna naar 0,01. Simpel gezegd: grote kopers zijn bijna helemaal verdwenen.
Let op: Arm is gevestigd in het Verenigd Koninkrijk, maar de aandelen worden in New York in Amerikaanse dollars verhandeld. Daardoor reageert Arm op rente-acties van de Federal Reserve net zoals een Amerikaans chip-aandeel.
De timing is niet toevallig. De inflatie steeg op 10 juni tot 4,2% op jaarbasis, het hoogste niveau in drie jaar. Enkele dagen later, op 17 juni, liet de Federal Reserve de rente ongemoeid, maar gaf wel een signaal dat er een verhoging kan komen. Meer nog, institutioneel geld begon al te verdwijnen in de aanloop naar de Fed-vergadering van 17 juni.
Sindsdien zijn de markten weer rekening gaan houden met renteverhogingen. Robin Brooks, senior fellow bij het Brookings Institution en voormalig hoofdeconoom van de IIF, zegt dat één cijfer de toon zal zetten.
Hierom treft dit Arm (ARM) het hardst. Een hoge inflatie maakt een renteverhoging door de Fed waarschijnlijker. Hogere rente zorgt ervoor dat winsten in de toekomst nu minder waard zijn. Arm is het duurste grote chip-aandeel en de meeste winst wordt pas jaren later verwacht. Investeerders betalen vooral voor groei via AI-chipontwerpen van Arm in de komende jaren, niet voor het geld dat Arm nu verdient.
Daardoor is Arm de meest rentegevoelige naam in de sector. De koers beweegt vaak in tegengestelde richting van de rente, en sterker dan bij andere grote chip-aandelen.
Dus Arm daalt sterker dan andere chip-aandelen als rente-angst oploopt. Toen een grote bank op 23 juni waarschuwde voor tot wel drie extra verhogingen, daalde Arm die dag meer dan 10%.
Ook opties-handelaren werden defensief
De optiemarkt gaf hetzelfde signaal. De put-call-ratio van Arm vergelijkt weddenschappen op een daling met weddenschappen op een stijging. Op 15 juni, toen Arm rond de $412 stond, was de volumenratio 0,51. Handelaren kochten nog steeds meer calls dan puts.
Toch was de open-interest-ratio al 1,22, wat betekent dat langer lopende weddenschappen juist bearish waren.
Op 1 juli, bij een koers rond $337, waren beide cijfers bearish geworden. De volumenratio sprong naar 1,75 en open interest stond op 1,17.
Kortom: door het toegenomen gepraat over renteverhogingen gingen handelaren van hoopvol naar voorzichtig. De koersgrafiek van ARM laat hetzelfde beeld zien.
De ARM-aandelen grafiek bevestigt de waarschuwing
De stijging was al aan het afzwakken. Van 6 mei tot 30 juni steeg Arm wel, maar het koopvolume werd telkens minder bij elke beweging omhoog.
Meer van dit soort inzichten? Meld je aan voor de dagelijkse nieuwsbrief van hoofdredacteur Harsh Notariya. Klik hier.
Door die zwakte bleef Arm hangen rond de $362. Het aandeel handelt nu dichtbij $337, net onder het belangrijke niveau van $340 dat het vast moet houden.
Als het daaronder zakt, komen $303 en daarna $298 in beeld. Veel lagere steun ligt bij $198 als de verkoop echt versnelt. Om te herstellen moet Arm $362 weer terugpakken met overtuigende koopdruk, zodat de geldstroom stijgt. De echte grens ligt echter bij $399 (de $400-zone).
Boven de $400 wint ARM weer echt aan kracht. Blijft het daaronder, dan zorgt het hete rapport van 14 juli waarschijnlijk opnieuw voor angst rond een renteverhoging en wordt iedere opleving snel verkocht. De $400-grens maakt het verschil tussen een nieuwe stijging en verder wegzakken bij elke opleving.
