De koers van NVIDIA (NVDA) steeg met ongeveer 8% tussen 30 maart en 1 april en haalde $175,75 terug na weken van verkoopdruk.
Deze stijging had duidelijke aanleidingen. Maar onder het optimisme wijzen de institutionele geldstromen, optiesposities en een historische macrocorrelatie allemaal op afnemende kracht. Voor een groeiaandeel met een hoge waardering zoals NVIDIA kan deze combinatie er juist voor zorgen dat de winst van 8% een opzet wordt voor een scherpere daling.
NVIDIA-aandeel steeg 8%, maar institutioneel geld was het er niet mee eens
NVIDIA-aandeel steeg op 31 maart alleen al met 5,6% nadat het bedrijf een strategische investering van $2 miljard in Marvell Technology aankondigde.
Meer van dit soort inzichten? Schrijf je hier in voor de dagelijkse nieuwsbrief van hoofdredacteur Harsh Notariya hier.
Het algemene marktsentiment werd sterker doordat de hoop op de-escalatie in het Iran-conflict de koersen van aandelen omhoog duwde. Die dag stegen de S&P 500 en de Nasdaq.
Toch laat de grafiek van deze 8%-stijging een probleem zien. De Chaikin Money Flow (CMF), een indicator voor koop- en verkoopdruk door institutionele partijen, week scherp af van de koersbeweging zelf. Tussen 27 maart en 1 april steeg het NVDA-aandeel, maar daalde de CMF steeds verder onder de nullijn naar -0,23.
Een stijgende koers samen met een dalende CMF zorgt voor een bearish divergentie. Dit wijst erop dat de rally vooral werd veroorzaakt door het sluiten van shortposities of koopgedrag van particulieren, in plaats van instroom van institutioneel kapitaal.
De macro-omgeving verklaart waarom institutionele partijen zich afzijdig hielden. In de afgelopen 50 handelsdagen bewogen de S&P 500 ETF (SPY) en de United States Oil ETF (USO) in 38 sessies in tegenovergestelde richting. Dat is een inverse correlatie van 76%, het hoogste percentage in minstens twintig jaar. In deze periode steeg de olieprijs met meer dan 72%, terwijl de S&P 500 met 4% daalde.
De economische logica raakt NVIDIA-aandelen harder dan de meeste andere. Stijgende olieprijzen zorgen voor directe inflatie doordat transport- en logistiekkosten stijgen. Meer inflatie maakt het voor de Federal Reserve minder waarschijnlijk om de rente te verlagen, wat duur geprijsde groeiaandelen onder druk zet omdat zij afhankelijk zijn van goedkope financiering en toekomstverwachtingen voor winst.
Een losse samenwerking van $2 miljard kan een macro-economische kracht die de aandelenmarkt al 50 sessies beïnvloedt, niet compenseren. De vraag is dan of de optiemarkt het scepticisme deelt.
Optiehandelaren gebruikten de sterkte om ertegen in te zetten
De put-call-ratio van NVDA bevestigt wat de CMF al liet zien. Op 31 maart, toen het nieuws over Marvell voor de sterkste stijging zorgde, stond het put-call volume ratio op 0,67. Dit betekent dat er veel meer calls waren omdat handelaren op een verder stijgende koers gokten. Op 1 april was de ratio opgelopen tot 0,77, omdat er beduidend meer bearish posities werden geopend.
De open interest-ratio bewoog ook die kant op en daalde van 0,88 naar 0,87. Hoewel deze verandering klein lijkt, is de richting belangrijk. Een stijgende volume-ratio samen met dalende open interest betekent dat longposities gesloten werden, terwijl er nieuwe shortposities open gingen.
In de praktijk betekent dit dat handelaren die op een stijging gokten hun winst namen tijdens de rally, terwijl anderen juist het hogere prijsniveau gebruikten om in te zetten op een daling.
Deze gedragsverandering, die binnen 24 uur na het hoogste punt van de rally plaatsvond, komt overeen met wat de CMF-divergentie liet zien. Institutioneel geld stond niet achter de 8%-stijging, en nu positioneren optiehandelaren zich juist tegen een vervolg omhoog.
NVIDIA-aandeel koers vertoont patroon met 15% neerwaarts potentieel
De dagelijkse NVDA-grafiek laat een head-and-shoulder patroon zien dat zich sinds eind 2025 vormt, een bearish omkeerpatroon. Op 1 april probeerde de NVIDIA koers de 20-daagse exponential moving average (EMA) op $176 terug te veroveren, een korte-termijn trendindicator die meer gewicht geeft aan recente prijsbewegingen. Het lukte echter niet om er boven te sluiten. Deze afwijzing bevestigt technisch de rechterschouder en past bij het institutioneel scepticisme uit de vorige stukken.
De 50-daagse EMA op $180 en de 100-daagse EMA op $181 liggen daar net boven en vormen samen een zone van sterke weerstand. Om de bearish verwachting te laten mislukken, moet het NVIDIA-aandeel overtuigend boven $177 sluiten om de 20-daagse EMA terug te pakken. Een doorbraak van de $180-$181 zone zou de rechterschouder verzwakken en het momentum laten draaien.
Aan de onderkant, als $169 (het 0,236 Fibonacci-niveau) op dagelijkse slotbasis wordt verloren, kan dit het verkopen versnellen richting $164. De zone tussen $164 en $160 is een belangrijke steunband. Een slot onder $160 bevestigt een doorbraak van de neklijn, waardoor een gemeten doelstelling van ongeveer 15% daling richting $138 kan worden geactiveerd.
Head-and-shoulder patronen verlopen niet altijd zoals verwacht. De-escalatie in het Iran-conflict blijft de grootste kanshebber om dit patroon ongeldig te maken. Als de olieprijzen dalen, wordt de omgekeerde invloed op aandelen kleiner, dalen de inflatieverwachtingen en profiteren rentegevoelige groeiaandelen als NVIDIA daar bovengemiddeld van. De zone tussen $164 en $160 kan als steunvloer werken als er diplomatieke vooruitgang wordt geboekt.
