Voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve Jerome Powell sprak op 1 december tijdens de George P. Shultz Memorial Lecture bij Stanford’s Hoover Institution.
Hij vermeed het opzettelijk om huidige economische omstandigheden of monetair beleid te bespreken, hoewel zijn historische opmerkingen impliciete betekenis hadden voor de huidige debatten.
SponsoredTiming Leidde Tot Vragen
Het tijdstip van Powell’s optreden wekte veel interesse bij marktwaarnemers. Met de volgende FOMC-bijeenkomst over slechts negen dagen en stijgende marktverwachtingen voor renteverlagingen hoopten velen op signalen over de beleidsrichting van de Fed.
Bovendien is de speculatie toegenomen dat aankomend president Trump mogelijk zijn keuze voor Fed-voorzitter deze maand aankondigt, waarbij Kevin Hassett een van de waarschijnlijke kandidaten is. Powell’s termijn eindigt in mei 2026.
Echter, Powell verklaarde aan het begin: “Ik zal de huidige economische omstandigheden of het monetaire beleid niet bespreken,” en richtte zich op het vieren van de nalatenschap van wijlen George Shultz.
Hoewel Powell huidige beleidsdiscussies vermeed, had zijn historische commentaar op inflatie impliciete betekenis. Reflecterend op de loon- en prijskontroles van het Nixon-tijdperk, benadrukte Powell de evolutie van het economisch begrip:
“Ons begrip van de economie evolueert voortdurend… bepaalde dingen die soms als conventionele wijsheid worden geaccepteerd, zullen mensen over 50 jaar terugkijken en zich afvragen, wat dachten ze toen?”
Powell’s opmerkingen hadden een dubbele betekenis. Het was zowel bescheidenheid — zelfs de Fed kan het mis hebben — als verdediging: de kritiek van vandaag kan met de kennis van later anders worden bezien.
Veel analisten merkten connecties op tussen zijn historische verwijzingen en de huidige monetaire omstandigheden. Terwijl de Fed de periode van kwantitatieve verkrapping afsloot, stopt de vermindering van liquiditeit door de Fed, wat mogelijk stabilisatie biedt voor banken, investeringsfondsen en entiteiten blootgesteld aan risicovolle activa.
SponsoredKoersstabiliteit is ”vastgesteld”
Opmerkelijk was dat Powell de opdracht van de Fed met betrekking tot prijsstabiliteit bevestigde. “We begrijpen nu dat de centrale bank verantwoordelijk is voor prijsstabiliteit,” verklaarde hij. “Die kwestie is opgelost. Het betekent niet dat het gemakkelijk is om te doen, maar de kwestie is opgelost.”
Deze bevestiging van de mandaat van de Fed komt op een bijzonder geladen moment. De regering-Trump heeft interesse getoond in het herstructureren van het Fed-leiderschap, zoals directeur van de Nationale Economische Raad Kevin Hassett zei: “Het monetaire beleid is erg ingewikkeld geworden… Ik denk dat we de zaken moeten vereenvoudigen.”
Powell’s nadruk op de verantwoordelijkheid van de centrale bank kan een subtiele boodschap dragen. De onafhankelijkheid van de Fed blijft een gevoelig onderwerp in Washington. Powell versterkte de langdurige toewijding van de Fed aan onafhankelijkheid en op data gebaseerde beslissingen. Deze punten suggereren een verlangen naar continuïteit, zelfs midden in politieke druk.
Powell prees het beleid van Shultz, waarin “sterke principes en onwrikbare integriteit werden gecombineerd met praktische probleemoplossing.” Powell benadrukte ook Shultz’s geloof in marktwijsheid en merkte op: “Hij had een diep geloof in de wijsheid van markten.” Waarnemers suggereerden dat dit Powell’s eigen professionele credo’s zou kunnen weerspiegelen terwijl hij zijn laatste maanden als Fed-voorzitter ingaat.
Het evenement, gehost door de Hoover Institution bij Stanford, gemodereerd door Peter Robinson en met voormalig minister van Buitenlandse Zaken Condoleezza Rice en econoom Michael Boskin, eerde de bijdragen van Shultz aan economisch beleid, gedurend vijf decennia.
